果然不出所料，A股并没有迎来真正的趋势性机会，甚至连所谓的“吃饭行情”都没有指望。
刚刚让广大小散们兴奋了一把的节后开门红也匆匆谢幕了，截至收盘，上证指数下跌0.22%，深证成指上涨0.06%，创业板指下跌0.05%，市场整体呈现震荡走势，两市合计成交4254.24亿元，较上个交易日减少382.11亿元，同时数据显示主力资金小幅流出。
对比起前两天的涨势，A股仍处于并不乐观的多空因素博弈之中，可能大家会有疑问了：既然楼市在地产调控的铁拳之下已经风光不再，那么撤出来的各路投机资金哪儿去了呢？根据中国独有的“非房即股”蹊跷板效应，股市向上的趋势性、大行情应该是指日可待的啊？可现实却是A股依然如此纠结，或许开门红在目前情况下真的只是昙花一现。
首先，股票是一种虚拟资本，其价格运动最后还是又实体经济的状况还决定的。鉴于国内过剩产能问题依然十分严峻，固定资产投资增速放缓明显以及由此引发的各类结构失衡问题，中国经济面临着前所未有的下行压力。企业债务普遍高企，周期性行业利润大幅下滑，八成左右的上市公司2015年度业绩同比均有大幅下滑，不少企业现金流堪忧，并拖累银行系统。这些都不是短期内能解决的问题，需要供给侧改革取得实质性进展并促使行业产能市场化出清之后，企业利润才有可能恢复增长轨迹。而这一过程需要至少5年左右的时间，在此之前任何经济企稳甚至U型回升的迹象都是昙花一现，属于经济长下坡阶段的短暂反弹，不具有趋势性。而现在愈演愈烈的地产调控在挤掉房价泡沫的同时，也动摇了中国经济十余年来维系增长的根基，在新的动能没有培育成熟之前，宏观走势只会更加糟糕。因此，经济基本面的薄弱决定了A股不具有中长期牛市行情的基础，反映到资本市场上来就体现为投资者对经济企稳的悲观预期不会实质性改善，风险偏好继续低迷。
其次，从政策红利的角度来看，目前乃至2016全年都没有或不会再有来自高层的政策催化剂也就是我们常说的：实质性的利好消息。
2014年末至2015年五月的牛市虽然也没有强劲的基本面支撑，但是那时期的中国经济相比于当下还是较为乐观的。最重要的是当时A股自从奥运行情之后已经沉寂了将近七年，漫漫熊途使其整体估值严重偏低，加之2014年楼市处于低迷状态，货币超发累积的巨大存量资金缺乏转移渠道，因此才选择了股市作为投机标的。加之新一届政府推出的各项新政改革措施被市场过分解读（基本上是概念炒作）才会助推了资产价格导致泡沫；然而如今，改革的推进困难重重，投资者对改革成效的失望特别是国企改革实质性落地的遥遥无期，使得政策性红利的边际效用递减，或者说资本市场越来越不买帐了。
再次，从市场心理学上讲，在经历了三轮股灾洗礼之后，构成A股投资者结构主体的广大中小股民变得更为理性，仍然心有余悸的小散不会再轻易地被忽悠去炒股；都愿意把兜里的钱投进趋向于价值投资，投资者开始远离妖股，去更多地关注那些基本面强劲并有主营业务增长点的公司。但可惜的是，在经济下行期间这类上市公司并不多见，绩优蓝筹股的匮乏决定了流向它们的资金完全不足以托起整个业已坍塌的A股。
最后，从资金面来看，2016乃至以后更长时期内中国的货币政策预计都将是稳中趋紧的，尽管节前央行频繁通过公开市场操作投放短期流动性，但是降准预期已经大幅下降，且在整体去杠杆的大背景下金融市场的监管不会放松，因此股市的资金面并不宽裕，甚至可以说是趋紧的，这也可以从今年以来A股严重萎缩的成交量上得到佐证。根据我们的估值模型，上证指数的公允点位就在3000点左右，因此目前A股维持震荡行情也是完全正常的现象，这也是资本市场有效率的体现。
还是那句话，心急吃不了热豆腐，依旧耐心等待吧。
