| hpjdq |
2018-01-31 23:24 |
公司是中国厨房电器行业的领导者，也是历史悠久的专业厨房电器品牌。
厨电接棒白电成为家电行业成长的主要推力。相比较为成熟的白电品类，同样觉有"一户一机"属性的厨电大家电渗透空间仍较大，城镇每百户仍有20台以上的渗透空间，乡村渗透潜力巨大。
随着消费升级，嵌入式厨电需求快速增长。根据中怡康数据，2017年上半年嵌入式微波炉、电烤箱、蒸汽炉的行业零售额增速分为33%、33.70%、50.3%，嵌入式洗碗机增速更是翻倍高达125.15%。
聚焦三四线市场，发力渠道下沉。过去侧重于一、二线市场，销售占比约60%，三四线占比约40%。由于未来三四五线市场增长速度会更快，渠道下沉成为公司重要的战略。
公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为72.81亿元、90.75亿元和101.31亿元。基本每股收益分别为1.73元、2.19元和2.54元，对应PE分别为31.28,、24.65、21.31倍。维持公司"强烈推荐"评级。
风险提示：原材料价格、汇率大幅波动，市场销量不达预期。
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