大类资产配置观点：政策以稳为主，继续看好利率债和基建类城投债。我们认为，未来我国经济基本面延续回落概率较大，叠加央行货币政策边际宽松落地，维持2019年我国十年期国债收益率中枢在3.2%左右，底部在3.0%左右的判断；继续看好利率债，以及受益于未来基建增速可能反弹、助力稳增长的基建类城投债。对于股市，我们认为中央经济工作会议充分体现了以稳为主的政策基调，有利于风险偏好的修复。但资本市场的大规模行情，仍要期待流动性显著好转的正面逻辑，短期内机会不大，我们认为未来的最大机会仍在于美元资产见顶趋弱的背景环境、同时国内主动加大对外开放的政策红利。
