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兵马大元帅 2019-03-03 12:37
新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。中央经济工作会议强调，“推动先进制造业和现代服务业深度融合，坚定不移建设制造强国”；“增强制造业技术创新能力”。

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8、三大攻坚战开局良好，薄弱环节明显增强

兵马大元帅 2019-03-03 12:37
一是宏观杠杆率趋稳，根据BIS数据，中国宏观杠杆率基本上稳定在250%的水平。2018年M2增长低于名义GDP的增长，M2与GDP之比是202.9%，比上年下降3个百分点。2018年11月末，全国地方政府债务余额18.29万亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

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二是脱贫攻坚成效显著。2018年末全国农村贫困人口1660万人，减少1386万人，贫困发生率为1.7%，下降1.4个百分点。280万人易地扶贫搬迁顺利完成，预计有280个左右贫困县脱贫摘帽。

兵马大元帅 2019-03-03 12:37
三是节能减排和污染防治取得积极进展。能耗强度继续下降，2018年万元GDP能耗比上年下降3.1%，天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的22.1%，上升1.3个百分点。

兵马大元帅 2019-03-03 12:37
全国338个地级及以上空气质量平均优良天数比例为79.3%，比上年提高了1.3个百分点。城市空气质量达标的城市占35.8%，未达标的城市占64.2%。细颗粒物(PM2.5)未达标城市(基于2015年PM2.5年平均浓度未达标的262个城市)年平均浓度43微克/立方米，比上年下降10.4%。

兵马大元帅 2019-03-03 12:38
9、新一轮开放力度加大，营商环境明显改善

兵马大元帅 2019-03-03 12:38
在逆全球化、贸易保护主义抬头的背景下，2018年我国坚定推进改革开放，在博鳌论坛和进口博览会上，宣布并推进新的扩大对外开放的举措。2018年我国大幅降低汽车、药品等关税，放开汽车、金融等行业准入限制，通关时间持续缩短，强化知识产权保护，市场活力增强。

兵马大元帅 2019-03-03 12:38
一是我国总体关税水平进一步降低至7.8%，涉及1585个税目，平均降幅约26%。其中，汽车整车税率从25%降至15%，汽车零部件税率降至6%。

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二是持续放宽市场准入，引入竞争。2018年取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例的上限放宽到51%，三年以后不再设限。

兵马大元帅 2019-03-03 12:38
取消飞机、船舶等制造业外资股比限制。近三年来，中国已三次修改外商投资产业指导目录，对外资的限制性措施自2014年以来削减了59%。

兵马大元帅 2019-03-03 12:39
三是加快推进自贸区试点，推动高层次改革开放新格局。探索建设海南中国特色自由贸易港。增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索。

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四是改善营商环境，世界银行营商环境报告显示我国在190个经济体中排在第46名，比上年大幅提升32位。

兵马大元帅 2019-03-03 12:39
其中，中国在开办企业、获得电力、登记财产和执行合同方面排名均好于美国，世界排名分别为28/190、14/190、27/190和6/190。开办企业的时间大幅压缩为9天，较2017年减少13天。2017年，我国进口、出口整体通关时间分别是97.39小时和12.29小时；2018年分别压缩56%和61%，超额完成年内压缩三分之一的目标。

兵马大元帅 2019-03-03 12:39
五是强化知识产权保护。2018年，中国进一步加强知识产权保护力度，提高效率，包括提出“互联网+”知识产权保护工作方案、规范专利代理行为、建立国家层面知识产权案件上诉审理机制、设立知识产权法庭统一审理专利上诉案件和重新组建国家知识产权局等。

兵马大元帅 2019-03-03 12:39
六是市场主体大量增加，吸引外资势头较好。2018年全国新登记企业比上年增长10.3%，日均新登记企业1.84万户。在全球跨境投资大幅下滑的背景下，2018年我国利用外资1350亿美元，同比增长3%，特别是制造业利用外资增长了20%，占比达到了30%。

兵马大元帅 2019-03-03 12:39
10、2018年金融周期见顶，流动性退潮，M2和社融增速持续下行，宏观杠杆趋稳

兵马大元帅 2019-03-03 12:39
2018中国处于金融周期顶部，流动性退潮，货币金融政策主基调是去杠杆。2018年末年末广义货币供应量(M2)余额182.7万亿元，增长8.1%；全年社会融资规模增量19.3万亿元，按可比口径计算，比上年少3.1万亿元；年末社会融资规模存量200.7万亿元，增长9.8%。

兵马大元帅 2019-03-03 12:40
年末全部金融机构本外币各项存款余额182.5万亿元，比年初增加13.2万亿元，其中人民币各项存款余额177.5万亿元，增加13.4万亿元。受金融监管趋严，资管新规、MPA考核等影响，表外不断收缩，民企融资难贵问题凸显。

兵马大元帅 2019-03-03 12:40
11、民生、社保、教育、文化等方面取得积极进展

兵马大元帅 2019-03-03 12:40
民生、科技、资源、环境等取得全面发展，新时代社会主要矛盾转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。

兵马大元帅 2019-03-03 12:40
全年全国居民人均可支配收入28228元，比上年名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%，快于人均GDP增速的6.1%，与经济增长基本同步。

兵马大元帅 2019-03-03 12:40
2018年末，全国参加城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险、职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险人数分别比上年末增加1555万、1137万、1351万和2382万人。

兵马大元帅 2019-03-03 12:40
全年研究生教育招生85.8万人，在学研究生273.1万人，毕业生60.4万人。普通本专科招生791.0万人，在校生2831.0万人，毕业生753.3万人。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
2018年，九年义务教育巩固率为94.2%，比上年提高0.4个百分点；高中阶段毛入学率为88.8%，提高0.5百分点。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
2018年末全国文化系统共有博物馆3331个，公共图书馆3173个。年末全国共有医疗卫生机构100.4万个，比上年增加1.7万个；卫生技术人员950万人，增加51万人。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
12、2019:经济年中触底，资本市场否极泰来

