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兵马大元帅 2019-06-29 19:45
6月29日，证监会上市公司监管部副主任刘连起在“2019年中国上市公司论坛”上谈及并购重组的监管重点时指出，内幕交易是并购重组交易的底线，是不能触碰的。而对于最为市场诟病的并购重组“三高”问题——高估值、高商誉、高承诺，这三者并无相互直接因果关系，高估值并不必然导致高商誉，但是高估值导致了后续商誉的增长和业绩的不稳定预期，或对后续的公司治理及对整个市场改革都是存在不利影响的。因此，证监会对并购重组的“三高”问题是重点关注，从严监管的。

兵马大元帅 2019-06-30 07:37
证监会对并购重组的“三高”问题从严监管的措施具体来看，一是加大检查力度，规范存量。将商誉监管作为2018年年报现场检查重点，严查通过商誉减值“大洗澡”行为；二是严把审核关，遏制商誉增量；三是强化业绩承诺履行的市场化约束机制。

兵马大元帅 2019-06-30 07:38
“美国吃亏论”表面上是主观主义，或者说是先验主义，其实质是利己主义，通体散发着自私自利的腐臭——仅仅拿着自己统计的贸易逆差数据大做文章，不能以理性、公正、科学的态度来认清供求关系。他们不反思自身经济结构弊端，不反思寅吃卯粮财政政策危害，不反思全民低储蓄率后果，却倒打一耙，转移矛盾，嫁祸于人。在他们眼里，正常的国际贸易成了掠夺，他们既看不见等价交换，也失聪于价廉物美，更忽视了贸易双方自愿签约、互利共赢的现实，似乎贸易逆差成了单向付出，成了免费午餐，成了慈善公益。

兵马大元帅 2019-06-30 07:38
经济学常识告诉我们，经常项目赤字确实具有利弊两面性，究竟哪一面效应是主导性的，要具体问题具体分析。美国学者亚当·哈耶研究发现，虽然经济学理论通常认为长期贸易逆差对国家经济有负面影响，但美国这个世界最大贸易逆差国的事实却证明了一种例外。因为美国是最大经济体，且美元是世界储备货币，贸易逆差虽然导致美元“流出”，但美国在很大程度上凭借吸引外国直接投资和发行外债，又让美元大笔回流。这种“美元红利”效应，哪有一点因逆差而吃亏的影子？

兵马大元帅 2019-06-30 07:38
“美元红利”，使美国成为世界上最不用担心长期贸易逆差的国家。贸易逆差越大，说明其获取的“实物利益”越大。为什么消费主义文化能够于上世纪二三十年代首先从美国兴起并发展延续至今？没有充足的“实物利益”，美国式生活方式又是靠什么得以长期支撑？经济全球化背景下，“美元红利”助力美国制造业大踏步转移到发展中国家，在全球市场上实现成本最小化、利润最大化，并且获得全球产业链上游的超强掌控力。经济学家们一针见血地指出，美国早就从全球经济金融治理体系中获得了“独一无二的超额利益”。

兵马大元帅 2019-06-30 07:38
经济规律不可违。只有在美国经贸政策不偏离正常轨道的情况下，“美元红利”所支撑的良性循环才可以持续。一旦保护主义大行其道，在全球产业链、价值链中占尽好处的美国，其风险也将快速累积和呈现。美国彼得森国际经济研究所所长亚当·波森说，“对全球化的敌意正破坏美国对外资的吸引”，还影响着美国在全球经济中的地位。最近美国一些人紧锣密鼓对中国出狠招、使绊子，导致全球市场阴云密布。苹果、微软、通用电气、沃尔玛等美国大企业十分焦虑，因为切断它们同中国互惠互利的紧密联系，就意味着它们失去市场份额、失去合作伙伴、失去国际竞争力……

兵马大元帅 2019-06-30 07:39
相对于主板来说，科创板实行注册制，门槛比较低，日内交易价格的波动区间也比较大，这是其市场化程度提高的表现。但也有人担心这样一来会不会出现比较多的违规现象？不但败坏了科创板的名声，也给投资者带来了莫大的风险，更会给推进中的金融供给侧改革造成干扰。

