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2018-12-19 08:42 |
2018年，A股市场黑天鹅事件接踵而至，其中包括长生生物的假疫苗风波，中弘股份的面值退市事件，而后到今年下半年的医药行业黑天鹅事件的频繁来袭。其中，就在近期，作为知名品牌的同仁堂，也遭遇到过期蜂蜜的黑天鹅事件，不仅仅是普通投资者，而且对于基金机构也未必可以逃过这些黑天鹅风险。
回顾2018年，A股市场整体表现并不乐观，期间市场指数出现了单边下行的走势，全年股票市场的市值缩水力度还是比较明显的。然而，在股票市场持续非理性下行的过程中，各类股市黑天鹅事件也开始先后出现，今年踩雷的风险明显大于过去两年。
其中，作为今年而言，上市公司股权质押平仓风险，当属全年市场最具破坏力的黑天鹅风险。实际上，这也是对前几年杠杆牛市下“无股不押”状态的全面清理，尤其是对本身质押率很高，且大股东无力补充质押物的上市公司，构成了比较沉重的冲击影响。
在实际情况下，因股权质押平仓压力而导致股票价格非理性下行的现象非常普遍，其中还包括了一些知名企业或部分近年来市场走势比较可观的上市公司。但是，当上市公司股票价格的持续非理性下行，相应的质押盘却蜂拥而至，即使上市公司自身质地与基本面比较稳定，但依旧很难抵御住庞大的质押盘释出压力，之后部分地方国资的积极驰援，才从一定程度上减缓了这一非理性的市场抛售行为。
此外，则是今年的医药行业，也是爆发黑天鹅事件最多的市场板块。其中，从整个行业来看，从带量采购政策的出炉，到政策监管的收紧，给医药行业带来的可能会是估值重构的风险，这对于原本具备一定估值溢价优势的医药股上市公司而言，也是一种沉重的冲击压力。
实际上，就今年而言，医药股上市公司的黑天鹅事件明显增多。例如，今年突发的假疫苗风波，导致长生生物遭遇重大违法强制退市；又如，复星医药被举报编造生产记录。此外，如近期曝光的过期蜂蜜风波的同仁堂等，这些黑天鹅事件的接连上演，实际上投资者也很难提前回避，踩雷风险也是大大提升。
由此可见，在熊市调整中后期阶段内，往往也是上市公司黑天鹅事件频繁发生的重要时间点，这也是恰恰反映出A股市场熊市“放大利空，缩小利好”的真实写照。与之相比，在牛市环境下，即使上市公司被曝光出黑天鹅事件，其对二级市场股票价格的杀伤力也会显著减缓，这也是当前A股市场的真实写照。
对于2019年，投资者首要做好的事情，并非提升盈利能力，而是提升股市的防雷能力。确实，在市场处于风险释放的中后期，很多市场未知风险也会随之发生。对此，如何更好提升股市防雷能力，降低踩雷风险就颇显关键。
其中，资产有效分散配置，降低单一标的集中配置是降低踩雷风险的一种应对策略。在实际情况下，对于配置的股票数量不超过4家，但不建议过于集中于某一家上市公司，由此达到分散风险、降低单一标的发生黑天鹅风险的可能性。
再者，尽量回避质押率高于50%的上市公司，降低踩中股权质押平仓风险的雷区。至于业绩变脸或证监会立案调查的上市公司，同样不建议参与，因为这类上市公司很容易发生黑天鹅的风险。
此外，需要正视当前股票市场加速“去散户化”的发展现状，而在这种背景下，随着机构投资者队伍的持续壮大，未来普通投资者可能面对的竞争对手越来越多，且这些竞争对手都具备较强的风险对冲能力乃至具有较强的资金优势、成本优势以及信息优势。由此一来，与其进行实力比拼，吃亏的还是投资者自己。
由此可见，对于投资者而言，与其进行实力比拼，还不如与大资金大机构抱团取暖，或通过ETF或指数基金间接参与股市投资，从而进一步降低踩中黑天鹅风险的可能性，从本质上提升股市的防雷能力 |
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