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wcg112233 2017-12-09 10:33
自从香港与内地股市互联互通以来,两地市场一直都有一种担心,那就是“港股A股化”。由于香港市场比A股市场成熟,所以人们倒是并不怎么担心“A股港股化”。如果真是“A股港股化”,这未必不是一件好事。
不过,不论市场担心也好,不担心也罢,从今年的行情演变来看,“港股A股化、A股港股化”似乎成为一种现实,至少从表面上看起来是如此。最明显的表现是,香港股市炒作以腾讯控股为代表的高科技股、新兴产业类股票,最近腾讯控股的股价达到400港元以上,市值突破4万亿港元,成为全世界市值第五高的公司。而这种对高科技股、新兴产业类股票的炒作,似乎应该是A股市场的属性。
而在A股市场,今年上演的是“漂亮50”行情,炒作的是蓝筹股,包括金融股在内的大盘蓝筹股受到市场的追捧,业绩成了市场炒作的一根红线。而这种对大盘蓝筹股的炒作,对业绩的追捧,仿佛是香港股市曾经的印记。如此一来,“港股A股化、A股港股化”的现象不可避免地出现了。
但这其实是一种表象。不论是“港股A股化”、还是“A股港股化”这其实都只是很表象的东西。而透过现象看本质,“港股A股化、A股港股化”其实只是一种假象。
实际上,港股对腾讯控股的炒作,并不是A股化,而是国际化。放眼国际市场,对科技股,对新兴产业类股票的炒作,其实是近年国际市场的主流。这一点,在美国股市表现得非常明显。象美国股市一再创出历史新高,就是缘于对苹果、谷歌、微软和亚马逊等科技股、新兴产业股的炒作,包括中概股的阿里巴巴、网易、百度、微博、迅雷等也都有上佳表现。因此,港股对腾讯控股的炒作,只是踏准了国际市场的节拍,而并非是港股A股化。
而“A股港股化”也并不是A股走向成熟的标志,而是一种迫不得已,是A股市场的一种尴尬选择。这种表现至少体现在几个方面。一方面是A股市场缺少BATJ这样的科技股龙头或新兴产业龙头,这反映出来的是A股市场发行制度上的一些缺陷。好公司不能在A股上市,而垃圾公司却纷纷登陆A股市场。这就使得A股市场难以跟上国际市场的节奏。
另一方面是目前A股市场科技股、新兴产业股的估值偏高,炒作得不到市场的支持。由于A股市场的投机炒作,各种题材股的估值都炒得很高,哪怕近两年这些股票的价格大幅回落,但估值仍然不低。以科技股、新兴产业股汇集的创业板为例,上周末的市盈率水平仍然高达50倍,仍然高于已走了近9年牛市的纳斯达克市场的市盈率水平。估值的偏高使得A股科技股、新兴产业股的炒作难有延续性。
此外,A股对蓝筹股的追捧并非是基于价值投资的需要,而是“价值投机”的结果,市场炒作的目的不是为了从上市公司获得回报,而是赚取二级市场差价,这种炒作在本质上与对各种题材股的炒作没有什么区别。而且这种对蓝筹股的炒作也是基于IPO的需要,通过对蓝筹股的炒作来推高指数,以确保IPO的顺利进行。可见,A股对蓝筹股的炒作并非是真正意义上的“A股港股化”


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