| wcg112233 |
2019-01-17 11:42 |
2018年最后一天，我发表了一篇《2019年：在青黄不接的资本寒潮下活下去》，讲了讲整个市场的大资金环境和周期逻辑。现在看到基本上市场里大的预测方向大致也都保持了这样一个方向。
经济上看，落实到业绩，2018年下半年一定是差的，所以2018年全年相对2017年全年，增速肯定是下来的，而2019年上半年对应2018年上半年，也是保持递减，但是2019年下半年对应2018年下半年会怎么样，多数还是比较悲观，但是也有乐观派。
这里涉及到2019年上半年我们会做哪些事情，到时候再判断可能会比较好。因为春节的原因，其实2019年上半年，不管出什么政策，要落实到位，周期都没有那么快。随便拿房地产举例，房地产从拿地到开工，平均基本是半年，从开工到预售，又大概是半年，所以就算政策太快，影响的也都是半年后的整体环境了。
降准
然后，就是昨天的降准。昨天我在朋友圈里说，应该是出手日。是个节点，这个节点的意义在于，周四晚上美股是大跌，A股港股是周三开盘，开年跌了两天后，恰逢周五，周五没有受到美股的影响，反而企稳开始向上涨。这种手法像极了开年的一次洗盘后的企稳反弹。
结果，10点左右开始有克强总理对于银行业的访问，说了一些话，大致的意思是，国家支持银行，给了银行很多资源和钱，银行一定要把这些钱放贷放出去，放给民企，刺激我们的经济。这个话出来，如果反应快的，会想到可能又要宽松。再稍微深入一点，就是除了宽松，银行还需要做很难做的事情，就是把钱要放出去。
总理的话里，还表达了一层意思是，银行业因为太庞大了，所以很多业务进展很慢，对于真实的企业生存状况的反馈和了解，并不深入，所以导致了整个资金收放的效率。在这一点上要加强，要把钱真正的放给有需要的企业。
结果，周五收盘后5:30，降准1个点，分两次实施，都在春节前。
券商
为什么题目是“请对券商好一点”。首先，确实银行太大了，链条很长，反应速度慢，效率低一些。但是中国的投行，非常小。其实中国可以有很大一块的信用资产包，有些优质的资产，应当是可以用来作为抵押，换取更健康的现金流的。
说到这里，现在房地产，可能不能说是优质资产。但是房地产肯定也不会崩，但是想再用本来已有杠杆的资产再进行信用背书，是不太可能的。
那么，投行的功能，在中国，需要被慢慢放大。其实这么多年了，美国的大投行，掌控着全世界资本市场的走势，但是我们中国，虽然人口多，资金多，但是大型投行并不多。投行的功能，基本也是进行资金再分配，但是他们更贴近市场，贴近一二级市场的转折。所以我有个大的判断，是未来几年国家将赋予我们国内大型投行，更多的决策能力和资源。
目前投行业务都基本附属于券商行业，大家也能看到最近中信证券A股是停牌的，因为要并购广州证券（据说），而周五上涨的时候，作为大板块的券商上涨的也非常多。在这一点上，我觉得逻辑是成立的。
虽然这两年券商的经纪业务会惨不忍睹，佣金时代已经过去了，都要拼专业服务了，但是随着上一个时代的过去，下一个投行时代也会慢慢开启。市场上有传言，放水的钱会交给券商去进行投资，这个话肯定不能信，但是这个方向我觉得并没有问题。
也正是因为这几年经纪业务非常难做，所以券商的业绩也很一般，因此，目前他们的估值都很便宜。目前，券商都在1倍pb以下，基本就是这么多年来的最低估值水平。但是券商这个行业呢，其实是可以贯穿周期的，他不会因为上下游而死亡，但是beta性会很高。所以目前投行业务增长越快的券商，是值得寻找的。要找也是从大的去找。
行情
预测行情是天知道的事情，不敢妄言，但是从目前的放水节奏来看，到这个农历春节前应该问题都不大的，无论从低估反弹的角度，还是放水救市的角度，还是美国加息周期减缓的角度，都应该不用太担心这段时间的行情。至少这段时间，可以对券商好一点，另外目前pe非常低的国企指数，也值得留意。等春节后回来到港股的业绩期，就像我说的，业绩增速下来是正常的了 |
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