兵马大元帅 2019-06-30 07:39
人们有这种担忧也是有道理的，从中国资本市场的现状来看，由于法律对违规违法行为的处罚过轻，客观上使得违法收益明显大于违法成本的状况反复出现，以至于各种违法行为难以得到有效的抑制。因此，社会上呼吁修改法律，对违法行为加重处罚的呼声一直很高。在《证券法》的修改中，相关的处罚尺度已经有所调整。但是由于《证券法》目前尚在审议中，还没有获得通过，其部分内容的修改还需要以《刑法》相关条款的修订为基础。因此，当前从操作层面上来说，对于各类证券违法行为，还不能像大家所期望那样施以严刑峻法。在这种情况下，如何在司法角度为科创板的运行提供保证，的确是个很大的问题。

兵马大元帅 2019-06-30 07:39
最高人民法院发布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》，着力于从高院司法意见的角度，提高科创板违法违规成本，加大刑事处罚力度，努力解决违法收益与违法成本严重不对称的问题。具体来说，根据科创板以信息披露为中心的股票发行民事责任制度安排，明确规定如果发行人的控股股东、实际控制人指使发行人从事欺诈发行、虚假陈述的，依法判令控股股东、实际控制人直接向投资者承担民事赔偿责任。

兵马大元帅 2019-06-30 07:39
在以往的制度安排中，上市公司如果发生欺诈上市或者虚假陈述的行为，一经查实，监管部门将予以惩处，其中的一项内容就是对发行人(即上市公司)进行罚款。而这笔罚款，客观上是由上市公司的普通股东来支付的。换言之，罚款越多，那些无辜的中小投资者所遭受的损失也就越大。这样一来，作为惩治犯罪的行为，客观上却造成了对投资者的“两次伤害”，这显然是不妥当的。而依照最高人民法院的最新意见，罚款的对象从上市公司改为上市公司的控股股东和实际控制人，这就实现了犯罪主体与处罚主体的一致，不但可以震慑违规违法者，同时也切实保护了投资者的合法利益。

兵马大元帅 2019-06-30 07:40
目前科创板中允许实施同股不同权的AB股制度，这是一部分企业在某个特定发展阶段所需要的。但在这基础上，如何防止权力被滥用，搞少数人控制、内部人控制，侵害广大投资者的合法权益，则也是需要认真考虑的问题。最高人民法院在相关意见中，明确表明如果出现上述状况，则上市公司依据同股不同权的规则通过的相关决议，则是无效的。如果借此掏空上市公司资产，上市公司有权利要求其承担民事赔偿责任，公司不起诉的，其他股东可以提起代表诉讼。这样的制度安排，对于在同股不同权的情况下维护普通投资者利益，避免少数股东权力的无限膨胀，将其牢牢束缚在法律的笼子里，还是有着很积极的作用，在某种程度上也是填补了以往制度安排上的一项空白。

兵马大元帅 2019-06-30 07:40
我国《证券法》正在修改，强化加大对证券犯罪的处罚力度，无疑是此次修法的主要内容。而针对科创板的特殊情况，最高法院发表相应的意见，提出了在现行环境下对科创板中可能的违法违规行为的处置意见，解决了市场发展中的一大司法难点，同时也提示了依法治市的基本原则，在一定程度上解决了犯罪与处罚对象错位的问题，顺应了民意，也代表了未来证券法规理念发展的方向。对于科创板的平稳起步与健康发展，以及整个中国资本市场的有序前行，必将产生积极的推动作用。

兵马大元帅 2019-06-30 07:40
　合法炒股是对国家建设的支持，在当前的市场环境下，虽然算不上重要利好，但起码表达出一种态度。对符合条件的机关工作人员来说，将其合法财产以合法方式投资于证券市场，是对国家建设的支持，其证券投资行为得到了肯定。不过，对于机关工作人员从事正当的证券交易活动，不仅需要建立在合法合规的基础上，而且还应该列出红线。其中就包括了上市公司主管部门掌握内幕信息的相关人员，监管部门、交易所等任职的相关人员，亲属在证券、基金等机构任职的相关人员以及掌握内幕信息的机关工作人员等，都是属于不得买卖股票的情况。

兵马大元帅 2019-06-30 07:41
机关工作人员炒股的现象，其实也早有存在，但长期以来，缺乏明确的政策态度。但是，在近期的公开表态中，实际上也表达出一种态度，对长期看好中国经济以及中国资本市场发展前景的投资者来说，也是吃下了一颗定心丸。不过，在市场讨论机关工作人员可否炒股问题的同时，还有一个群体却长期处于限制炒股的状态，那就是国内的证券从业者。按照规定，交易所、证券公司、证券登记结算机构及证券监督管理机构等从业人员，在任期或者法定限期内，不得直接或以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。

