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2018-10-31 12:09 |
随着国内经济结构转型， “四新经济”的资本化之路在2018年成为国内资本市场热议话题。
资本如何助力新经济企业发展？除了资金这一要素，资本带给新经济企业的还有哪些助力？当下，二级市场正处于估值低位，这对投资并购等业务逻辑又有何影响？
10月17日，在“21世纪国际财经峰会2018年会”新经济分论坛圆桌对话“资本如何助力新经济企业发展”上，华泰联合证券投资银行业务线TMT行业部负责人及执行董事樊欣、弋盛投资创始合伙人李进、深创投西南大区总经理许翔对此进行了探讨。
多维助力
对于企业来讲，资本不仅带来资金，亦可有多维度的助力。
华泰联合证券投资银行业务线TMT行业部负责人及执行董事樊欣认为，资本市场除了融资功能之外，更重要的是为企业搭建了股份支付的平台。
他以自己服务过的美年健康（002044.SZ）和东华软件（002065.SZ）为例，二者在登陆资本市场之后进行了系列并购重组并发展壮大，几年下来成长已远超同行，甚至改变了行业格局。
弋盛投资创始合伙人李进坦言，从PE的角度来看，不仅是给被投企业资金上的帮助，也希望企业能在股权架构，治理结构上有所改变。从产业角度来看，会注重所投企业在产业链上的协同和资源整合，也会为企业嫁接一些经验和资源。
深创投西南大区总经理许翔则从6个方面进行了总结。
“首先是重视企业的战略管理。我们投企业是基于双方在战略上取得的一致。第二，注重和会计、律师事务所、券商等中介机构合作，帮助企业建立规范的体系。第三，利用所投企业形成的巨大的产业集群，帮助企业对接产业链和相关的外部资源。第四，帮助做团队组织方面的建设。第五，政府和公共资源的引见。第六，解决企业的疑难杂症，补短板。”
逻辑生变“反而在资本市场低潮的时候，我们投资做得比较舒服，这个时候企业家才会真正坐下来跟我们认真地讨论这个企业。”许翔坦言。
跌跌不休之下，二级市场正处于估值低位，这给投资、并购等业务生态带来了怎样的影响？
樊欣表示，目前市场处于低估值阶段，IPO放缓，并购市场则相对活跃。原因有三。一方面，IPO不通畅的话，并购是重要的退出方式。第二，市场估值低位之时，上市公司估值下降，并购交易的难度会相较之前降低。第三，并购的初衷发生了很大的变化。前两年上市公司都是处于炒概念炒市值的阶段，现在则更多是基于自己的业务短板或是为了实现业务的转型升级。
“现在很多公司并购后股价不会有明显涨跌，在这样的背景下上市公司发起并购的时候会更加理性，真正出于自己的业务去考虑，即使股价不涨也愿意做这样的并购。”樊欣坦言。
李进则表示，从自身在一级和二级市场的工作经验来看，A股一级二级市场的影响因素存在区别。
“A股不是一个完全成熟的市场，除了一级市场关注的基本面之外，还受资金面和政策的影响，也会受宏观经济的影响。”李进认为，一级市场会受到二级市场下行的影响，在周期拉长的情况下看，相对来说走向趋同。“我们一般会把时间周期放到2-3年甚至3-5年的时间来看，作为在一级市场投资估值的行业标准。”
许翔表示，不管资本市场周期如何，创投要做的都是寻找最优秀的企业家。
“一级市场热闹的时候，其实很少有稍微好一点的项目，我们刚去，人家企业家讲，我们这里已经来了三十多家创投机构了，这个时候做投资机构心里很不舒服。”许翔坦言，“作为创投机构，穿越牛熊，在资产便宜的时候买，在资产贵的时候卖是最好的投资周期 |
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