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姜谷粉丝 2018-12-21 08:42
20日,A股市场走出分化行情,以上证50为首的大蓝筹持续下挫,截至收盘,上证50下跌1.46%,创下了19个月新低。更重要的是,上证50跌破了今年7月份以来长达半年的平台。

银行股则是20日市场下跌的主凶。招商银行跌幅最大,继19日大跌4.08%后,20日再度下跌3.21%,这已是招行连续第五日下跌。此外,数据显示,截至12月20日,中信银行指数全年下跌10.21%,创近8年来最差表现。

有传言称招商银行内部定调2019年营收零增长,净利润增速降至个位数增长,是两日来引发银行股大跌的重要原因。晚些时候,招行方面否认了这一传闻。国泰君安和申万宏源两大券商银行业分析师发文力挺招行,申万宏源称,谣言下的非理性调整,正是给苦于没有上车机会的投资者绝佳的上车良机。

招商证券统计了2011年以来,招行相对银行板块超跌共有6次,2017年占了2次,今年占了4次。剔除上涨过程中的回调、还有见顶,3次全都集中在今年,分别在4月16日、10月29日、12月19日。前两次单日超跌,后面短期反弹都收回了失地。

上证50指数创19个月新低

20日,A股市场走出分化行情,以上证50为首的大蓝筹持续下挫,三网融合、量子通信、智慧城市等板块表现亮眼,截至收盘,沪指下跌0.52%,深成指微涨0.1%,创业板指上涨0.74%。

去年表现较好的上证50指数20日再度重挫,盘中一度跌逾2%,截至收盘,上证50下跌1.46%,创下了19个月新低。更重要的是,上证50跌破了今年7月份以来长达半年的平台。

上证50成分股中表现最差的是三六零,股价腰斩,跌53.32%,三安光电、复星医药、洛阳钼业、南方航空4股跌幅超过40%。仅中国铁建、海螺水泥、上海银行、中国国旅、药明康德等5只股票实现上涨。

银行股杀跌成20日主凶

银行股成为20日市场下跌的主凶。招商银行跌幅最大,下跌3.21%,常熟银行下跌3.2%,上海银行、浦发银行、宁波银行、北京银行、平安银行等跌幅均超过2%。

招商银行连续两日大跌,19日大跌4.08%,20日继续大跌3.21%。表现一向稳健的招商银行竟收到五连阴,引发市场重点关注,并带动银行板块继续下挫。

数据显示,截至12月20日,中信银行指数全年下跌10.21%,创近8年来最差表现。其中,跌幅最大的当属去年年初上市的张江港行,年内跌幅达51.51%,其次是2016年9月份上市的江阴银行和无锡银行,年内分别下跌了36.14%和29.79%。如工商银行、建设银行等大型银行跌幅也均超过了10%。

三大干扰因素笼罩银行股因素一:央行19日晚推出"定向降息"惊动市场

12月19日,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,中国人民银行宣布,决定创设TMLF,根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。

本次新创立的定向中期借贷便利(TMLF),无论从期限上还是从利率上看,相较中期借贷便利(MLF),都更有吸引力。TMLF资金可使用3年,而一般MLF的操作期限一般不超过1年。此外,TMLF操作利率比MLF利率优惠15个基点。

中信建投黄文涛表示,央行创设比MLF利率优惠15个基点的TMLF,旨在为商业银行提供风险溢价补偿,让其向小微企业、民营企业贷款时能获得更合理的风险收益比,从而提高银行放贷积极性。

因素二:2019年营收零增长传闻干扰

关于招商银行大跌的原因四起,有传言称招商银行内部定调2019年营收零增长,净利润增速降至个位数增长。若真如此,业绩将会大幅低于市场预期。从而引发招商银行连续两日大跌,19日大跌4.08%,20日继续大跌3.21%。

招行的传闻及大跌引发了卖方分析师的纷纷力挺。国泰君安银行分析师邱冠华表示,外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言,其实经不起推敲,招行净利润出现零增长的情况基本没有可能。

申万宏源称,截至12月20日中午收盘,招行2019年市净率已经调整至1.16倍。需要强调的是,招商银行是中国银行业中最优秀的标的,基本面趋势的强劲程度和确定性都具备无可比拟的优势,谣言下的非理性调整,正是给苦于没有上车机会的投资者绝佳的上车良机。

因素三:公募基金年底赎回压力较大

有市场人士认为,部分公募基金年底存在流动性需求,外加今年股票型基金普遍不理想,鉴于流动性需求和基金排名需求,银行股作为公募基金的重仓股,且银行股作为大市值股票,抛售回笼资金成为部分公募基金的首选。

机构高喊“上车机会”来了

20日午间,申万宏源金融组发布《招商银行:请务必珍惜谣言之下的优质标的上车机会》的观点。申万宏源称,今年前三季度,招行净利润增速已经14.6%,拨备覆盖率326%,如果全年利润增速压到10%的水平,拨备覆盖率将提高到341%,这应该是非常合理的预期,多提点拨备并不利空估值。

申万宏源金融马鲲鹏团队认为,谣言下的非理性调整,正是给苦于没有上车机会的投资者绝佳的上车良机,抓住这样难得的机会布局招行,就是在为明年业绩做最好的准备。

力挺招商银行的还有国泰君安银行分析师邱冠华,他表示,外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言,其实经不起推敲,招行净利润出现零增长的情况基本没有可能。

招商证券统计了2011年以来,招行相对银行板块超跌(招行当日跌幅超过3%、相对板块超跌2%,不含板块上涨、招行略跌的情形)共有6次,2017年占了2次,今年占了4次。剔除上涨过程中的回调、还有见顶,3次全都集中在今年,分别在4月16日、10月29日、12月19日。前两次单日超跌,后面短期反弹都收回了失地。

整个银行板块来看,平安证券表示,结合板块2019年的经营环境以及经营情况,一方面经济、监管以及国际贸易局势等继续压制估值,板块估值下行压力仍较大;另一方面银行基本面承压、业绩增速回落,相对收益空间受挤压。但板块估值仍处底部区间,同时考虑到业绩的相对确定性、股息率以及外部增量资金的配置需求,结合监管引导行业逐步走向规范、开放的发展模式,整体来说,板块仍具防御价值。

东吴证券表示,银行板块当前估值仅为0.78倍PB,处于历史相对底部(08年以来,板块PB(LF)最低点出现在2018年7月2日,为0.76倍)。银行2018年三季报ROE水平(年化)为14.15%,仅低于食品饮料、家用电器、建筑材料和钢铁,盈利能力相对较强,但估值PB最低(切换成PE估值,仍为所有板块最低),配置性价比较高。

此外,银行股在股息率和资金涌入方面更具优势:

高股息率:五大行、招行、中信、光大、北京、南京银行17年分红比例均达到30%。五大行、中信、兴业、光大、北京、南京银行的股息率均在4%以上,高于3.6%左右的十年期国债收益率。

资金涌入:随着A股逐步被纳入“MSCI”和“富时罗素指数”,海外资金逐步入场。境外投资者更偏爱业绩稳定的行业龙头与大型蓝筹股,银行板块充分受益。


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