兵马大元帅 2019-06-30 07:41
事实上，经过了这些年来国内证券市场的快速发展，证券从业者的数量已经非常庞大，与证券从业者相关联的亲属人数同样庞大。不过，对于证券从业者，本身有着不少的区别。例如接触基层业务的证券从业者，这类从业者一般很难获取最核心的信息，只是比较普通的证券从业者。又如，与市场信息非常接近，且很容易拿到第一手资料的证券从业者，但对于这类从业者，则可能属于管理治市相关的从业者，对市场数据乃至政策信息有着一定的获取优势。站在投资者的角度，最容易接触的莫过于基层证券从业者。然而，虽然他们属于直接或间接参与证券市场投资咨询或相关业务的从业者，却因长期无法参与股票投资，在证券市场的实践交易经验甚至比不上一名资深的股票投资者。或许，对于基层证券从业者而言，他们可掌握的市场信息未必会比资深投资者具有优势。不过，因他们在券商营业部工作，可能会对最新政策及上市公司公告信息等内容比较敏感，会为客户提供一定的参考需求。但是，从实际情况分析，基层证券从业者可掌握到的市场信息及数据，往往具有一定滞后性。

兵马大元帅 2019-06-30 07:41
对于国内证券从业者来说，在当前竞争激烈的环境下，不仅需要提升自身的业务能力以及后续服务水平，而且更需要增强理论知识以及实践操作能力。但是，多年来，即使证券行业从业者准入门槛不低，但过多注重于理论知识，而实践分析能力却存在明显的差异化。或许，站在更好服务投资者，不断提升从业者综合能力的角度出发，有针对性部分放开基层从业者的炒股限制，可能会存在一定的需求。但是，在实际情况下，若采取部分放开，则仍需要明确红线，且需要对相关联证券账户实施备案，实时监控从业者异常交易的行为等。

兵马大元帅 2019-06-30 07:41
对于掌握核心市场数据及市场信息的从业者，则并不建议放开炒股限制，仍需要严守限制炒股的红线。究其原因，与基层从业者相比，这类从业者掌握着较强的信息优势，稍有不慎可能会牵涉到内幕信息、老鼠仓等行为，在自律性不强的背景下，对颇具敏感性的从业者，仍需要保持限制。

兵马大元帅 2019-06-30 07:41
实际上，对于证券从业者而言，可否放开炒股限制，仍然可以区别对待。但在现实情况下，却时刻考验着从业者的自律性与诚信度，同时仍将考验证券市场的法律震慑力以及监管治市能力。或许，在放开证券从业者炒股限制之前，市场仍需要做足基本功，做好充分的准备，待时机成熟后再考虑有序放开。

兵马大元帅 2019-06-30 07:42
受沽空机构 Bonitas 唱空影响，在港股上市的羽绒服企业波司登6月24日盘中闪崩，并创下上市以来最大的跌幅。该沽空机构称，自2015年以来，波司登捏造了 8.07 亿元的净利润，多报了174%！公司董事局主席高德康从公司抽走20亿元现金和股票，最后它指出波司登股票的最终价值为零。沽空报告发布一天后，波司登很快就给出了回应。6月25日早间，波司登在港交所发布公告，直接否认Bonitas报告中对公司之所有指控。与此同时，波司登对报告中的主要指控进行了整理和总结，并逐一做出澄清。不过，在我看来，波司登澄清公告中缺乏具体的财务数据这一点，也容易让人生疑。如果后面无法拿出足够有力的证据，此次的沽空报告仍会给波司登带来巨大的负面影响。

兵马大元帅 2019-06-30 07:42
当一家上市公司遭到沽空机构质疑的时候，否认指控是企业常见的公关现象。波司登也在再次遭到沽空机构的狙击时，通过再发澄清公告，否认了所有指控。从目前情况来看，Bonitas揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为已成惯用手法，但波司登想要洗清自己被做空的指控，仍需用事实说话，甚至可以采取诉讼手段。事实上，近年来，遭遇海外沽空机构做空的不止波司登一家企业，还有一些企业为此损失惨重。

