以前，银行股给东博老股民带来丰厚的回报，后来他又坚守银行股将近十年，现在一下子全部换成创业板的亏损科技股，这一突变着实让不少朋友愕然！有的说他是价值投资的逃兵，有的说他原来是个投机者，有的说他这是与时俱进的正确行动，有的旗帜鲜明地质疑他这个账户是“黑箱实验”……褒贬不一。
“你怎看？”一位长期关注“东博老股民”博客的并长期重仓银行股的朋友问我。
“你问我，我去问谁呀？”我笑答。不过，我想，他以后的博文会有进一步的说明。在此，我只谈谈由这个换股事例而引伸出的一些股票特征的问题。
股票有确定性与不确定性两个方面。有的价值投资者朋友侧重于确定性投资，比如，选择价值低估的、有着稳定高分红的银行股，并且耐心等待价值回归，以期再获得差价利润。而有的朋友则比较激进，偏爱于追求成长性大但不确定性也大的股票，比如，选择有些中小创股票，寄望获取超常收益。东博老股民由长期坚持投资于确定性较高的银行股，现在一反常态，跃身一变，突然满仓猛追不确定性的创业板“咸鱼翻身”股，可能也是这个因素驱使的吧？不过，从股票的特征上讲，这倒是存在一定的客观理由的。尽管这有投机之嫌，但也无可非议。至于他“押赌”结果怎样，以后自会明了。
本人在《市场对确定性不感兴趣》（2014-11-20）中说到过：“金融学一个深刻原理：股市永远是面向未来的，对不确定性的反应是股票价值的核心因素之一，也是股票的本质特征；有利的不确定性会推高股价，而不利的不确定性则相反。”股市对不确定性特别敏感，往往反应强烈；而对确定性却反应迟钝，常常无动于衷，不做明确反应。所以，也就难怪东博老股民熬不住把兴业银行换成了吉艾科技这只妖股。至于他这一投资策略究竟是否对头，是否适合他的投资理念及体系，可能连他自己也在拭目以待吧？
还有，股票的市值体现了投资者对企业未来价值的预期，从这一角度而言，企业的价值不是由其历史决定的，而是由市场对其未来的预期决定的，而未来对于所有的企业来说都是一样的时间长度，与它们以前生存时间多久、状况如何并无必然关系。
正因为股票具有上述这些特征，所以，巴菲特后来接受他的搭档芒格的意见，在原来格雷厄姆价值投资方法的基础上融入了费雪成长股投资策略。巴菲特说，是芒格让他从猿变成了人；他是70%的格雷厄姆加30%的费雪；“用合理的价格买入一家优秀的企业，远比用便宜的价格买入一家平庸的企业要好得多得多”。芒格说道：“我们起初是格雷厄姆的信徒，也取得了不错的成绩，但慢慢地，我们培养起了更好的眼光。我们发现，有的股票虽然价格是其账面价值的两三倍，但仍然是非常便宜的，因为该公司的市场地位隐含着成长惯性，它的某个管理人员可能非常优秀，或者整个管理体系非常出色等等。”
然而，要甄别真正优秀的成长股，绝非易事！
