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2018-06-23 08:11 |
公司是中高端女装多品牌时尚集团，盈利能力领先，股权集中稳定。1）自主孵化四个女装+一个男装打造多品牌矩阵。地素时尚2002年创立于上海，旗下拥有四个女装品牌：DAZZLE、DIAMOND DAZZLE、d’zzit，与那英合作的NA BY DAZZLE，及男装品牌RAZZLE。2）公司经营稳健，盈利能力遥遥领先同行。2017年公司实现营业收入19.5亿元，净利润4.8亿元。2015-2017年，公司年营业收入维持在18亿元以上，年净利润维持在5亿元左右，15-17年净利率分别为27.2%、28.8%、24.7%，处于较高水平。3）股权结构集中，实控人仍是公司核心，云锋基金持股10%传递信心。公司控股股东及实控人为马瑞敏，发行后持股53.86%，股权集中稳定。阿里巴巴董事长马云和聚众传媒创始人虞锋共同创立的云锋基金2013年进场，发行后持股8.48%。
☑中高端女装行业：消费升级释放需求，优质本土品牌强劲生长。1）消费升级推动中高端女装扩容，未来增速有望继续跑赢整体服装。2015年女装市场规模6430亿元，中高端占两成，2011-2015年CAGR为8.7%，高于服装整体6.6%，预计2020年规模达1787亿元。2）中高端女装内资品牌加速发展，业绩优异集中上市。海外品牌统治奢侈领域，大众市场竞争激烈，中高端内资品牌寻得一方净土强劲生长。3）目标客群注重个性表达，差异化需求明显，市场集中度较低，但领导品牌份额有望进一步提升。中高端女装品牌2015年CR10为13.5%，集中度偏低，公司核心品牌“DAZZLE”位居第三。4）百货渠道仍是主流，购物中心及电商等新兴渠道快速发展，新一线及二三线城市成主要发力点。
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