兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

受外围消息面等利空因素影响，本周一沪深股市在经过上周的冲高回落后，出现近期较为少见的大幅走弱。截至收盘，上证综指、深证成指、沪深300指数分别大幅下跌2.58%、2.72%和2.32%。其中，上证综指在时隔5个交易日之后，再度跌破了3000点整数关口。

上海域秀资本研究总监许俊哲表示，周一A股市场大幅走弱，触发因素主要来自于外围消息面的利空影响。上周五最新公布的美国6月非农就业数据大幅好于市场预期，进而导致全球投资者对7月美联储降息的预期出现大幅下滑。从周一亚太市场的整体表现看，受到这一消息面负面影响的股市还包括日本、韩国等重要股票市场。此外，许俊哲还强调，本周科创板新股的密集申购，并没有对A股带来实质性的负面影响。一方面，20多家科创板公司募集资金总规模相对有限；另一方面，各类投资者参与科创板新股申购，不仅不会冻结资金，而且都需要配置一定A股市值，反而会对A股带来一定买盘力量。

上海某中型规模私募投资总监向中国证券报记者表示，周一A股市场出现较大幅度下挫，既在预期之外，也在意料之中。一方面，上周后半周两市成交量出现显著萎缩，就在一定程度上显示出市场延续反弹“买力已经有所不足”；另一方面，上周全周主要股指虽然整体有所走强，但题材股的炒作人气也出现了显著下滑。该私募人士还强调称，A股上市公司即将进入中报密集披露期，也在一定程度上加深了部分资金的观望情绪。

鼎锋资产周一盘后发表策略观点表示，本轮宏观政策以积极推进供给侧结构性改革为主线，在房地产、基建等需求侧管理上则保持定力。外部消息面，未来仍面临可能出现反复的不确定性。整体而言，三季度宏观经济仍面临一定的下行压力。在此背景下，该私募机构认为，6月中旬以来A股市场反弹的两大逻辑——全球货币宽松和外部消息面向好，正在发生变化，或已经在A股市场前期走势中得到较为充分反应。进一步从业绩角度来看，A股上市公司中报盈利增速虽然可能大概率见底，但市场估值水平已提前出现较大幅度回升，而实体经济结构的整体调整也尚需时日。综合相关因素来看，现阶段A股市场预计仍将大体围绕沪综指3000点一线上下震荡。

上海六禾投资副总裁陈震表示，本周开始6月经济数据将陆续公布，预计相关数据将出现边际改善但幅度有限。高层关于上半年经济形势的分析和未来政策定调预计也不会有大的变化，影响市场的关键是之后基本面再度走弱的担忧及政策宽松预期的升温和实现。整体而言，在目前货币政策保持高度定力、同时房地产市场又持续面临调控的情况下，在国内货币政策再度宽松之前，A股市场在基本面方面的担忧依旧存在。综合上述相关因素，陈震认为，本轮A股的阶段性反弹可能正在进入尾声，后期市场将面临半年报以及基本面回落等方面的考验，主要股指预计将重回震荡格局。

对于A股周一大跌之后的进一步走向，许俊哲分析指出，目前投资者对于A股市场和宏观经济的整体预期仍相对偏谨慎甚至是悲观的，这就意味着周一市场大跌之后，短期内继续大幅下挫的可能性将十分有限。但另一方面，宏观经济当前仍然面临一定压力，外围消息面未来一段时间内也继续存在一定不确定性风险。在此背景下，如果不考虑宏观层面推出新的政策，那么短期内A股市场预计仍会延续近两个月左右以来的箱体震荡格局。

上海世诚投资总经理陈家琳表示，在刚刚过去的6月份，A股市场全月表现之所以强于不少投资者的预期，其中一大重要原因就是机构投资者对于白马股等核心资产的进一步拥抱。不过随着白马蓝筹板块整体股价的持续强势，相关核心资产的交易正建立在非常乐观的预期之上。过去一段时间，核心资产的股价表现远远走在了业绩的前面，这也意味着不少白马股的估值已经上升至历史高位附近。进一步从投资者交易和配置的角度来看，核心资产正在从“强手”(即对标的真正的理解和信心)，转为“弱手”(仅仅是因为股价不断走强而买入)。相关个股相对不够理性的交易结构，以及已经高高在上的估值水平，应当使投资者对于核心资产保留一份清醒。如果相关个股的业绩不能接过“接力棒”，那么核心资产的股价水平进一步向上的空间可能将较为有限。

来自上海联创永泉的最新市场策略观点也分析指出，在经过上半年和6月以来的持续强势之后，对于白马蓝筹板块进一步的股价表现而言，7月份相关个股的中报业绩正在变得至关重要。中报业绩不仅能验明此类个股前期上涨的“成色”，更重要的是为下半年的股价表现指明了方向。在此背景下，对于白马蓝筹等核心资产，投资者也应当从中报中精选业绩持续改善、估值合理的个股进行择优配置。

面对周一这场突如其来的下跌，几乎所有人都在破口大骂，的确市场这种走势大家骂的并非是毫无道理，但口水喷的再多，对于行情走势却产生不了什么影响，还不如静下心来观察下跌过程中，盘面上的一些变化，毕竟市场最恐怖的不是下跌行情，而是没有行情！