兵马大元帅 2019-06-30 07:42
一般而言，沽空事件往往存在两种可能性：有一种可能是沽空机构通过与对冲基金、会计师事务所、律师事务所联手，制造、传播虚假信息，以达到操控股价、从中牟利的目的。另一种可能是波司登确实存在他们沽空中的一些问题，这需要看在未来的几天波司登如何回应。凡事有利有弊，这些沽空机构似乎可以起到类似第三方监督机构的作用，在一定程度上对波司登等存在问题的企业起到了揭露和威慑的作用。

兵马大元帅 2019-06-30 07:42
近年来，国外沽空机构在全球资本市场上十分活跃，港股市场的中资股频频被恶意做空，例如前些年的辉山乳业、德普科技、汉能薄膜发电等，都成为“受害者”，更有不少投资者亏得一塌糊涂。沽空机构的恶意做空对象不是随便找的。每当有沽空机构发布针对于港股上市公司的看空报告时，香港监管机构往往会首先对被看空的机构进行调查。如果真的发现问题，沽空机构的看空报告自然不属于恶意做空，反而可以对监管部门的调查起到积极的推动作用。但是，如果沽空机构发布的看空报告不属实，香港的监管机构也没有办法，因为绝大多数的沽空机构都在海外，且这些机构可查到的信息中并没有参与被看空公司股票的交易，因此也无法制裁。

兵马大元帅 2019-06-30 07:44
上周，A股携4758亿的日均成交量站上3001点。但是本周，在中信证券清仓式减持中信建投等利空消息打击下，上证50、沪深300、中证500，上证综指、深成指、中小板、创业板分别收出周阴线。
　　不过，在“五穷”之后，6月份并未出现大多数人预料的“六绝”，而是收出了7.39%、5.39%、0.78%、2.77%、2.86%、3.33%、1.88%的月阳线。

兵马大元帅 2019-06-30 07:44
导致本周市场在3000点关口踌躇不前的原因，除了科创板开发新股之外，有些媒体宣传的“A股今后将拥抱核心资产，其他股都会像港股那样‘仙股化’”的舆论，也惊吓了不少投资者。
　　A股真的会像港股那样“仙股化”吗？我认为，必须先弄清港股“仙股化”的状况及其来龙去脉，将之与A股进行全面比较，才能得出结论。

兵马大元帅 2019-06-30 07:44
股价结构不同。香港股市现有股票将近2500只。据数据，目前股价低于1港元的股票高达1252只，竟然占了整个港股的52%。其中股价低于0.1港元的个股就有245只，占整个港股的比例超过10%，这是绝大多数A股投资者都不知道的数字。
　　按照香港股市股价低于1港元便被称为“仙股”的标准，A股“仙股化”则不复存在。在A股市场中，股价低于1元的个股仅有3只，且都是即将退市的股票；股价低于2元的个股也仅50只。这与港股简直有天壤之别！

兵马大元帅 2019-06-30 07:45
上市规则不同。根据港交所披露的上市规则，主板的企业财务要求，只需满足以下三项中的一项，即可上市：1、三年累计盈利超过5000万港元，市值超过5亿港元；2、最近一年收入超过5亿港元，市值超过40亿港元；3、最近一年收入超过5亿港元，市值超过20亿港元；经营业务有现金流入，前三年营业现金流合计超过1亿港元。
　　香港创业板上市要求更低，只需经营业务有现金流入即可，即前两年营业现金流合计超过3000万港元，市值超过1.5亿港元。
　　如此宽松的上市规则，决定了港股上市公司难免泥沙俱下、鱼龙混杂，埋下了港股“仙股化”的祸根。
　　而A股至今实行的是核准制。无论是沪深主板，还是中小板、创业板，上市规则都比港股市场要严格得多，一般要求连续3年盈利5000万以上。

兵马大元帅 2019-06-30 07:45
哪怕是正在搞注册制试点的科创板，对上市的质量要求也很高。不仅对科创性质的界定很严，而且在等待上交所受理阶段，以及在受理之后，都要由专家委员会反复质询要求回答，信息还向社会公开，接受公众的质疑。并要求承销商和中介单位承担法律责任。此后才能进入上会审核程序，最后还需通过证监会的注册程序。许多业内人士反映，科创板的注册制，绝不比其他板的审核制的审核标准低！
　　从上市公司的入口端从严把关，这就为A股“仙股化”设置了第一道强力屏障。

兵马大元帅 2019-06-30 07:45
发行制度不同。香港推行注册制，只要符合港交所条件的公司，都能上市，而且上市流程很快。很多公司发行价就低于1港元，甚至0.1港元左右。例如，2019年上半年，共有66只新股在香港上市，其中发行价在1港元以下的有24只，占比36%。募集资金低则只有1500—2000万左右，大多数集中在5000—2亿港元之间。可以说，低价发行是造成港股“仙股化”的最重要原因。

