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兵马大元帅 2019-02-07 18:26
2018年12月29日，全国人大常委会正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元(其中，一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元)，分别相当于2018年全年限额的70%和60%。

兵马大元帅 2019-02-07 18:26
财政部部长刘昆在1月10日接受人民日报、新华社等媒体采访时表示，要求各地1月份启动发债，部分一季度不具备施工条件的如东北地区等，可以结合实际适当延后。决不允许出现因新增债券迟迟不能发行影响重大项目进展情况。

兵马大元帅 2019-02-07 18:27
地方政府发债只有一种形式，即地方政府债券。地方政府债券分为一般债券和专项债券。没有收益的公益性事业，由地方政府发行一般债券，纳入一般公共预算；而有一定收益的公益性事业，则由地方政府发行专项债券进行融资，专项债券则纳入政府性基金预算，不列入赤字。

兵马大元帅 2019-02-07 18:27
1月15日，财政部部长助理许宏才在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，按照中央经济工作会议要求，今年实施积极的财政政策，要较大幅度增加地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板，更好发挥专项债对稳投资、促消费的重要作用。

兵马大元帅 2019-02-07 18:27
专项债券对应特定项目，并以特定收入偿还。近几年来，财政部积极推进专项债券改革，2017年推出土地储备和政府收费公路专项债券等品种，还发文鼓励地方积极创新和丰富债券品种。今年已发行的专项债也多用于重大区域发展以及乡村振兴、生态环保、保障性住房、公立医院、公立高校、交通、水利、市政基础设施等领域。

兵马大元帅 2019-02-07 18:27
发行专项债最多的两个省份，即浙江和河南，前者发行了231亿元土地储备专项债券，计划用于杭州市、温州市、绍兴市、金华市、衢州市、丽水市等6个地级市的土地储备项目；后者则分别发行了122.74亿元土地储备专项债、13亿元城市轨道交通专项债、139亿元棚改专项债、13.5亿元区域医疗专项债，计划用于河南省所辖17个设区市的土地储备项目、河南省洛阳市城市轨道交通1号线建设项目、河南省所辖17个设区市的棚改项目、河南省省本级区域医疗中心建设。

兵马大元帅 2019-02-07 18:27
对于专项债的使用，许宏才在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上还指出，指导和督促地方将专项债券资金重点用于急需资金支持的方面，优先用于解决在建项目“半拉子工程”、存量隐性债务项目政府拖欠工程款问题等。

兵马大元帅 2019-02-07 18:28
新疆主要用于脱贫攻坚、公共安全、农林水利、市政建设等重大项目建设支出；福建用于福建省委省政府确定的精准扶贫、经济结构调整、棚户区改造、政府还贷高速公路、重大水利工程、乡村振兴、生态环保等重点领域；青岛主要用于道路工程、环境整治及学校等基础设施建设项目等。

兵马大元帅 2019-02-07 18:28
到目前为止，美国的经济数据是坚实和强劲的。正如你们所知，我们的失业率降到了大约50年来的最低水平，就业表现持续稳定，通货膨胀率较低。我个人的观点是，尽管我们长期以来一直预计2019年的增长将会相对于去年放缓，但增幅可能会在3%左右，甚至更高。

兵马大元帅 2019-02-07 18:29
欧股大涨，英国富时100指数涨超2%。美股三大股指全线收涨，道指涨超170点，标普500指数五连涨。Snap财报显示亏损低于预期，股价盘后一度大涨逾20%。拼多多美股盘后跌超8%。其他热门中概股多数收涨。美元指数重返96关口，金价三连跌。

兵马大元帅 2019-02-07 18:29
美股三大指数全线收涨，道指涨超170点，纳指涨0.74%，标普500涨0.47%。盘面上看，科技股涨幅居前。苹果涨1.71%市值超微软，重回美股市值第一。微软公司涨1.4%。目前，投资者关注着新一轮企业财报和美国总统特朗普将发表国情咨文演讲。

兵马大元帅 2019-02-07 18:30
Snap公司公布财报。Snap第四季度调整后每股亏损0.04美元，分析师预期亏损0.08美元，当季营收3.898亿美元，分析师预期3.775亿美元。Snap股价盘后一度大涨超20%。

