事项：
马钢股份公告：预计公司2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润人民币41.40 亿元左右，与上年同期相比，将增加约人民币29.11 亿元，同比增加236.86%左右。
评论：
全年利润略超预期，四季度单季14 亿利润，环比增加75%
根据全年归母净利润41.4 亿测算四季度单季实现利润14 亿元，环比三季度11 亿元增长27.3%。Wind 对马钢股份的一致利润预期为38.6亿元，略高于国信证券报告预期值39.4 亿元。
2017 年1 月1日至2017 年12 月31 日，公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府补助共计人民币35,055.21 万元。根据公司公告显示2017 年企业获得相关补助3.5 亿元，企业三季报显示营业外收入7421 万元，因此企业经营性归母净利润在11.2 亿元左右，和三季度基本持平。
四季度单季粗钢产量502.6 万吨，环比略增。根据钢铁工业协会统计，马钢股份四季度公司粗钢产量502.6 万吨，环比增长6.4%。
马钢股份市值348 亿，对应PE8.4，估值偏低。根据最近一个交易日收盘价，企业市值348 亿元，根据2017 年利润估计对应的PE 为8.4，企业估值仍然偏低。
继续看好2018 年长材产品利润
2018 年螺纹钢和线材产品供应不会增加。从短期来看，2018 年3 月15 日，北方限产地区钢铁企业高炉将复产，但该区域主要产品为板材，占比在70%以上，因此对螺纹钢的供应不会大幅增加。其次，2018 年要完成去产能3500 万吨的指标要求，去产能主要淘汰小高炉和小转炉，而小高炉和小转炉则主要对应长材产品。另外，未来几年中国有大约1 亿吨的产能臵换，部分产能臵换将淘汰长材产能，新建板材产能，预计板材新建产能有4000 万吨以上。2018 年将有约1560万吨电炉项目陆续投产，但电炉钢的产能利用率平均在60%左右，并且受到成本高、优质废钢不足、石墨电极价格高等影响，产量释放受限。
马钢股份板材产量略高于长材。马钢股份板材包括了中厚板、汽车板和家电板，产品质量不断提升。同时，还是全球最大车轮轮箍专业生产厂和全国大H型钢生产企业之一。公司特色产品有望继续贡献较多利润。
