| yh1029 |
2018-03-26 20:50 |
沪指今日延续弱势表现，收盘小幅下跌0.6%，盘中一度跌穿3100点整数关口，收报3133.72点；创业板指飙升3.16%，收报1780.61点。两市合计成交4709亿元，行业板块多数收涨，航天军工板块强势领涨。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
平安证券认为，当前A股估值整体尚算合理，局部的高估值问题经过2017年一整年的消化也大为改善，对比美国股票市场历史最高的估值，A股可谓未来全球市场的价值洼地，尤其是2018年A股纳入MSCI之后，全球配置型资金仍将趋势性增配A股资产，因此不必对A股的短期市场波动过度担忧。当然短期在事态尚未明朗之前，避险情绪效应可能仍会为主导，市场维持弱势整理的态势。不单单是基本面的因素，A股市场全球联动性的加强也使其有所承压，境外资金的回流也值得市场关注。
华融证券表示，今年以来，特朗普不断挑起贸易摩擦，全球经济复苏又面临着贸易战的阴影，全球市场都反应剧烈，或有过度恐慌而离场避险的因素使然。中美之间的贸易谈判预计将会有一定的曲折反复，其结果将对宏观经济和市场走势影响深远。短期内投资者仍然需要保持谨慎，可以适当关注军工、医药及一带一路等相关行业板块。
川财证券指出，贸易战使得全球市场恐慌情绪蔓延，叠加两会结束和美联储加息，市场风险偏好显著回落，流动性和盈利预期平稳，市场进入弱势震荡格局，中期布局优质成长。中国对欧美出口占比有限、对新兴市场出口增速较快等使得贸易战对中国经济影响有限，但可能对全球经济复苏拖累、通胀推升等的不确定等使得全球市场风险偏好大幅回落，波动性上升。市场进入震荡调整时间，低估值蓝筹和优质成长股在调整时均衡配置，而中期来看逢低布局优质成长股。
开源证券强调，贸易战不会真正打响，A股投资者三思后。美国总统特朗普签署总统备忘录，宣布将采取措施对中国产品加征关税。这场突然间升级的“贸易战争”给原本处于震荡之中的全球股市重磅一击。美国股市连续两天暴跌，中国资本市场股票、商品、汇市大跌。随后，中国政府迅速采取反制措施，拟对美国对华约30亿美元的商品加征关税。一时间全球贸易市场充斥着一股火药味，各国投资者避险情绪大幅升温。
天风证券称，短期看，此次贸易摩擦的事件规模并不大，中美双方都是试探性的。市场短期的调整更多是在春节以来的大幅反弹之后面对不确定性因素(维稳结束、国内加息、复工需求、一季报)的正常调整，贸易战则加剧了调整的幅度。中期来看，存在两种发展路径：(1)如果是相对温和的贸易摩擦，那么全球经济平稳运行，同时美国物价攀升，通胀的超预期将进一步促使美债收益率向上突破。而这一情况会导致流入A股的资金减少，甚至流出。根据央行的数据，外资持有A股的规模过去一年大幅增加5500亿，接近翻倍，而这些外资大量流入消费白马。向前看，外资一旦出现松动，那么拥挤交易下的白马股可能继续受到冲击。(2)如果此次贸易摩擦事件升级为全球贸易战甚至冷战，可能意味着本轮全球经济复苏正在迎来边际上的拐点。这种情况下，所有顺周期的资产都应该回避，转向逆周期的资产避险。逆周期的大类资产包括利率、黄金，逆周期的板块包括科技成长，必需消费，火电，黑电，地产，环保等。
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