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2018-03-07 22:55 |
3月5日，公司披露2018年2月份产销快报，2月销售46.08万辆，同比增长9.24%，2018年1-2月累计实现销售117.29万辆，同比增长11.57%。
3月2日，上汽集团和英飞凌宣布以51：49股比合资设立"上汽英飞凌汽车功率半导体有限公司"，注册资本3.44亿元。为中国市场生产汽车级框架式IGBT模块--HybridPACKTM。公司总部设在上海自贸区，生产基地位于无锡工厂扩建项目内，预计2018年下半年量产。
【评论】
与英飞凌合资加码，三电技术更上一层楼。上汽为国内覆盖插电混动、纯电动、燃料电池三条技术路径的核心企业，三电技术国内领先。英飞凌为世界汽车电子业务规模第二大的企业，也为功率半导体业务规模第一大的企业。本次上汽与英飞凌设立的合资公司主要生产的汽车级IGBT（绝缘体栅双极晶体管）模块为新能源汽车能源转换与传输的核心零部件。英飞凌早于2006年推出第一代IGBT模块，目前已在插电混动、纯电动汽车、甚至高铁动力系统上得到广泛运用。车用框架式IGBT通过控制IGBT连通时间改变电压，从而改变汽车电机扭矩。本次合资可将英飞凌的成熟技术运用至上汽新能源车上，在提升产品性能、降低能耗和成本的同时，也可缩短上汽自主整车产品研发周期。
强强联手，多方合作多位布局。公司是国内电动化、智能化、网联化、共享化先驱之一。3月1日，公司拿到上海智能网联汽车路测牌照，计划年内推出一款智能驾驶量产车型。预计到2020年，公司将投放30余款全新车型，新能源车销量突破60万辆。在与英飞凌合资以外，公司还与多家企业合作，实现四化：与Mobileye合作制定智能驾驶技术联合开发计划；与中国移动、华为推进智能出行服务暨下一代蜂窝车联网产业；与宁德时代合资生产电池电芯模组；与麦格纳合资生产电驱动电轴。
自主强势增长，销量实现开门红。2018年前两个月公司销量增长11.57%，实现开门红，其中上汽大众销售33.58万辆，同比增长1.12%，上汽通用销售32.54万辆，同比增长12.87%，上汽通用五菱销售35.51万辆，同比增长6.34%，上汽自主销售12万辆，同比增长63.83%。上汽自主为上汽集团核心增长驱动力，2017年上汽自主销售52.2万辆，同比增长62.27%，2018年1-2月上汽自主表现亮眼，延续了17年的强势。2018年上汽自主有5款新车型上市：荣威RX8、荣威RX2、名爵ZS EV、名爵ZS PHEV、轿跑PHEV，看好荣威系列与名爵新能源系列在2018年的接力表现。
基于以上判断，我们预计公司2017/2018/2019年营业收入分别为8263.67/9076.73/9850.64亿元，归母净利为342.51/367.27/399.16亿元，EPS分别为2.93/3.14/3.42元，对应PE分别为12/11.19/10.3倍，维持"增持"评级。
【风险提示】
新车型推进不达预期；
中国汽车行业景气度低于预期； |
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