| hpjdq |
2017-12-10 00:29 |
事件：
公司拟出资2.8 亿元，与鱼跃科技、天亿集团、云锋麒晖等共同作为有限合伙人，自贸区基金管理公司作为普通合伙人，投资设立上海陆自企业管理咨询中心（有限合伙），公司出资占比为18%。合伙企业与百胜医疗集团（EsaoteS.p.A）各股东分别签署《股权购买协议》，拟以2.48 亿欧元收购百胜医疗集团除库存股以外的全部股权。
百胜医疗是国际知名的高端医疗设备跨国企业
百胜医疗集团是国际知名的高端医疗设备跨国企业，核心产品包括超声医学成像解决方案和专用核磁共振成像系统。在超声影像领域，百胜医疗集团掌握了全产业链的核心技术，具有自主研制核心部件的能力，在超声造影，介入治疗及高频成像方面处于国际领先的地位。百胜医疗2016 年营业收入2.71 亿欧元，净利润520 万欧元。
百胜医疗集团总部位于意大利。通过国际性的分销网络，百胜的业务覆盖到全球60 多个国家，是全球领先的医疗器械生产商，位列全球前十大超声设备供应商中第六名，其中在意大利和西班牙占据市场份额第一；在专科MRI 细分市场方面是全球绝对领导者，占据30%的市场份额，在彩超、超声探头、专用MRI 和医用成像软件等方面拥有180 余项专利。
完善超声产品线，助力公司切入高端医疗设备市场
万东医疗在超声影像设备市场没有产品，而这一市场规模仅次于CT和MRI，是医疗影像设备的第三大细分市场。百胜医疗是全球领先的超声影像及专科MRI 设备生产商，在研发能力、分销网络、管理团队等方面均具备竞争优势。通过本次并购基金的投资，将有助于公司与百胜医疗在医疗设备的分销、研发、生产等环节开展战略合作，实现互利共赢。万东医疗有望切入超声影像设备和高端MRI 市场。
投资建议
由于收购尚存在一定的不确定性，暂不考虑收购对公司业绩的影响。维持2017-2019 年EPS 分别为0.29、0.39、0.54 元，对应PE 分别为51、38、27 倍。维持“增持”评级。
风险提示：外延并购整合不及预期，人工智能业务推进低于预期。 |
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