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2018-01-03 21:12 |
维持"增持"评级：维持公司2017-2019年预测EPS 1.47/1.83/2.24元，维持目标价47元，对应2018年PE26X，维持"增持"评级。
蒲地蓝口服液医保再下一城。公司公告核心品种蒲地蓝消炎口服液增补进入河南省医保目录，至此累计进入江苏、湖南、陕西、新疆、天津、辽宁、新疆建设兵团、河北、青海、黑龙江、河南等11地省级医保（青海、黑龙江、河南为本轮增补省份），医保拓展进度超预期。目前仅有9省完成医保目录增补工作，对于此前已增补进入省级目录而未进入国家目录的品种，各地多延续此前报销规则。我们预计公司蒲地蓝消炎口服液在保持现有11地省级医保目录的同时，有望进入更多地区的省级医保目录，支撑核心品种稳健增长。
核心品种增长保持稳健。①预计蒲地蓝2017年保持15-20%稳健增长，零售渠道保持30%+快速增长；②预计雷贝2017年保持15-20%稳健增长；③预计小儿豉翘2017年保持30%+高速增长。预计公司2017年收入继续保持20%增长，净利润保持30%左右高速增长。
加强产业整合与OTC拓展，有望成为公司新增长点。公司已完成东科制药剩余20%股权转让，产品保持快速增长。公司除巩固现有医院市场外，积极拓展核心产品零售市场，在医院医保控费、二次议价、药占比等多重政策压力下，有望实现突围，成为公司新的增长点。
风险提示：核心产品销售不及预期、招标降价、OTC拓展不及预期等风险。 |
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