4月17日，证券业协会等4家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，扩大融券券源，充分发挥融券业务的市场调节作用。证监会同时表态，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。在股指近来创下7年新高之际，市场推测管理层此举为鼓励卖空，有打压股市之嫌。然而隔日，证监会就对此予以否认，称“这是误解误读”。央行19日下午突然宣布降准，也给股民吃下一颗定心丸。专家表示，股市近期的任性上涨引发了市场担忧，短期存在震荡调整的可能，融券新政只是为了规范市场运行。
A股创下7年来最高点
今年第一季度，中国经济增速只有7%，而同期A股市场却逆势飘红，今年年初至4月10日沪指上涨24.72%，沪市涨幅逾50%的个股有333只。尤其是3月中旬以来，A股市场牛市特征明显，周成交额维持在4万亿元以上，量价齐升格局明显。
上周，两市大盘持续强势上涨，沪指周涨幅逾6%，创业板指数再创历史新高。4月17日上证指数更是一举突破4200点和4300点两道整数关口，尽管最终收盘没有站在4300点之上，但盘中4317点也创出了2008年3月10日以来的新高，并创出日成交1.53万亿元的新天量。
对此，投资者纷纷跑步入市，惟恐错过此轮大牛市。证监会新闻发言人邓舸透露，2015年第一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795万多户。
市场分析人士指出，股市之所以如此火爆，是投资者对中国经济新常态下，稳增长措施持续加码的强烈预期，对A股的投资信心依然坚定。“这轮牛市不是杠杆牛，也不是水牛，是改革牛。” 在国泰君安证券董事总经理任泽平看来，改革是最大的红利，改革造就牛市。
股民是否该见好就收
然而，正当市场热情不断高涨时，管理层近期开始给股市降温。先是证监会主席肖钢上周四提醒投资者充分估计股市投资风险，紧接着证监会又在上周五表态扩大融券规模，规范两融业务，给市场泼了冷水。不过时隔一日，证监会又对此澄清，缓解市场担忧情绪。那么，接下来的A股走势究竟是继续上涨还是回调，市场出现了较大分歧。
不仅股民心里没底，不少业内人士也提示风险，英大证券首席经济学家李大霄就不止一次地认为当前的股票已经太贵了，他预计4317点非常有可能成为中期顶部。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也提示，股市暴涨而且拒绝调整，这是不正常的。虽然股市累积涨幅过大，但由于融资杠杆的不断放大与刺激，市场潜伏着双重风险，一是高估值泡沫风险；二是投资者杠杆风险。股市上涨越疯狂，两重风险则越大，一旦风险发生，后果不堪设想，受损的一定是大多数小散及新股民。此时监管层提示风险喊话，以及出台并鼓励做大融券业务，很显然具有对冲风险的作用。在股市不成熟、不规范的条件下，监管层有必要进行适当干预，以保护中小投资者的利益。
就在股民为多空纠结而一愁莫展之时，央行19日下午突然宣布，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。该消息出台后，市场做多的信心再度提振。
市场规范才能迎来真牛市
事实上，无论市场传出的消息是利好还是利空，都改变不了当前牛市的大趋势。任泽平表示，牛市还没有结束，但希望进入一个“慢牛”的阶段。
从长远看，要形成走势良好、基础坚实的真正牛市，需要建立规范的市场。当前A股市场还没有形成占市场市值足够比例的机构投资者特别是长期机构投资者，不仅散户仍然占据相当大的比重，而且凡牛市则必疯，而且是快牛和短牛，不利于长期投资和价值投资理念的培养，只会助长市场过度投机炒作之风。
董登新认为，真正的牛市是“慢牛”，形成这样的牛市需要两个条件：一是要尽快推行IPO注册制，因为它是市场化、法治化、国际化改革精神的集中体现。应抓住现在难得的市场机遇，加速推行IPO注册制，让A股市场尽早变为真正规范的市场；二是要将证券投资基金规模用5年左右时间扩大10倍，因为证券投资基金是最关键、最重要的机构投资者。
【机构解读】
【国金证券】市场仍将“任性”不改
国金证券策略分析师李立峰评论称，监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压“非理性”泡沫。“黑天鹅”既然在预料之中，将会变成“红天鹅”。
