昨天（8月5日）晚上7点以后，接连出了两个大消息，都貌似较大的利空。下面让我们来分析一下。
一、美国就业数字靓丽，加息预期上升
最新公布的数据显示，7月份美国非农就业人数增加了25.5万人，远远好于市场预期的18万人）；此外，美国7月失业率为4.9%。
受这个消息的影响，刚刚因为英国周四降息而微涨的黄金价格出现了急剧下跌，跌幅达到1.9%（见下图）。
白银就更惨，下跌了3.52%（见下图）：
美元指数应声上涨（见下图）。
自从5月份美国非农就业指数出现异常波动之后（一般每月新增就业人数在19万左右，5月初值仅有3.8万人，后来修订到1.1万人），阴谋论就开始盛行。不少人认为美国的统计数据已经失真，而被官方控制，5月数据的锐减，有不想在英国脱欧公投（6月23日）之前加息的含义。
不过美国的经济数据一直“深一脚、浅一脚”，数据往往矛盾、极端。比如6月就业数据非常好，跟5月表现完全是一天一地。正当人们以为美国经济逆转的时候，20天后公布的二季度GDP数据再次落入了冰窟窿。但8天之后公布7月就业数据，再次好得不得了。
在美国统计数据不断抽风的影响下，国际贵金属价格近期无所适从，完全失去了方向感，只能跟着波动。下周一，相信中国的黄金股、白银股将会有所下跌。
整体而言，黄金对人民币进入了一个看涨的大周期，但由于美元加息的因素，中国的黄金股、金价都会呈现波段式起伏。
美国经济向好，意味着美元加息概率上升，虽然能在12月加息一次就算不错，但这个靴子不落地，市场就是不安心。美元加息，对中国的资产价格构成压力。所以，美国7月就业数据好转可以看做是A股的短期利空，但影响不算大。有剧烈反应的是大宗商品股，特别是贵金属股。
最后给大家看一张图，是中国央行公布的。
从上图可以看出，美国的失业率的确在降低，CPI也有摆脱通缩区间的趋势，只是GDP增速仍然不理想。日本虽然经济不景气，但失业率非常低（全球最低的国家之一），而且仍然有降低的趋势。至于欧元区的失业率，仍然超过10%。
从上述失业率我们就知道，在移民、难民政策上比较开放的欧元区，肯定会受到巨大的民间舆论压力。如果这么高的失业率不能改善，极右势力在欧洲的全面掌权将不可避免。
相比之下，日本的少子化、终身雇佣制和严格的移民政策，让日本这个国家非常稳定。
二、中国央行不愿降准、降息？
最近几天，关于中国会不会在年底前降准、降息，连续出了几个大新闻。先是国家发改委在其官网上发布的一篇研究文章预测，年内将“择机降准降息”。这个消息被媒体披露后，发改委迅速删除了这句话。
正当大家狐疑之际，昨天晚上央行在公布的“二季度货币政策执行报告”里专门写了这样一段话：
若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，本币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成循环。
有人看了这段话之后，据此认为央行明确表态拒绝降准，也就是拒绝货币放水，所以这对于当前股市、楼市等构成较大利空。
其实这种理解比较偏狭。央行拒绝的是“频繁降准”，而没有拒绝“择机降准”。即便不降准，央行仍然通过“中期借贷便利”（MLF）、“补充抵押贷款”（PSL）、逆回购等方式，一直在补充流动性。
细读央行的“二季度货币政策执行报告”，你就会发现，今年以来貌似没有“降低存贷款利率”，也只降准了一次，但管理层事实上一直在增加流动性，并引导利率走低，或者说“事实上在降息、降准”。方式有以下几个：
第一，通过增加MLF的量，下调MLF的利率，增加流动性，并引导中长端利率下行。上半年累计开展MLF操作22385 亿元，期末余额为17455 亿元。仅此一项，就大约相当于2.5次降准（每次0.5个百分点）。按照当前5.16的货币乘数，可以增加9万亿的M2。
第二，管理层一直在“砸赌场”、防止热钱汇聚，通过抑制债市、期市、股市、楼市的炒作行为，降低全社会的投资回报预期，从而降低真实利率。
根据央行的统计，6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.26%，同比下降0.78 个百分点，比3 月下降0.04 个百分点，比上年12 月下降0.01 个百分点。
当然，央行货币政策的调整，也让短期利率有所反弹。6月份拆借月加权平均利率为2.14%，比3月份高5个基点，比上年12月份高17个基点。这个现象，是需要注意的。如果延续，将对股市构成利空。
此外，央行在报告里还透露了一句很重要的话：“针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。
它的意思有两点：第一，要让资金进入实体经济；第二，央行更重视“价格型调节”。所谓价格型调节，主要指的是利率。也就是说，继续让真实利率走低，应该是央行努力的方向。这对于股市、楼市其实是利好。
此外，央行在报告还透露几个重要数字。2016 年上半年，人民币名义有效汇率贬值5.09%，实际有效汇率贬值5.47%。其中对欧元贬值了3.79%，对日元贬值了16.46%。
总之，这个周末出现的两个大消息，貌似大利空，其实不然。未来股市的走向，首先要看悬而未决的“银行理财产品”监管新规到底会严格到什么程度，此外就是新股发行速度。
至于M2增速，央行说了：即将公布的7月数据会继续走低，跌破11.8%。但从8月将开始反弹。所以，年内降准、降息各一次，还是有可能的！
