| hpjdq |
2018-03-06 22:48 |
事件：根据七彩云电商，3 月1 日起，分散染料出厂价再一次上涨，其中代表品种分散黑ECT300%价格从4.5 万元/吨提到5 万元/吨，分散深蓝HGL150% 价格从3.7 万元/吨提到4 万元/吨，分散深蓝HGL200%和分散深蓝EX-SF300% 价格均从4.5 万元/吨提到5 万元/吨，分散橙S-4RL100%价格从3 万元/吨提到3.3 万元/吨，分散红玉S-5BL100%价格从3.2 万元/吨提到3.5 万元/吨，分散大红GS200%价格从3.8 万元/吨提到4.2 万元/吨、。
原料供给紧张叠加旺季来临，推高分散染料价格。第一，分散染料中间体价格一直处于高位，间苯二胺、间苯二酚、还原物、二氯二溴价格上涨幅度较大， 直接推高分散染料价格。第二，春节后印染企业陆续进入旺季，而前期库存偏低，对于染料的刚性需求较大。
浙江龙盛是分散染料龙头，受益于涨价。公司目前拥有分散染料产能15.95 万吨，其中国内产能14 万吨。另外，公司的分散染料销量一直是国内第一，中间体完全自给，公司因此能充分受益于产品涨价。
长期看，公司也具有投资价值。重申先前报告《从三大逻辑看好公司未来发展》中看好公司的观点：（1）公司是全球纺织化学品行业第一，手握龙盛和德司达两大品牌，国际化程度最高，在印染产业向海外转移的趋势下受益；（2）染料和中间体行业经过两年的去库存和环保高压带来的供给侧收紧，今年行业景气度开始回升，中间体业务表现出色，有望维持；（3）房地产业务给公司带来更大的业绩弹性。
盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.79 元、1.11 元、1.24 元，2017-2019 年归母净利润将保持26%的复合增长率，维持17.00 元的目标价和“买入”评级。
风险提示：公司房地产业务在建项目未来投资金额较大，存在较大外部融资压力，另外房地产业务也受到国家宏观调控的影响，未来可能形成风险。股权投资规模持续加大，可能形成风险。 |
|