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2018-03-11 18:22 |
事件描述：亨通光电发布公告，通过全资子公司亨通光电国际有限公司与埃及HitekNOFAL Optix Ltd.公司原股东共同出资，设立HitekNOFAL Hengtong Optix LLC.，从事光缆、光器件和附件的制造、研发、销售、营销和分销。合资公司初始股本为1,500万美元，其中：亨通光电以货币出资600万美元，占合资公司出资比例的40%，HitekNOFAL公司原股东以HitekNOFAL既有固定资产出资900万美元，占合资公司出资比例的60%。
合资工厂为埃及本地第一家光纤光缆工厂，潜力巨大
截止2015年埃及互联网普及率仅35.9%，2016年埃及宽带普及率仅5.2%，移动通信用户数近1亿，占非洲总量的约10%，是仅次于南非和尼日利亚的非洲第三大通信市场。根据OVUM的数据，2015年埃及移动通信总收入约45.17亿美元，2015年-2020年移动用户复合增速约21.45%。非洲固网和移动通信建设相对落后，市场潜力巨大，此次合作建厂是埃及本地第一家光纤光缆工厂，第一期投资金额约1500万美元，产能为100万芯公里，并有望在今年年底达到200万芯公里。有望在今年满足埃及国内80%需求，计划在2019年中之前将产品出口到非洲其他市场，预计能给公司带来持续的收入贡献。埃及三家运营商沃达丰埃及、Orange和Etisalat于2017年6月获得4G牌照，2018年或将是埃及运营商资本支出大幅增加的年份。
客户转型合作伙伴，携手打开非洲市场
HitekNOFAL是埃及电信主要的光缆供货商，是公司在埃及地区的重要合作伙伴，2013年起，公司通过HitekNOFAL向埃及电信运营商及军方等进行光缆供货。目前，HitekNOFAL已获得光缆生产许可，并在合作中约定协助亨通光电获得埃及电信服务公司的光纤认证。合资工厂建成后，有望成为光纤电缆的非洲出口中心，向非洲和中东地区提供技术和通信服务，全面打开非洲市场。
投资建议：预计公司2017-2019年的EPS分别为1.65元，2.14元和2.70元，对应PE分别为23.2倍,17.9倍和14.2倍，维持目标价47.0不变，维持公司“买入”评级。
风险提示:光纤市场需求不达预期，公司扩产进度不达预期。 |
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