编者按：受多空因素交织影响，A股市场在4月13日冲击3100点关口未果后开始了一波震荡调整过程。不过，这期间券商研究机构并未对A股失望，而是继续为投资者提供择机布局买入的潜力标的股。据《证券日报》市场研究中心对近一个月以来数十家券商的几千份评级报告统计显示，调高评级出现499次，维持买入评级3976次，维持增持评级2848次，被机构调高评级的个股达399只，涉及全部申万一级行业，其中，银行（50.00%）、休闲服务（35.29%）、食品饮料（28.57%）、非银金融（26.67%）、采掘（19.67%）等调高评级个股行业占比排名居前。今日本版特对上述五大行业及相关个股进行分析解读，以飨读者。银行▲▲▲▲▲估值和分红优势明显市场在多次上攻3000点失败后，自4月15日以来开始震荡回落，截至昨日累计回撤幅度已达8.28%，在此背景下，市场的投资情绪也再度陷入低迷期，农林牧渔、食品饮料等防御性板块多次站在涨幅榜前列，一定程度佐证了这一点，而近一个月以来机构评级也显现出机构对当前市场整体呈弱势震荡格局的认可，投资仍趋谨慎，据《证券日报》记者观察，近一个月以来，银行板块内机构调高评级个股数量达8只，占行业内成份股比例为50.00%。
具体来看，机构调高评级的8只银行股分别为：
工商银行(
4.220,
0.04,
0.96%)、
招商银行(
17.570,
0.11,
0.63%)、
兴业银行(
15.940,
0.03,
0.19%)、
光大银行、
北京银行(
10.300,
-0.03,
-0.29%)、
浦发银行(
17.240,
-0.17,
-0.98%)、
中信银行(
5.510,
-0.06,
-1.08%)和
宁波银行(
14.560,
-0.19,
-1.29%)。进一步看，兴业银行、招商银行、北京银行、宁波银行等4只个股机构较为青睐，近一个月以来机构“买入或增持”评级家数均在10家以上，分别为：14家、12家、12家和12家。
对此，
太平洋(
6.110,
-0.10,
-1.61%)证券表示，银行板块估值优势明显，是市场普遍认可风雨中的避风港。银行股具有防守价值，建议继续持有。从一季度业绩来看，银行资产质量压力不减，上市银行业绩进一步分化。银行利润和资产质量双重承压，银行不得不权衡拨备与利润，一季度尚未有银行出现负增长，但大行的拨备覆盖率均继续下滑。而城商行的情况则相对较好，重点推荐标的：
南京银行(
17.010,
-0.12,
-0.70%)、宁波银行。
据记者观察，在经过前期的调整后，上述8只个股中，除招商银行、北京银行、宁波银行外，其余5只个股均处于破净状态，其中
光大银行(
3.540,
-0.01,
-0.28%)破净幅度最大，为29%，另外工商银行和中信银行的破净幅度也较为居前。
除估值优势外，较高且稳定的股息率，也是震荡市场中，机构普遍认可银行股价值的主要逻辑之一。据
同花顺(
72.790,
-2.16,
-2.88%)iFinD数据显示，上述8只个股2015年度均有不同程度的现金分红，分别为：兴业银行（每10股派6.1元）、招商银行（每10股派6.9元）、北京银行（每10股派2.5元）、宁波银行（每10股派4.5元）、浦发银行（每10股派5.15元）、工商银行（每10股派2.333元）、中信银行（每10股派2.12元）和光大银行（每10股派1.9元），其中北京银行、浦发银行还有股票送转方案，分别为每10股送2股、每10股转增1股。银行股作为绩优蓝筹股的代表，其送转股后，填权的概率也较高，因此北京银行和浦发银行的未来表现值得关注。
从机构预测目标价来看，在上述8只个股中，机构对6只个股给出了目标价，其中，北京银行、浦发银行和兴业银行等3只个股机构目标价均超过最新收盘价两成，分别为26.25%、24.52%和24.10%。另外，招商银行、工商银行和宁波银行等个股机构目标价也均超过最新收盘价在10%以上。
对于整个板块的未来投资布局状况，民生证券也表示，当前银行板块估值相对较低，充分反映了市场对不良资产的预期，维持银行板块“推荐”评级。个股方面，重点推荐北京银行（业绩亮丽、资产质量喜人）、南京银行（银行股中的成长股）、
