【2018-05-21】【出处】国泰君安
上汽集团(600104)MARVEL X、RX8载公司驶入新时代
结论：荣威18年两款新车MARVEL X和RX8销量将超出市场预期，我们认为MARVEL X能为公司带来2000辆以上的月销量，RX8能为公司带来3000辆以上的月销量，两款车将代表荣威全系产品的竞争力显着超过对手，荣威品牌真正可以实现稳定盈利，荣威未来将实现100万辆以上的年销量和100亿以上的利润。维持2018-19年EPS为3.33/3.73元，维持目标价42元，维持增持评级。
ERX5是2017年纯电动SUV销量冠军，作为全面加强版ERX5的MARVEL X将成为上汽乘用车下一个明星车型。MARVEL X性能参数（百公里加速4s，续航里程500km，百公里能耗14.2kwh/百公里）在市场上优势明显；所搭载汽车科技市场领先：自动泊车技术解决了车主的停车焦虑，并为未来的分时租赁奠定基础；无线充电技术解决新能源车给车主带来的里程焦虑；AR导航系统提升了车主的驾驶安全性；斑马3.0系统大大提升了车辆的安全服务、娱乐功能、语音控制和通讯模块服务。我们认为MARVEL X能为公司带来2000辆以上的月销量。
RX8主销车型所处20-30万价格区间是17年中国汽车市场份额提升最快的价格区间，RX8对比竞品性价比、性能参数、当前口碑优势明显，我们认为RX8能为公司带来3000辆以上的月销量。
催化剂：销量公布，新车型上市
风险提示：行业景气度不及预期，贸易战加剧