兵马大元帅 2019-06-30 07:46
而A股新股发行迄今都是施行核准制，包括刚开始试点注册制的科创板，29年来没有一只新股发行价低于1元；发行价低于2元以下的新股仅86只，占比不到3%；发行价在10元以上的股票，高达1912只，占比74%。很多年来，A股企业为了利益最大化，上市公司和中介过度包装业绩，参与新股发行价竞价的机构也是就高不就低，致使发行价高企，50—80元发行价、70--80倍市盈率发行的新股比比皆是。

兵马大元帅 2019-06-30 07:46
现在的低价股看起来低，其实复权价都很高。统计显示，当前低于2元的50只低价股中，其中有5只发行价低于2元。并且，这50只2元以下的个股，自2010年以来，都有过一次10送转10股以上的纪录。其中*ST雏鹰、乐视网、和邦生物均有过3次10送10以上的纪录，复权价都在15元以上。

兵马大元帅 2019-06-30 07:46
投资者结构不同。香港股市以机构投资者为主，80%的资金集中在20%的优质股中。他们的投资偏好是：更喜欢长线持有，且青睐业绩成长性确定、分红率高的大盘股。而其他股票则成交清淡。即便被A股投资者看好的小米、美图、美团等新经济股票，由于其盈利模式、业绩和分红率不确定，依然被港股市场的机构投资者抛弃，甚至上市就跌破发行价。至于大多数低价股，尤其是基本面较差、成交量和换手率比较低的低价股，机构投资者通常会选择远离，致使低价股的股价长期低迷。

兵马大元帅 2019-06-30 07:47
而A股市场中，机构投资者占比只有10%—15%，85%以上都是散户，开户数高达1.5亿户之多，为全世界股市之最！他们的投资偏好是：不满足于大盘股沉闷的股性和微不足道的分红率，更热衷于在中小盘、中低价股中频繁炒作，博取差价。因此，中小盘、中低价股在A股市场中成了香饽饽，这也阻止了A股的“仙股化”。

兵马大元帅 2019-06-30 07:47
指数的构成方式不同。香港的恒生指数15倍左右市盈率，是以50只样本股统计的，而其他2450只股票大多是被边缘化的中小盘股，原因是港股的产业空心化，上市公司缺乏政策主题和优质品牌、缺乏科技含量、缺乏高成长性。那些1港元以下、甚至0.10港元以下的个股，是纯粹的垃圾股。
　　而A股的上证指数14倍左右市盈率，是以1520多只股票的加权平均价统计的，整体质量比港股要优得多。即便剔除仅9倍市盈率的上证50样本股，其他在20—30倍市盈率的高成长性优质中小盘股也比比皆是。正因为此，连富时罗素指数都采集了1097只A股的中小盘股作为投资标的。可见，A股的中小盘中低价的质量远非港股的“仙股”所能企及。

兵马大元帅 2019-06-30 07:47
监管力度不同。港股中的“仙股”都集中在少数股东手中。由于香港股市强调自由交易制度，于是，一些资本玩家就利用港股市场的制度漏洞，通过频繁的低价配售、送股、拆细、缩股等“财技”，将股价不断地往下做，将一个又一个的低价股变成了1港元以下的“仙股”。
　　数据显示，低于1港元的1252只港股中，多达1048只自上市以来就一路下跌，占比84%左右；其中累计跌幅超过50%的有816只，占比33%左右；跌幅超过90%的有362只，占比15%左右；跌幅超过99%的个股有129只。

兵马大元帅 2019-06-30 07:48
这些暴跌的“仙股”，相当多的是“老千股”，即不是以上市公司盈利为目的，而是专门玩弄“财技”，将股价往下做，以损害中小股东利益为目的的上市公司。
　　而A股的监管力度明显强于港股。尤其是A股至今实行T+1交易、10%涨跌停板制度，对“仙股”的形成也构成了极大的制约。

