| wcg112233 |
2018-07-06 07:36 |
中美贸易磨擦持续发酵，而美国提及到的征税商品规模不断增加，这给未来的中国经济增长带来了不确定性。
中信证券首席经济学家诸建芳告诉本报记者，市场在选择回避中美贸易磨擦带来的不确定性。“去杠杆”和“严监管”带来的M2和社融增速持续回落，让市场对未来的流动性紧张产生了不安。“目前中国经济基本面仍然健康，并没有大的衰退风险。下半年流动性改善是大概率事件，市场情绪有望出现改善。”
近期上市银行股价回调反映出资本市场对去杠杆的情绪。但若去杠杆不能有序推进，“严监管+紧信用”可能导致坏账率攀升，并促使货币政策大幅放松，进而引发银行净息差收缩以及人民币快速贬值。
德意志银行集团中国银行业分析师范海烁对记者表示，根据调查，商业银行能稳妥应对监管对影子银行的压缩，存款基础良好的银行可以继续扩张息差。对1500家企业债和公司债发行人的研究表明，得益于改革对企业盈利能力的改善，潜在企业债务违约率明显下降。压缩影子银行预计会稳妥有序推进。若下行风险开始显现或者贸易摩擦继续升级，预计中国政府会推出逆周期的调控政策，包括通过宽松财政政策增加杠杆，比如加大国债发行、扩大政策性银行资产负债表，微调货币政策，比如降准置换MLF、放宽信贷额度等，中国的去杠杆进程将会有序推进。
诸建芳表示，从最近的“定向降准”“再贷款”等一系列事件来看，货币政策的微调已开始，下半年流动性边际改善将是大概率事件。中美贸易磨擦短期内难以消除，但持续“规模扩大”“持续恶化”的可能性不大。因此，下半年市场情绪有望逐渐改善。
|
|