事件：公司公告2018年1月销售数据和2月拿地情况。
公司1月销售迎来开门红。2018年1月公司实现签约面积217.86万平方米，同比增长79.41%；实现签约金额316.49亿元，同比增长106.41%。根据克而瑞公布的2018年1月房企销售排行榜，保利地产位列第四。
顺利发行5亿美元债，票面利率低至3.95%。2018年1月公司通过境外全资子公司发行5亿美元债，票面利率3.95%，债券收益率为5年期美国国债收益率T加上155个基点。每100美元债券发行价格99.426美元。债券起息日为2018年2月5日，到期日为2023年2月5日，每半年付息一次。根据公司公告，债券将于香港联合交易所有限公司上市。标准普尔公司、穆迪投资者服务有限公司和惠誉国际信用评级给予债券“BBB-”、“Baa3”、“BBB+”的评级。该美元债的发行主要为满足公司境外资金需求。
2月公告新获土地储备同比增长36%。根据公司公告的2018年2月拿地公告，公司2月通过合作、招拍挂和股权收购的方式获得12宗地块，主要分布在广州、阳江、许昌、珠海、惠州、成都、大连、青岛、武汉、福州等。2月公告的新获土地权益规划建筑面积约为166万平方米，同比增长约36%。刨除广州天河区旧改项目，公司平均楼面均价约3850元每平方米，广州天河区旧改项目的楼面均价（成本包括土地出让款和股权收购款），约为1305元每平方米。公司2018年1-2月公告的累计新获权益土地储备（不包括海外项目）615.71万平方米，同比增加74.5%。
投资建议：维持“买入”评级。我们预测公司18年每股收益为1.72元每股。公司2月9日收盘价为14.19元每股，对应18年PE倍数约为8.2倍。我们维持给予公司18年12倍的PE估值，对应目标价20.66元每股。维持买入评级。
风险提示：2018年二线城市边际复苏不达预期。