兵马大元帅 2019-06-30 07:48
退市制度不同。港股除了规定公众股东人数不足25%或15%的上市公司要退市以外，似乎没有其他刚性的退市标准，甚至连美股1美元以下股票，和A股1元人民币以下的股价持续1个月以上必须退市的规定都没有。这就使得港股“仙股化”能长时期大行其道。
　　而A股的退市制度正日益完善。不仅*ST股连亏3年必须退市，而且股价在1元以下持续1个月以上的公司也必须退市，并且欺诈发行、年报造假、重大违法以及交易所认定的其他情形，都会触发退市。这些强行规定，有力地地制止了A股的“仙股化”。

兵马大元帅 2019-06-30 07:49
自沪指2440点以来，2019年上半年A股出现大幅上涨表现，市场一改2015年5178点震荡下探走势，A股呈现出牛市初期脱离底部的强势行情。然而，在4月上旬，沪指创出3288点阶段高位之后，受制于获利回吐和一些场外不确定因素干扰，沪指最低下探至2822点，几乎回吐了年初近一半的涨幅。这种现象一般在熊牛转换的最低点出现后并不罕见，因为，熊末牛初的多空博弈依然比较激烈。近日，沪指自2822点附近回升，上穿沪指2822点至2956点中短线横盘震荡区间，再度放量上行，牛市第二波上涨行情正式启动。

兵马大元帅 2019-06-30 07:49
　　市场熊市思维逐步转为牛市思维
　　自5月上旬以来，A股在近一个半月的时间内维持横盘缩量震荡的走势，而一般在熊市中久盘行情多转变为持续下跌的表现，然沪指在6月6日触及2822点低位后就强势回升，6月19日更是表现为跳空高开行情，久盘必跌转变为久盘上涨，2015年至2018年的熊市思维有望转变为自沪指2440点启动的牛市思维。

兵马大元帅 2019-06-30 07:50
沪指2822点技术支撑明显
　　5月上旬，A股回落调整以来，沪指一直是在年线上方运行，因此，年线对指数的技术支撑十分明显。尽管，在6月6日，沪指调整至2822点低位，一度跌破半年线支撑，然而，其后的反弹助力半年线维系上升趋势，半年线与年线形成金叉，且向好趋势未改，进而大盘低位技术支撑明显，进一步下探空间有限。

兵马大元帅 2019-06-30 07:50
美联储发表鸽派言论
　　美联储主席鲍威尔表示此前为收缩货币而采取的缩表行动已接近原计划的尾声。
　　鲍威尔表示如果需要保持经济增长，美联储将迅速采取心动。美联储发表鸽派言论，暗示降息，利好全球股市。
　　全球股市和大宗商品市场皆有上涨表现，而逐步推进国际化发展的A股市场自然会受益于美元利率下调的预期。

兵马大元帅 2019-06-30 07:50
债券价格持续走高
　　无风险收益率下降提升股票估值水平。
　　美国10年期和30年期国债到期收益率分别下调至2.03%和2.54%，其中30年期美国债到期收益率创近三年新低，10年期美国债到期收益率接近2017年的低位。
　　标普500指数在2016年脱离横盘整理区间后持续上涨，美股估值水平随即整体提升。
　　国内10年期国债到期收益率水平也下探至3.2426%，货币市场流动性相对充裕，无风险收益率下降有助于提升A股估值。

兵马大元帅 2019-06-30 07:50
优质蓝筹股强势未改
　　自4月上旬以来，优质蓝筹股调整幅度极其有限，而在本轮市场继续上涨过程中，这些低估绩优的大市值品种依然是市场多方的主力。
　　目前来看，千亿市值以上且年内表现强势的低估值蓝筹股，多有股价继续创新高的表现。多头旗帜飘扬进一步强化市场牛市信心。

兵马大元帅 2019-06-30 07:51
沪伦通启动

　　九项对外开放政策推动国内资本市场国际化发展。
　　6月17日，沪伦通启动。华泰证券发行的全球存托凭证(GDR)在伦敦交易所挂牌交易，沪伦通启动宣布东西向资本市场互联互通机制启动。
　　不同于沪港通机制，沪伦通采取的是上交所和伦交所原有上市公司通过发行存托凭证在对方交易所挂牌上市交易，在伦交所挂牌的上交所上市公司存托凭证叫做全球存托凭证(GDR)，在上交所挂牌的伦交所上市公司存托凭证叫做中国存托凭证(CDR)，投资者可通过金融市场所在国货币直接买卖这些存托凭证，并不存在汇兑风险。
　　沪伦通的启动拓阔金融市场对外开放渠道，增加了国内资金对外投资的选择，增强沪指与富时100指数之间的联动效应，进一步促进A股市场化发展，有利中国优秀上市公司走出去实现国际化发展，有利于规范国内上市公司治理行为，有利于进一步培养投资者理性投资、价值投资理念。