平安银行(
10.350,
-0.03,
-0.29%)（股价安全边际高、业绩亮丽）和兴业银行（地方国改），并推荐关注
民生银行(
9.190,
-0.08,
-0.86%)和招商银行。
从综合机构评级、分红状况，公司基本面来看，北京银行的未来表现也着实值得期待。对于该股，中银国际表示，公司资产质量较优，投贷联动区域优势明显（该股目前股价对应1.07倍市净率和7.6倍市盈率）。考虑到该股出色的资产质量和较好的区域位置（受益于京津冀一体化战略），对其维持“谨慎买入”评级。
三条主线长期布局
随着旅游旺季的到来和上海迪士尼6月份的正式开园，将为休闲服务板块带来一定的题材催化。而最新的机构评级状况也反映了这一点，据《证券日报》记者观察，近一个月以来休闲服务板块内共有12只个股被机构调高评级，占行业内成份股比例为35.29%。
具体来看，机构调高评级的12只休闲服务类个股分别为：
峨眉山A(
12.330,
0.14,
1.15%)、
桂林旅游(
10.400,
-0.19,
-1.79%)、
三特索道(
21.300,
0.00,
0.00%)、
众信旅游(
19.840,
-0.19,
-0.95%)、宋城演艺、
黄山旅游(
25.840,
0.57,
2.26%)、首旅酒店、国旅联合、
大连圣亚(
28.430,
0.31,
1.10%)、
曲江文旅(
16.620,
0.06,
0.36%)、
西藏旅游(
23.620,
0.00,
0.00%)和
中国国旅(
43.000,
-0.11,
-0.26%)；进一步看，黄山旅游、宋城演艺和中国国旅等个股更受机构青睐，近一个月以来机构“买入或增持”家数分别为：20家、16家和10家。
从这12只个股月内市场表现来看，整体表现平淡，除峨眉山A、黄山旅游和首旅酒店等个股出现微幅上涨外（均在5%以内），其余个股均有不同程度地下跌，其中曲江文旅和大连圣亚的累计跌幅均超10%，分别为10.74%和15.19%。
个股方面，黄山旅游作为近期休闲服务板块的龙头股且机构扎堆看好的品种，有哪些潜在的投资逻辑呢？对于该股，中银国际表示，公司未来将持续受益于交通改善（京福高铁、杭黄高铁）；近期，公司先后与民营集团祥源控股、精品投行含元资本展开合作，积极借助资本运作探索区域旅游资源整合。这也进一步验证了在今年新总裁上任后，利用上市公司平台做大做强的步伐正在加快。预计公司2016年-2018年每股收益分别为0.77元、0.91元、1.08元，维持“买入”评级。另外，市场人士也表示，每10股转增5股派1.8元（含税）的分配方案也一定程度上刺激了该股近期的走强。
从行业基本面来看，休闲服务业正迎来黄金发展期，根据世界旅游组织（OMT）日前发布的数据显示，中国旅游收入已取代西班牙世界排名升至第二，美国仍排世界第一。数据显示，2015年美国以1780亿美元的国际旅游收入位居世界第一，中国旅游收入以1140亿美元位居第二。在行业景气度高涨的背景下，上市公司优异的业绩有利于公司股价表现。
而上述个股去年优异的业绩也佐证了行业的高景气度，在上述12只个股中，除首旅酒店、桂林旅游外，其余个股业绩均出现不同程度的增长，其中三特索道、西藏旅游和国旅联合等个股2015年净利润同比增长实现翻番，分别为：215.41%、116.01%和107.67%。
投资策略上，
长江证券(
8.740,
-0.06,
-0.68%)表示，建议三条主线长期布局：1．确定性高成长股，出境游龙头众信旅游、
凯撒旅游(
18.400,
0.38,
2.11%)、
腾邦国际(
18.400,
0.21,
1.15%)（拟并购喜游国旅切入亚洲出境游市场），打造“田野牧歌”品牌的三特索道及完善O2O娱乐生态圈的宋城演艺；2．低估值绩优股，推荐受益于免税业持续增长的中国国旅和古北水镇异地复制的
中青旅(
19.880,
0.05,
0.25%)；3．主题性投资机会，推荐国企改革概念股
金陵饭店(
12.310,
-0.04,
-0.32%)、迪士尼概念股
锦江股份(
38.310,
