上周五证监会再次核准了14家公司的上市批文，本周就有15家公司开启新股申购，这意味着新年以来，监管层以每周一批、每天3家左右的节奏，高速推进新股发行。
在笔者看来，新股发行如此提速，不是资本市场的正常表现，因为新股发行要考虑的不仅仅是企业融资规模和速度，更要考虑股市股票价格稳定以及广大投资者承受能力。如果单一追求企业直接融资快捷、方便目标而置资本市场稳定和广大投资利益于不顾，则必然会带来中国股市严重“后遗症”。
从目前看，新股高速发行还存在很多问题，应采取谨慎稳妥和科学有序态度，不宜急躁冒进。这么说，其原因有三方面：
首先，我国资本市场时间不长，上市企业总量已不小了；新股快速增长会加重市场负担，导致股市不必要波动。据资料，2016年我国IPO、再融资现金部分合计已超1.6万亿元，同比增长59%，A股再融资规模创历史新高。而且，目前上市公司数量已逾3000家，已经相当庞大了；同时，仅2016年沪深股市IPO就多达227家，高于2015年的219家，增长了4%，融资规模1504亿元人民币，略低于2015年的1586亿元人民币。而如果按此速度，2017年A股将有380~420家企业完成IPO，全年融资额在2500亿~2800亿元，如果那样的话，2017年新股发行数量和融资额较2016年均增长六成至八成。2017年IPO融资量将达到3000亿元水平。而日前，新三板企业陆续开始IPO的消息，也意味着有近万家企业正在陆续成为IPO的后备军。而2016每位股民平均亏损2.4万元，除了其他原因，与新股发行数量过多不无关系。显然，新股发行过快导致这么大的融资数量，不仅市场难以承受，广大投资者也不会接受，只会加剧中国资本市场的被动，使资本市场健康发展不可持续。
其次，股市整体并不景气，自去年股灾以来，虽经监管部门致力治理，打击股市中各种违规违法行为，人气指数有所回升，但由于受基本经济面不景气及其他因素影响，股市并未改变对投资者“抽血”效应，元气也尚未恢复，在此背景下，资本市场应以“休养生息”为宜。据资料，2016年A股走势整体震荡，在经历了年初熔断机制的“速熔速断”后，A股整体在2600点至3300点之间震荡；截至2016年12月30日，上证综指以尾盘3103.64点收红，与2015年12月31日收盘点位相比，下跌幅度为12.31%。深证成指收10177.14点，与2015年12月31日收盘点位相比，下跌2487.75点，下跌幅度19.64%。更为严重的是大数据还显示，资金量越大的股民亏得越少，资金量越少的散户，亏得越多。据资料，资金量1000万以上的超大户，2016年亏损幅度最小，收益率为-1.7%；资金量在100万～1000万的大户，收益率为-3.4%；资金量在50万～100万的中户，收益率为-3.3%，资金量在10万～50万的小户，收益率为-3%。 在这种状况下，一味追求新股发行，只会挫伤更多中小散户投资者的信心，让其忍痛割爱地离开股市。
再次，与国外经济发达国家相对，我国新股发行明显过快、过多，与我国经济发展实际不相符；并在客观上对市场资金面会造成一定的压力，分流了原发行股票融资金额、降低了整个股票价值，稀释了投资者财富。尽管新股IPO时融资的额度不算大，但新股挂牌后对二级市场所形成的“抽血”效应同样是不容忽视的。据资料，截至到2016年底，在117年的时间里，合计上市的股票数量目前是5449只；而我国资本市场从1990年12月19日第一批个股上市，到2016年底，仅26年时间，而A股数量已达到了3187只， 我国只花了四分之一的时间，就发行了美国接近60%的股票数量，如果按照这个速度发行新股，不久，A股的股票容量将会成为世界第一。加之资本市场管理制度不健全存在的漏洞，会使不少心怀“圈钱”目的的公司混迹其中，增加资本市场不稳定因素，也影响广大投资者的积极性和信心。（作者系中国地方金融研究院特聘研究员）