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
　1)2019上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
经济有自身运行规律，当前处于：世界经济见顶回落、金融周期从去杠杆到稳杠杆、房地产周期调控尾声、主动去库存周期尾声、产能新周期筑底、新政治周期。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
库存周期对经济的短期波动影响较大，2017年3季度-2019年上半年处于库存周期的去库存阶段，预计持续至2019年中，对经济拖累缓解，是经济触底的重要原因。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
2)年初M2和社融增速触底回升，政策底(2018年3季度)、市场底(2019年1季度)、经济底(2019年中)将先后出现。

兵马大元帅 2019-03-03 12:41
3)货币宽松和周期轮动，债市、股市、房市、商品将先后转好。

兵马大元帅 2019-03-03 12:42
　4)未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。建议：2019年降准4次；利率市场化下，建议更多地通过货币市场利率引导广谱利率下降；从“宽货币”到“宽信用”，建议金融监管政策从“一刀切”到结构性宽信用，支持实体经济发债、地方基建、刚需和改善型购房需求、激活股票市场等；建议财政政策更积极，上调赤字率和专项债发行规模，支持减税和基建，减税优于基建。

兵马大元帅 2019-03-03 12:42
6)中国“增速换挡”步入“经济L型”触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中，第三次是2021年。

兵马大元帅 2019-03-03 12:42
13、 以六大领域为突破口，调动地方政府和企业家的积极性，新一轮改革开放开启新周期

兵马大元帅 2019-03-03 12:43
最大的改革是开放，通过开放实现国企、民企、外企等市场主体的公平竞争和优胜劣汰。中国从来都不怕开放，怕的是不开放。中国的产业越开放、越强大、越自信。

兵马大元帅 2019-03-03 12:44
2001年中国加入WTO之后，汽车和家电行业选择了不同的道路：保护和开放。国内车企长期受到高关税壁垒、“外资50%股比上限”的政策保护，以规模为导向的项目审批制与产品备案制度提高了行业准入门槛，合资车企得以长期享受高于国际市场的售价和垄断利润。

兵马大元帅 2019-03-03 12:44
2018年，中国品牌乘用车共销售997.99万辆，同比下降7.99%，占乘用车销售总量的42.09%，占有率比上年同期下降1.79个百分点。国内汽车中高端市场仍然被合资品牌以及进口汽车牢牢占据，自主品牌大多在中低端市场的夹缝中生存打拼。

兵马大元帅 2019-03-03 12:44
中国的家电行业选择了全面对外开放，与索尼、松下等家电巨头直接竞争。根据中怡康发布的报告，2018年中国空调品牌线下市场份额前三名为格力、美的和海尔，合计市场份额达73.6%。根据IDC发布的报告，2018年智能手机销售额达1268亿元，其中国产手机品牌占全年销售市场份额的73.5%。

兵马大元帅 2019-03-03 12:44
应加大开放，降低关税、放开行业投资限制、负面清单、国民待遇、加强知识产权保护、尊重并积极参与国际规则制定，凡是对外企开放的都要对民企开放。在开放透明公平竞争的市场环境下，相信中国优秀的企业家、工程师和产业工人一定能干出来。

兵马大元帅 2019-03-03 12:44
进一步扩大开放，去除行业保护，建立充分市场竞争，从长期看将是增强我国相关产业竞争力，提升我国在世界产业链中地位的必由之路。

兵马大元帅 2019-03-03 12:45
改革开放进入深水区。事业都是人干出来的，空谈误国，实干兴邦。未来应以六大改革未突破口，调动各方面积极性：

兵马大元帅 2019-03-03 12:45
1、建立高质量发展的考核体系，鼓励地方试点，调动地方政府积极性；

兵马大元帅 2019-03-03 12:45
2、全面放开汽车、金融、石油、电力等行业管制，竞争中性，调动企业家积极性；

兵马大元帅 2019-03-03 12:45
3、降低关税、放开行业投资限制、加强知识产权保护，积极推动建立中美自贸区，调动外资积极性；

兵马大元帅 2019-03-03 12:46
4、大规模减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税，全面降低企业所得税、制造业增值税、个人所得税税率，提高企业和居民的获得感。同时，通过简政放权和机构改革，压缩冗余人员及支出，调动企业和居民的积极性；

兵马大元帅 2019-03-03 12:46
5、大力发展多层次资本市场，减少行政干预的同时加强法治监管，鼓励并购重组，推动以信息披露、严惩重罚、退市制度等为核心的注册制，调动新经济和PE、VC、风投的积极性；

兵马大元帅 2019-03-03 12:46
6、建立居住导向的住房制度和长效机制，关键是人地挂钩和金融稳健。尽快改变过去“控制大城市人口、积极发展中小城市和小城镇、区域均衡发展”的城镇化思路，确立以大城市为引领的都市圈城市群的城市规划区域规划战略，要促进人口、土地、技术等要素自由充分流动，调动各区域积极性。

兵马大元帅 2019-03-03 12:46
1、业绩快报：中小创年报增速大幅回落，比预告差；但创业板指增速中位数有15.2%，逐渐恢复至内生水平(20%左右)。

兵马大元帅 2019-03-03 12:47
2、后市观点：成长占优，景气为先。配置层面：一是券商；二是工业互联网、国产替代等成长板块；三是建筑(4月一带一路峰会)、环保(两会政策预期)、火电(增值税减税预期)等主题机会。


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