接下来市场究竟会怎么走，相信这是每一位投资者都在思考的问题，因为除了周一导致暴跌的新股抽血外，A股还有三大利剑悬空，第一是流动性没有想象中的那么充裕，之前一直认为市场不缺钱，但是现在从实际情况来看，科创板发行20多家企业就对A股形成了如此之大的冲击，市场热钱看来并没有想象中的多。

第二是注册制的对于市场的冲击可能会很大，现在不只是科创企业要密集上市，A股本身也有500家的堰塞湖，如果注册制之下，资本市场能否顶住。第三是近期期指放开的力度很大，不仅没有对市场形成稳定效应，反而是让空头大兴其道，所以A股还有这三大利剑悬空，空头或许还有更大的动作。

但是压力越大，就越有可能会倒逼政策的出台，现在科创板已经确定是在7月22日正式交易，这相比于之前的计划肯定是超预期的进行了加速，而这种疯狂的加速行为，一方面证明监管层面确实着急推出科创板，因为两国博弈落地之后，资本市场难得的没有了外部的压力，所以现在需要不顾一切的争分夺秒。

另一方面则是对于资本市场的总体稳定提出了考验，现在发行二十多家就导致市场出现大跌，如果这一情况得不到有效的控制，科创企业上市之后又能融到多少钱，毕竟去年的独角兽发行不够成功，就是由于资本市场陷入了一个冰点，所以行情急转直下，科创板又匆匆到来，监管既要保证科创融资，又要维持市场稳定，后续政策出台可能已经迫在眉睫。

广州万隆认为，周一的行情虽然不太理想，但投资者也无需对于指数过分看空，因为现在政策托底的预期始终是存在的，特别是创业板方面，受益于资本市场已经到来的科创时代，以及创业板本身制度的放开，现在不排除有资金在趁机对于创业板进行布局，因此投资者在可以选择重点盯住创业板的即时走势。

周一，A股市场开盘后便出现单边下跌，全天几无像样反弹，各大主要股指纷纷收出跌幅超过2.5%的阴线。分析人士认为，从消息面看，美联储降息预期下降、造假及董事长被捕的公司持续暴跌、本周新股申购较为密集、题材股炒作大面积退潮是影响短线情绪的直接原因；但从中线看，A股市场已经处于非常有价值的区域，对于低估值核心蓝筹股而言，已经持有的投资者输的只是时间。

今年以来，每次市场达到3000点附近总是以震荡的方式来整理筹码，然后再选择方向。比如今年3月，伴随着多重政策上的利好消息发布，上证综指自年初的2440点一路反弹，至3月份的3000点后开始震荡盘整，盘整时间超过1个月，进入4月份后，市场再次进一步上攻。目前，市场再次进入3000点区域，再次选择震荡等待利好消息的刺激。从目前来看，市场在3000点位置已经盘整了将近半个月时间，参考今年上半年行情，指数要开启新的上涨空间或还需要震荡一段时间。

　周一开盘后，两市股指持续回落，上证综指跌破3000点，收盘下跌2.58%，收报2933.36点，盘中最低下探至2918.72点。两市合计成交4682亿元，行业板块几乎全线下跌，燃料电池概念股领跌，仅猪肉概念股逆市翻红。题材股的大面积退潮以及“游资大佬”偃旗息鼓，使得目前市场上没有像样的热点，上涨很难。

证监会7月5日公布，康得新涉嫌在2015年至2018年期间虚增利润总额达119亿元，并指出所涉及的信息披露违法行为持续时间长、涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重。近期，一批问题公司集体爆雷，康得新只是其中的一个代表案例。随着A股市场越来越看重上市公司的公司治理，此类风险开始主导市场情绪。

安信证券相关人士认为，2822点开始的本轮反弹主要由G20会议预期、科创板预期以及宽松加码预期驱动。从目前看，伴随着反弹，核心驱动利好基本也已兑现，从某些因素看，市场的宽松加码预期甚至有打得过满的可能，这也对应着本轮反弹行情从整体上可能已经基本到位，如果没有新增超预期利好，市场短期趋势可能逐渐转弱，从反弹转向震荡乃至调整。

　天风证券认为，本次科创板推出的流动性环境与创业板推出时有相似之处，同时明显好于2018年独角兽上市时的流动环境，因此对于科创板推出的微观流动性冲击不用过于担心。同时，由于新股申购缴款制度和新股网下配售锁定期不同，科创板对市场的抽血效应要小于创业板。回顾创业板上市这些年，募资金额对市场流动性占用并不明显，但上市首日有一定流动性冲击。类比创业板首发28家公司首日涨幅及成交额占市值比重，粗略估算，科创板首发25家公司首日交易额占全A交易额的比重在7%左右，但可能持续5个交易日，比当时出创业板时间要长。因此，当前无须预先缴款制度与网下配售锁定期，科创板对市场资金的占用要明显小于当年的创业板，但上市后5日的流动性会有一些影响。