-0.01,
-0.03%)。
值得一提的是，首届世界旅游发展大会将于5月18日至21日在北京举行，这也侧面反映了我国在世界旅游发展中的地位，会议的召开或为板块带来新的上涨催化剂。
三逻辑看好板块后市表现据《证券日报》市场研究中心统计显示，近一个月以来申万一级食品饮料行业中共有22只个股受到机构调高投资评级，占行业内成份股比例为28.57%。
对此，分析人士表示，当前环境下，食品饮料板块被看好主要有三方面原因：首先，政策面，在5月11日召开的国务院常务会议上，部署促进消费品工业增品种提品质创品牌，更好满足群众消费升级需求。具体提出，促进消费品工业升级，发挥消费对经济发展和产业转型的关键作用，是推进结构性改革尤其是供给侧结构性改革、扩大内需的重要举措。此次会议为消费品行业的发展提供积极的信号，利好整个消费品行业。
其次，基本面上，CPI持续温和上涨，社会消费品总额触底回升。国家统计局5月10日发布数据显示，4月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比增长2.3%，虽环比小幅回落，但同比涨幅则连续第3个月维持在2.3%的水平之上。而一季度社会消费品总额累计增速为10.3%，增速虽仍处于低位，但环比已出现改善。在此背景下，行业内上市公司整体业绩改善显著，据统计，一季度行业整体利润同比增长15%，较此前出现明显回升。
第三，市场风险偏好的变化以及投资风格的转换。随着前期高估值科技股的大幅调整，业绩回升且拥有较低估值的食品饮料股成为当前市场中最受青睐的攻守兼备品种。
具体从近一个月以来调高评级的机构家数来看，
伊利股份(
15.060,
-0.24,
-1.57%)、
古井贡酒、
洋河股份(
68.000,
-1.20,
-1.73%)、
好想你(
32.530,
-0.54,
-1.63%)、
洽洽食品(
20.230,
0.34,
1.71%)等5只个股期间均出现3家机构调高投资评级，而从近期给予“买入或增持”以上评级的机构家数来看，
贵州茅台(
250.960,
-5.00,
-1.95%)（24家）、伊利股份（17家）、古井贡酒（17家）、
五粮液(
29.880,
-0.22,
-0.73%)（17家）、好想你（15家）、洽洽食品（15家）、洋河股份（14家）、
双汇发展(
21.410,
0.07,
0.33%)（14家）、
汤臣倍健（11家）、
海天味业(
29.760,
-0.23,
-0.77%)（10家）、
张裕A(
40.020,
0.02,
0.05%)（10家）、
山西汾酒(
21.240,
0.15,
0.71%)（10家）等个股期间累计均获得10家以上机构给予“买入或增持”评级。
从市场表现的角度来看，上述22只个股中，5月份以来股价实现逆市上涨的个股有16只，山西汾酒（16.70%）、
酒鬼酒(
18.430,
1.00,
5.74%)（13.42%）、
水井坊(
13.860,
-0.17,
-1.21%)（8.79%）、古井贡酒（8.38%）、
光明乳业(
12.670,
-0.50,
-3.80%)（7.10%）、张裕A（7.06%）、
天润乳业(
49.650,
-1.98,
-3.83%)（5.59%）、
古越龙山(
9.500,
-0.15,
-1.55%)（5.44%）、五粮液（5.21%）等个股期间累计涨幅均超过5%；资金流向上，五粮液（61241.11万元）、伊利股份（22998.74万元）、双汇发展（20987.99万元）、山西汾酒（10796.06万元）等个股月内均获得超亿元大单资金净流入，此外，大单资金净流入超1000万元的个股还有古井贡酒（4275.88万元）、
沱牌舍得(
20.370,
0.22,
1.09%)（2524.12万元）、贵州茅台（1013.72万元）等。
投资策略上，
东兴证券(
21.870,
-0.33,
-1.49%)表示，2016年一季度食品饮料行业整体业绩表现高于预期，尤其肉制品行业在本轮猪周期行情带动下业绩明显改善，白酒和黄酒等子行业受景气度的回升，一季度在收入和净利润方面有明显的提升，“酒肉”带动一季度食品饮料业绩的高增长。
