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2018-11-05 11:39 |
2018年迄今，市场都在问一个问题——究竟亚太或新兴市场的拐点何时到来？美股真的会“风景独好”？
似乎上周市场嗅到了一丝“拐点”的气息——11月亚太市场迎来“开门红”。截至11月2日收盘，沪指涨2.70%，深成指涨3.96%，创业板指涨4.82%。其中北上资金大幅净流入近180亿元，创历史新高，人民币在两日内大涨近千点。此外，韩国KOSPI指数飙升3.53%，恒生指数大涨4.21%，日经225指数大涨2.63%，MSCI新兴市场股指日内涨幅接近3%；相比之下，尽管美国企业财报数据不差，加之贸易摩擦传出利好，但美国三大股指当日收盘跌幅仍超过0.4%。
亚太股、汇终迎狂欢
当市场情绪被压抑过久，一则利好就彻底激发了做多的热情。
北京时间11月1日（上周四）晚间，据新华社报道，中国国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。特朗普称，美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。习近平称，中美经济团队要加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。
11月1日晚间，人民币空头被“暴打”。美元/离岸人民币（CNH）从6.9805一路掉至最低的6.9121，人民币暴涨近700点，11月2日（上周五）最终收于6.898附近。
“虽然考虑到央行的干预，今年空头很克制，但毕竟还是有不少空仓，周五多数空头都进行了平仓。临近年末，不少机构为了保住业绩，只能加速平仓，否则亏损更为严重。”某外资行外汇交易主管告诉第一财经记者。他也提及，11月7日央行将通过香港金管局在香港发行3个月、1年期央票各100亿元，这将提升央行对离岸人民币流动性的把控性和透明度，因此人民币做空或投机就更为困难。
汇市的反弹也伴随着股市的大幅反弹。MSCI新兴市场股票指数日内涨2.9%，接近2016年3月来最大单日涨幅。
外资暂“抢筹”消费、金融
10月初开始，由于市场情绪有所转差，外资从A股的“净买家”变成了“净卖家”，但11月2日北上资金大幅净流入近180亿元。那么外资究竟在买些什么？
记者梳理后也发现，沪股通下十大成交活跃股包括：贵州茅台（600519.SH）、中国平安（601318.SH）、招商银行（600036.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、海螺水泥（600585.SH）、伊利股份（600887.SH）、中信证券（600030.SH）、兴业银行（601166.SH）、长江电力（600900.SH）、工商银行（601398.SH）。核心依然围绕消费+大金融板块配置。机构也认为，11月2日的相关板块反弹，仍然是受益于人民币暴力反弹和油价下挫，同时市场交易的逻辑还在于消费的韧性将会在减税降费后释放。
瑞银资管中国股票基金经理施斌对第一财经记者表示，目前政策的转折点已领先于基本面转折点出现，基本面的底部预期在明年，过程会有反复，但目前大部分的风险已经释放了。
不过，也有外资机构对记者表示，鉴于部分大消费概念股的盈利下滑显著，外资主动买入的力度将会随着短期的“暴力反弹”有所减缓，未来“大消费”的不确定性增强。
美股盈利见顶、波动加剧
当然，对于亚太市场而言，美联储货币政策和美股波动始终是一个必须监测的变量，而美股盈利的可持续性则决定了牛市还能持续多久。
“目前美股盈利见顶的态势显现，但进入熊市的可能性不大，攀升至3.2%左右的10年期国债收益率并不一定利空美股，四季度美股仍可能攀升，目前这轮涨势仍然可能看到明年二季度。”富达国际投资解决方案设计总监布克尔（DavidBuckle）对记者表示。
不过，多数观点也认为美股波动性将加剧。11月2日美国劳工部发布的10月非农就业报告显示，新增就业25万人，远超预期的19万人，失业率保持在3.7%，连续两个月创1969年12月以来最低，美联储最为关注的平均时薪增速同比为3.1%，是2009年4月以来首次“破3”。数据公布后，美债收益率大涨，30年期收益率创逾四年新高，美股由涨转跌，代表10月造成美股抛售的逻辑完全复刻重现（市场担忧经济数据将推动美联储加速加息）。
“随着美联储加息，企业回购的动能未来可能会减弱，业绩扩张的可持续性将成为未来美股行情的主动力，而今年下半年开始，美股不同行业间的业绩扩张已经出现了显著分化，尽管不能确定未来盈利是否一定拐头向下，但美股波动率一定会攀升。”资深全球宏观交易员、熵一资本总经理周志彤在金亿峰会期间对第一财经记者表示。
渣打全球宏观策略主管罗伯逊（EricRobertsen）对记者表示，美股的波动并没有影响美联储持续加息的计划，美联储自身预计联邦基金利率（FFTR）将在2020年达到3.4%的水平（目前为2%~2.25%）。
各大机构近期也表示，如果美联储比市场预期更激进地推动加息，这可能持续加剧美股的波动性，届时需要关注新兴市场受到的溢出效应 |
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