李立峰计算得出，当前伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右，与A股流通市值52万亿的相比，占比仅为0.76%，体量极小。
他指出，监管层的底线在于“牛”市，考虑到[被通缩红利]仍将持续释放，市场已经进入了良性的自我循环的阶段，预计市场仍将“任性”不改，市场普涨格局不会变化，若该事件造成低开，建议逢低买入。
【民生证券】短期为洒水降温最终利好股市
民生证券管清友表示，短期看，洒水降温，抑制资本过快“脱实向虚”。监管层打压旨在增加市场波动，通过波动率提升降低“博傻”的预期收益率。
管清友指出，中期看，洒水降温后，为货币宽松打开空间。一方面是经济下行压力与日俱增需要货币宽松支持，降低融资成本；另一方面又是资本脱实向虚，货币宽松又恐对疯狂市场“火上浇油”反而推升融资成本。待洒水降温后，货币宽松会不期而遇，最终还是利好股市。
管清友认为，长期看，金融造富的股权时代趋势不可逆，从快牛到慢牛，4316绝不是顶。目前，一般性存款余额110万亿，居民储蓄存款50万亿，且未来还能保持10%左右的速度增长，随着利率市场化存款加速分流，人口结构和库存给房地产带来的下行压力，反腐和财税改革抑制地方政府大拆大建，国企改革、一带一路修正传统行业必死无疑的悲观预期，过去沉淀于房地产等传统产业的居民财富大规模向资本市场转移的趋势不可逆。
【长城证券】利空不会是行情的终点
长城证券分析师林毅表示，杠杆交易衍生品投资比例提高是不可逆的趋势，利空不会是行情的终点，牛市结束永远都是因为过热，而非此类利空。
林毅称，管理层开始进行投资者教育，确实在目前新的增量投资者入市踊跃的背景下，投资者缺乏风险意识，同时大量杠杆交易又放大风险敞口，适当的投资者教育与引导是必须的。
【南方基金】A股不会出现暴跌
南方基金首席策略分析师杨德龙表示，证监会周六加班出面否认“鼓励做空，打压股市”，是为了消除市场对监管层意图的误解，安抚市场情绪，以防止出现“1·19”式的暴跌股灾。他预计周一A股不会出现暴跌。
【中金】会A股造成心理影响
中金今天上午举行电话会议对此政策进行解读和展望，中金策略分析师王汉锋表示，A50下跌对A股有一定的心理暗示，但不会持续太久，周一股市走势如何仍要看国内投资者对证监会政策的理解。
王汉峰称，融券的政策或者并不会对市场做空动力产生大的影响。“文件里也允许公募资金加杠杆做多，但因为大家现在获利都比较丰厚，仓位也比较高，因此也没有注意到这点。但这样看来，证监会的这个政策从制度来讲，是使得市场的做多和做空相对平衡。”
此外，针对海外A股指数大跌，王汉峰表示，A50下跌对A股有一定的心理暗示，“但这种暗示作用不会持续太长，可能在周一开盘后一小段时间有所影响。”但他也表示至于A股到底最终有多大影响需要看国内投资者的理解。“历史上也发生过A50大跌但A股表现好的情况，两个市场对政策的解读可能不一样，我理解的是，A50下跌可能会对国内市场造成心理影响，但最终还是要看国内投资者对证监会表态的理解。”
【华泰证券】4000点能否守住看天看命
华泰证券首席策略分析师徐彪评论称，严禁参与配资伞型信托都是老调重弹，融券规模也不是政府想发展就能发展起来的。真正的杀手锏来自营业杠杆和两融杠杆调整的可能性，言下之意：你敢继续涨，我就敢调，一定把你摁下去。
徐彪预计，最佳结果是大盘在4000~4500震荡，重新进入做主题的节奏。最差结果是大盘周一调整后被拉起，指数直奔4500，管理层被迫调券商营业杠杆和两融杠杆，暴跌，然后踩踏，4000点能否守住看天看命。
【广发证券】压力砸向蓝筹
广发证券认为，控制场外配资没有具体的措施，心理冲击大于实际意义。
广发证券称，总体来看，不管是控制配资还是融券，压力都砸向蓝筹，两市融资买入的方向主要是金融等蓝筹股，融券借出方的指数基金也主要是大盘蓝筹基金，规模大的主要是沪深300、上证50、上证180、深100等等，都没出300指数的范围。
广发证券表示，下周一当日走势可参考530、119，市场总是在下跌中完成风格切换，切到哪个方向？切到先跌的，也就是成长股，如果非要不听话干到4500，再调控就是踩踏。
【瑞银证券】周一可能会下跌
瑞银证券分析师陆文杰担心，在监管部门公布禁止利用影子融资买进股票等多项令市场降温的措施后，中国股市周一可能会下跌；监管部门力图减低杠杆使用并规范融资融券业务。
值得一提的是，东方财富网就此事展开网络投票调查，结果显示，关于此事对市场的影响，62.8%的网友称证监会的举措超出市场预期，利空还未发酵；另有37.2%的网友则表示属于市场预期范围内，利空已消化。