兵马大元帅 2019-06-30 07:51
科创板落地

　　不确定性因素减少。
　　6月13日，科创板开板。易会满主席提醒投资者关注科创板上市初期的五个新变化，分别是：退市常态化；市场化定价机制；开板初期供求不平衡和新的交易机制需要适应；科创企业技术迭代快、投入周期长、不确定性大，需要投资者理性研判；科创板制度创新仍存在磨合的过程。
　　显然，监管机构对科创板企业发行、上市、交易、退市相关制度设计和监管安排是审慎和严谨的。预计在7月科创板发行上市初期，相关工作的推进仍将是“稳”字当头，投资者的担忧和顾虑有望逐步缓解。

兵马大元帅 2019-06-30 07:52
上证50指数已经率先走强
　　上证50指数是自2015年沪指2850点以来的多方主力。4月上旬以来，上证50指数回吐幅度为12.5%，而沪指回吐幅度为14.17%。显然，低估值蓝筹股的调整幅度要低于沪市全部A股。在5月份市场盘整过程中，上证50指数见底的时点要早于沪指。近期，市场上涨过程中，上证50指数涨幅要大于沪指。显然，上证50指数长期作为做多主力，令市场投资风格转变，资金偏好于业绩优良且估值偏低的品种。

兵马大元帅 2019-06-30 07:52
货币政策趋向宽松
　　流动性改善有利A股向好。
　　面对贸易摩擦的不确定性，央行行长易纲表示有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率，并有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　目前，银行间拆借利率维持在较低的水平，一周shibor为2.488%，货币市场流动性适度充裕。
　　此外，美联储货币政策调整预期或将影响全球其他主要经济体，美联储或降息将为国内利率下调进一步创造空间，而利率下调预期利好A股。

兵马大元帅 2019-06-30 07:52
外资持续流入A股
　　6月，外资持续流入A股市场。截至6月20日，通过沪深港通流入A股的北向资金达到378.58亿元，而全年北向资金流入A股的规模是916.23亿元。显然，在近期A股市场持续盘整的过程中，外资没有放缓进入A股的步伐，越来越多的海外资金将参与A股市场投资。而随着国内资本市场对外开放程度的不断扩大，外资投资A股上市公司渠道的增多，作为世界第二大经济体的金融市场将会获得更多国际资本的关注。

兵马大元帅 2019-06-30 07:52
一场轰轰烈烈的少年牛，从2833点重新启程，少年底2已经用焊铁焊牢在2822点，中国股市将傲视全球。珍惜，珍重。抱紧少年牛。

兵马大元帅 2019-06-30 07:53
无论从宏观经济面、政策面、资金面、股市技术面和估值水平，A股市场已经处于阶段性低位，国内金融市场风险受控，场外资金持续入市预期犹在，少年底2烙定在沪指2833点。

兵马大元帅 2019-06-30 07:54
澎湃新闻：下半年宏观经济会呈现怎样的走势？

　　李迅雷：总体感觉，宏观经济还是存在一定的下行压力。下半年也存在一些不确定因素，比如说外部的扰动变化情况还不确定，而且本身我们的经济在转型过程中也有缓慢下行的趋势，也导致了整体会有下行压力。但是，经济总体还是平缓的，即便是有下行压力，下行的斜率是非常平缓的。我觉得，可能今年大体趋势是稳中向下，GDP的增速全年应该会在6.2%到6.3%左右，能够实现全年的预期目标。从经济来讲，政策效应会好一些，政策上会加强流动性的调控，继续降准，或者财政政策会更加积极，下半年对基建投资拉动等，这些政策上对逆周期的调控还会继续。
　　投资应该会比较稳。投资里面存在变数，房地产投资往下走，基建投资往上走，制造业投资相对稳定。这样综合起来，投资还是会稳住的。出口相对偏弱，增速可能会往下走。消费会平缓一些。
　　消费相对来讲这是一个慢变量，消费的改善最重要的是取决于居民收入水平的提高，尤其是中低收入阶层的收入水平要有一个提升，这样对消费的拉动效力才会明显。去年来看，高收入组的收入增长速度比较快，最低收入组的收入增长也比较快，中间三个组的收入增长缓慢，这也是影响今年消费增速的主要原因。


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