二季度重点推荐白酒行业，去年中间销售环节的库存压力逐步减小，白酒行业存在提价的空间，一线白酒企业的提价提升白酒行业的估值中枢，也带动受成本因素影响的大众白酒提价预期，另外，一季度白酒行业的预收账款有明显的改善，行业景气度有所提升，重点推荐：古井贡酒、
泸州老窖(
23.500,
0.00,
0.00%)、贵州茅台、五粮液。估值普遍处于历史低位据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，近一个月以来申万一级非银金融行业中共有12只个股受到机构调高投资评级，占行业内成份股比例为26.67%。具体来看，按调高评级的机构家数来看，
国金证券(
12.160,
-0.12,
-0.98%)、
中信证券(
15.410,
-0.19,
-1.22%)、
兴业证券(
7.660,
-0.09,
-1.16%)等3只个股期间获得了2家机构调高投资评级，此外，
中国平安(
31.720,
0.01,
0.03%)、
新华保险(
39.430,
0.11,
0.28%)、
东吴证券(
11.360,
-0.10,
-0.87%)、
中国人寿(
20.740,
-0.31,
-1.47%)、东兴证券、
中国太保(
26.590,
0.00,
0.00%)、
国泰君安(
17.170,
-0.12,
-0.69%)、
东方财富(
19.650,
-0.24,
-1.21%)、
西部证券(
21.660,
-0.31,
-1.41%)等9只个股均获得1家机构调高评级。
从近一个月以来机构给予“买入或增持”评级家数来看，中国平安累计获得17家机构给予的“增持”以上评级，在上述个股中居首。此外，东吴证券（8家）、中国太保（8家）、国金证券（7家）、新华保险（7家）、中国人寿（7家）、东兴证券（7家）、国泰君安（5家）等个股也获得5家以上机构的看好。
从近期市场表现来看，5月份以来，上述12只个股均出现不同程度的调整，其中，东方财富、东兴证券、西部证券、东吴证券、国金证券、中信证券、兴业证券、国泰君安等个股月内累计跌幅均超过6%，而市场表现最好的中国平安月内也累计下跌1%。
对此，分析人士表示，股价的持续走低使得非银金融行业整体估值已基本处于历史低点区域，在此背景下，深港通开通预期的增强、A股有望加入MSCI指数以及新三板分层制度均为两市券商等非银金融股提供强劲的催化剂，因此，相关个股后市值得持续关注。
估值方面，从最新市净率的角度来看，中信证券（1.34倍）、国泰君安（1.36倍）、中国平安（1.67倍）、兴业证券（1.69倍）、东吴证券（1.72倍）、中国太保（1.82倍）、中国人寿（1.86倍）等个股最新市净率均在2倍以下；而从动态市盈率上看，国泰君安（8.59倍）最新动态市盈率已不足10倍，而中国平安（10.55倍）、中信证券（10.59倍）、东吴证券（13.98倍）、兴业证券（14.26倍）、国金证券（16.02倍）、中国太保（16.04倍）、新华保险（17.65倍）等个股的估值也均在20倍以下。
投资策略方面，券商子板块中，中银国际证券表示，券商属于高Beta品种，市场回暖时反弹动能较大。目前5家大型综合性券商平均市净率在1.4倍-1.5倍水平，具有长期投资价值。加之目前板块估值处于低位，有望迎来反弹机会。从中长期来看，坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配置调整过程中的发展。
保险领域方面，首创证券表示，根据保险上市公司公布的一季报显示，上市险企受投资收益下滑、准备金计提增加以及去年利润基数较大因素共同影响，一季度净利润跌幅较大，但从整个金融板块来看保险股仍具备较强的防御属性和较高增长预期。当前保险行业基本面运行良好，业务结构持续优化，未来政策红利释放预期较大且板块估值处于历史低位。
