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2018-05-13 20:42 |
【2018-05-10】【出处】太平洋证券
璞泰来(603659)高端负极龙头全面发力 即将开启新征程
投资建议
高端负极龙头，已建立强技术与成本竞争优势。在下游优质客户基础下，3C类业务将继续保持稳健高增长。动力业务将有望从今年开始发力，将带来负极业务直接增量。
涂布机、涂覆加工业务具备高客户粘性特征，公司已成为ATL、CATL核心供应商。在市场集中度提升趋势下，公司将充分受益两大龙头电池客户业务发展。
铝塑膜等新兴业务正在加速布局，公司的高技术基因有望进一步复制，业务发展值得期待。
我们认为公司具备强技术基因，在优质客户基础下，现有和新兴业务都大有可为，我们看好公司长期发展。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.44、1.84、2.30元，当前股价对应2018年估值为27倍，"买入"评级。
风险提示
新能源车销量不及预期，将直接影响公司动力类业务发展情况。
大客户流失风险。目前市场竞争环境较为残酷，公司虽然具备产品优势，但仍有大客户流失风险。如果流失大客户，可能对业绩造成较大影响。
产品价格下降超预期，将直接影响公司盈利能力。
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