兵马大元帅 2019-02-07 18:30
拼多多美股盘后一度跌超8%。据报道，拼多多和高盛、摩根士丹利、美银美林、中金公司(CIC)、华兴资本、以及KeyBanc资本市场等股东出售的5190万份ADR将于2月8日交易

兵马大元帅 2019-02-07 18:30
建筑板块、原材料板块以及天然气板块涨幅居前。英国股市在星期二收高，其中烟草、石油和天然气生产商和卫生保健设备和服务等上涨的板块带领股指走高。德国股市在星期二收高，其中零售、软件和周期性消费品等上涨的板块带领股指走高。法国股市在星期二收高，其中卫生保健、科技和天然气和水等上涨的板块带领股指走高。

兵马大元帅 2019-02-07 18:30
最新公布的美国1月ISM非制造业新订单指数创2017年12月以来新低。市场观点认为，欧美公布的一系列经济数据仍然不佳，对于全球经济的担忧重现以及美元再次走强降低了投资者购买以美元计价的大宗商品的兴趣，油价随后下行。调查显示，对全球经济的担忧以及美国原油供应增长，有可能会抵消掉石油输出国组织(OPEC)减产努力，及伊朗和委内瑞拉制裁措施对油价的拉抬效应，因此油价料难以获得较多上行动能。

兵马大元帅 2019-02-07 18:30
道明证券分析师表示，黄金在近期美联储1月声明放鸽，暂缓加息以及央行增持黄金后看上去前景可观。以近期走势看，认为1290高点和1300低点区域将成为新的多头稳固支撑，不过并不预期黄金在这一时刻会大涨。预测多头仍在等待更多信号，直至在头寸上占得更为强势的优势，料在价格升至1360或类似水平前这些信号还需等待。

兵马大元帅 2019-02-07 18:30
英国支柱产业——服务业增长已经陷入停顿。数据公司Markit报告称，1月份英国服务业增长停滞，其中新订单数量两年半以来首次下跌。被调查公司报告被迫削减员工数量，也是六年多来首次。这也成为退欧打击英国经济的最新证据。服务业对英国整体经济贡献达3/4，因此此次的数据显示出英国经济状况堪忧。

兵马大元帅 2019-02-07 18:31
1月24日，浙江省成为全国第一个确定地方税费减征幅度并发布政策的省份，随后山西、辽宁、黑龙江、宁夏、福建、甘肃、新疆、重庆等多地陆续表示，都将按照最大幅度50%顶格减征增值税小规模纳税人的“六税两费”。

兵马大元帅 2019-02-07 18:31
“国务院提出50%幅度内减征，给予各省很大的弹性空间，我们一步到位，决定把减征额度用足。”浙江省财政厅税政处处长尹红平表示，资源税、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税、耕地占用税及教育费附加、地方教育附加这“六税两费”从以前的极小范围扩大到了现在直接按应纳税额50%的最高幅度予以减征。

兵马大元帅 2019-02-07 18:31
1月9日，国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，除了全国统一规定的政策外，还允许各省(区、市)政府对增值税小规模纳税人，在50%幅度内减征相关地方税种。政策执行时间为2019年1月1日~2021年12月31日。

兵马大元帅 2019-02-07 18:33
山西省财政厅副厅长常国华提出，全省小规模纳税人占全部增值税纳税人的近80%，也就是说，在政策实施后，将使全省近80%的纳税人受惠。在按照国家最大限度授权落实6+2税费政策的基础上，山西省又自加压力，在国家规定的幅度内，将全省城镇土地使用税税额标准按现行标准的75%调整，城镇土地使用税税负平均降低25%。

兵马大元帅 2019-02-07 18:33
1月30日，辽宁省也明确表示，将实施最大力度的小微企业普惠性减税降费政策，据初步测算，全年可减轻全省小微企业税费负担59亿元。