从机构给予的目标价来看，上述12只个股的综合目标价均超过最新收盘价的20%，即均具备不俗的上涨空间。其中，国金证券、西部证券、东兴证券、东吴证券、兴业证券、中国平安、国泰君安、中信证券、中国太保等个股最新收盘价较机构预测目标价均在三成以上的上涨空间，值得特别关注。供给侧改革带来板块价值重估5月份，在市场较难形成单边上涨的一致预期下，很难出现资金大幅净流入的状况。业内人士普遍倾向全年市场资金面处于存量平衡博弈且略微偏紧的状态，低估值防御性品种成为机构推荐的首选。
据《证券日报》市场研究中心统计显示，近一个月以来在61只采掘类股票中，有12只个股获机构调高评级，占行业内成份股比例为19.67%。
具体来看，在12只获机构调高评级的采掘股中，近一个月以来给予
西山煤电(
6.810,
-0.19,
-2.71%)和
冀中能源(
5.250,
0.06,
1.16%)“买入或增持”评级的机构家数均为8家，
潞安环能(
6.420,
-0.15,
-2.28%)则获6家机构给予“买入或增持”评级，此外，
阳泉煤业(
5.940,
-0.09,
-1.49%)、
兰花科创(
6.990,
0.00,
0.00%)、
昊华能源(
6.330,
0.00,
0.00%)、
陕西煤业(
4.390,
-0.04,
-0.90%)、
海油工程(
6.890,
-0.05,
-0.72%)、
中国石油(
7.190,
-0.01,
-0.14%)、
兖州煤业(
8.910,
-0.01,
-0.11%)等个股给予“买入或增持”评级的机构家数分别为5家、5家、4家、3家、3家、3家、1家。
值得一提的是，在12只获机构调高评级的采掘股中，有9只个股机构给予了预测目标价，从预计上涨空间来看，潞安环能、冀中能源和西山煤电等个股的最新收盘价较机构预测价目标涨幅均超50%，分别达到100.93%、63.81%和58.96%，目标价分别为12.9元、8.6元、10.83元，而兖州煤业（47.03%）、昊华能源（27.96%）、兰花科创（27.32%）、中国石油（18.40%）、陕西煤业（17.31%）等个股的预计上涨空间也均在10%以上，目标价分别达到：13.10元、8.10元、8.90元、8.51元、5.15元。
对于目前机构较为看好的采掘股潞安环能，
招商证券表示，公司是行业喷吹煤龙头企业，煤价上涨预期下公司具有较高弹性。行业回到276天核定产能的执行超预期，假设冶金煤回到盈亏平衡价格900元/吨，测算得潞安环能的股价向上仍有翻倍的空间，预计公司2016年至2018年每股收益分别为0.02元、0.03元、0.03元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
同时，
招商证券(
15.610,
0.00,
0.00%)还给予冀中能源“强烈推荐-A”投资评级，其表示，公司高弹性低估值，是供给侧行情优选标的。推荐理由有两点：第一，公司股价具有高弹性，以年初为本轮供给侧改革行情起点算起，公司股价涨幅超20%，仅次于本轮行情的龙头西山煤电（37%）和转型股
盘江股份(
8.640,
0.09,
1.05%)（31%），远高于煤炭指数涨幅，在供给侧改革持续推进，行业基本面回暖的大环境下，公司的高弹性将带来明显的超额收益；第二，公司估值仍较低，目前市净率低于焦煤股平均水平和行业中值。
从行业整体趋势来看，中信建投表示，当前需求好转趋势尚未结束，短期周期股虽然受到打压，但后续仍会慢慢回升，周期股或通胀类股票具有相对收益，因此仍然值得投资者配置。
民生证券则看好煤炭板块投资价值，其表示，供给侧改革有望带来煤炭板块的价值重估，供给侧改革是煤炭板块短期内上涨的最大逻辑，后续各个省份将会公布去产能的时间表和规模，有望持续催化煤炭板块。建议关注三条投资主线：首先，低估值蓝筹+供给侧改革，
中国神华(
13.810,
0.00,
0.00%)、
中煤能源(
4.780,
-0.02,
-0.42%)、陕西煤业、阳泉煤业、潞安环能；第二，转型+主题，
瑞茂通(
13.840,
0.12,
0.87%)、
禾嘉股份(
12.300,
-0.28,
-2.23%)、新奥股份；第三，煤炭清洁利用，亿利洁能。
