| hpjdq |
2018-01-18 13:07 |
事件描述
三安光电1月14日发布《三安光电股份有限公司2017年度业绩预增公告》。预计公司2017年度实现归属于上市公司股东净利润为31.5亿元-32.5亿元，同比增加9.83亿元-10.83亿元，同比增长45.39%-50.00%。
事件评论
公司全年业绩实现高增长。公司预计2017年全年实现归母净利润31.5亿元-32.5亿元，同比增长45.39%-50%;2017年全年扣非后归母净利润为26.3亿元-27.3亿元，同比增长51.15%-56.89%。整体盈利水平仍处于历史高位。
公司LED业务景气持续。短期来看，公司今明两年LED芯片产能将逐步开出，同时公司不断导入海外客户订单，预判价格波动幅度在正常范围；中长期看，公司于2017年12月公布下一个"五年计划"，计划在南安投入333亿元，共计7个项目(主要方向为LED、光通讯和射频)，全部项目7年内全部达产，按公司测算预计将新增270亿元收入，公司成长路径清晰。
5G时代三安能做什么？从5G对射频行业的需求来看，射频前端的用量及复杂度提升是大势所趋，射频前端的核心部件包括PA、LNA、滤波器、射频开关。从公司在射频前端领域的布局来看，公司具有GaAs和GaN的PA、LNA制造能力，同时还在香港设立滤波器的研发中心，未来在南安产业园中将更大规模产业化推进。
5G功放芯片的核高基项目对三安而言意义深远。2017年12月，三安集成牵头承担的项目名称为5G移动通信功放芯片产业技术研发及平台建设，这表明三安集成将成为国内研发5G功放芯片的平台，是国家对三安集成的认可，也给予了三安集成在功放产业中的龙头定位。
我们预计公司2017-2019年EPS为0.79、0.99、1.21元，维持对公司的"买入"评级。
风险提示： 1. 下游 LED 照明、背光等需求不及预期；
2. 公司 LED 芯片产能扩张进度不及预期。 |
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