兵马大元帅 2019-02-07 18:33
宁夏自治区财政厅相关负责人则称，在中央授权减征幅度内给予小微企业最大幅度税收优惠，将切实降低企业负担，让企业和群众有实实在在的获得感，进一步激发微观主体活力，促进宁夏经济稳中向好。截至2018年12月初，宁夏税务系统合计减税183.2亿元。

兵马大元帅 2019-02-07 18:34
1月31日，福建省财政厅、省税务局联合下发关于落实小微企业普惠性税收减免政策的通知，对增值税小规模纳税人顶格减税；预计130多万户的增值税小规模纳税人在2019~2021年期间可减税135亿元以上。

兵马大元帅 2019-02-07 18:34
　2月1日，新疆自治区财政厅总经济师郭瑛介绍称，为最大限度体现对小微企业的扶持，新疆将按照50%最高幅度减征增值税小规模纳税人的“六税两费”，落实目前的减税政策，预计2019年~2021年将每年为企业减税32亿元左右。

兵马大元帅 2019-02-07 18:34
截至2017年底，我国民营企业数量超过2700万家，个体工商户超过6500万户，注册资本超过165万亿元。民营经济贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业和90%以上的企业数量。

兵马大元帅 2019-02-07 18:34
针对座谈会上民营企业家代表汇报的民企在经营发展中遇到的困难和问题，习近平指出，这些困难和问题成因是多方面的，包括国际经济环境变化、我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段、政策落实不到位，也有企业自身的原因，是发展中的困难、前进中的问题、成长中的烦恼。

兵马大元帅 2019-02-07 18:34
国家税务总局收入规划核算司司长蔡自力指出，1月9日国务院常务会议决定再推出针对小微企业的普惠性减税措施是2019年减税降费的“先手棋”，对深化供给侧结构性改革，减轻企业负担，激发市场活力，推动形成积极的社会预期，促进“六稳”具有重要作用。

兵马大元帅 2019-02-07 18:35
1月23日，财政部、税务总局、国家发改委、证监会等四部门联合发文，明确创投企业个人合伙人所得税优惠政策。随后，国家税务总局发布《关于深入贯彻落实减税降费政策措施的通知》进一步要求，在落实好已出台的小微企业普惠性减税等政策措施的基础上，税务总局配合有关部门抓紧研究完善降低增值税税率、降低社保费费率等实施方案，积极推动相关政策尽早公布实施。

兵马大元帅 2019-02-07 18:35
《上海市2018年预算执行情况和2019年预算草案》提出，2019年上海的“加力”主要体现在实施更大规模“减税降费”和积极争取扩大政府债券发行规模上。上海市委副书记、市长应勇在作政府工作报告时也强调，实施更大规模减税、更明显降费，进一步降低社保费率，稳定社保缴费方式，在减轻企业负担上取得新进展。

兵马大元帅 2019-02-07 18:35
2018年12月19日，浙江省政府副秘书长高屹在 “支持民营企业十项行动推进会”上表示，最近一段时间，针对民营经济遇到的困难，省里密集召开会议专题研究，精准出台企业减负、小微成长、稳外贸等系列文件，打出一套以提振民营企业为重点的稳中求进组合拳。近日，浙江又出台十个方面31条具体举措，解决民企最急、最忧的问题。

兵马大元帅 2019-02-08 08:00
回看2018年债市，站在高等级利率债和低等级信用债不同的维度会看见截然不同的气候，我们可以用“冰火两重天”来形容。

兵马大元帅 2019-02-08 08:00
如果用数据来说明的话会更加直接：利率债中，上证超长国债表现最佳，上涨17.22%，国债指数涨幅最小，上涨5.62%，涨幅最大；而相对应信用债中，表现最好的中票7+指数上涨12.25%，而跑的最差的是中票AA-指数，下跌8.59%。

兵马大元帅 2019-02-08 08:00
2018年信用债市场的“违约”话题挥之不去，全年新增42家违约主体，违约债券118只，涉及违约金额更从2017年的337.5亿元上升至2018年的1154.5亿元。

兵马大元帅 2019-02-08 08:00
从整体上来看我们认为2019年的债市或将呈现窄幅震荡、小幅上涨的行情，步入慢牛阶段，但是持续的时间预计相对较长，从而助力我国经济企稳。由于低评级信用债当前财务压力较大，2019年到期较为集中，依然有大批信用债有违约风险，所以我们认为上述行情将集中于中高等级债券，低等级债券的行情还有待观望。

兵马大元帅 2019-02-08 08:01
2019年中国经济增长依然处于下行周期，但下行空间可能不像一些市场预测那样悲观。主要原因在于中国经济目前还没有出现系统性风险，经济下行的节奏和幅度相对可控，2019年也会出现一些较为积极的支撑因素。

兵马大元帅 2019-02-08 08:01
2019年什么行业会支撑经济数据？我们认为基建产业会成为我国经济的一个有力支撑点，中央和地方政府正在努力通过基建稳住经济下滑态势，从数据上和效果上我们目前也看到了明显的回升态势，最近一两个月基建数据开始回升，有希望成为2019年经济基本面的亮点。

兵马大元帅 2019-02-08 08:01
减税降费等更加积极的财政政策也会进入落地阶段，让实体经济获得实惠；而大宗商品以及能源价格的回落也会利好中下游的经济主体。但基建数据的上升不足以全面支撑经济回速，从大势来看2019年宏观经济的压力依然偏大，消费下行、房地产受限、外围因素前景不确定等因素，会让债市在2019年依然走出较好的行情。

兵马大元帅 2019-02-08 08:01
　货币政策在2019年我们预计仍有宽松空间，特别是央行可能还会有降准或者调降公开市场利率的操作，这一点从全年看对利率债相对有利。为了营造一个有利于宽信用的环境，央行会持续维持较宽裕的流动性环境，毕竟流动性偏紧的情况下宽信用政策很难收获预期效果。

兵马大元帅 2019-02-08 08:01
维持较低的社会融资成本，是宏观经济形势的必然要求。债券作为实体经济非常重要的直接融资手段，必然需要在稳经济的战役中扮演积极正向的角色。

兵马大元帅 2019-02-08 08:01
目前社会资金的风险偏好较低，避险情绪浓重。一是银行间资金淤积与金融市场中，对实体经济惜贷情绪比较显著；

兵马大元帅 2019-02-08 08:02
二是风险资产如房地产、股市的资金回流至标准化中低风险资产，特别是中高等级债券；

兵马大元帅 2019-02-08 08:02
三是非标资产管控较为严格，这部分资金也可能会重新回流到标准化债券市场。

兵马大元帅 2019-02-08 08:02
这三点对于2019年的债券投资也处于较有利的态势，预计资金依然会偏向集中于中高等级债券市场。

兵马大元帅 2019-02-08 08:02
对民企来说，2019年恢复信心更为重要。在目前的信用环境下，低评级民企依然处于融资难度大、融资成本高的阶段。尽管目前中央采取各种宽信用政策为民企融资开道，且取得了一定改善效果，但是力度依然不足。

兵马大元帅 2019-02-08 08:02
在融资困难的情况下，民企的扩张意愿和能力在中短期内依然会受到明显抑制。而制造业和民企息息相关。如果未来中央的宽信用政策能取得一个明显的效果，能够恢复民企的再融资意愿和能力的话，制造业才能重新回归成为对经济产生拉动作用的有利因素。

兵马大元帅 2019-02-08 08:02
对应到债市里，当这些评级为中低等级的企业融资环境得到了显著的改善，那个时点可能才是投资中低等级债券的有利时点。

兵马大元帅 2019-02-08 08:03
可转债估值正处于历史低位，风险收益比相对较凸显，今年市场继续大幅扩容，投资标的更加多样化，将迎来较好的布局良机。

兵马大元帅 2019-02-08 08:03
总体来看，2019年债市中利率债将步入后半场，行情的步伐可能会放慢，但是方向依然向前；可转债或迎来布局时机；低评级信用债受经济趋势下行影响，仍需耐心等待转机。

兵马大元帅 2019-02-08 08:03
过去的2018年，A股震荡下行，主要股指全线收跌，其中中小板指、深证成指跌幅均超30%。“去杠杆”导致的信用紧缩是2018年整体估值大幅压缩的核心原因。


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