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2017-11-16 10:43 |
昨日深市三大股指大跌，市场对后市分歧加大，但大部分投资者仍然认为是上涨过程中的调整，主流板块前期上涨太快，获利盘较多，资金有获利了结需求，另外年末机构也有调仓平衡配置的需求。目前基本面没有发生明显变化，除部分行业外，整体估值仍处于合理区间。行业方面，看好消费升级和制造升级的大消费和高端制造，以及金融、电子、环保。由于估值低和盈利持续性可期，短期内更看好钢铁。
海外（HK）：客户希望我们对估值指标处于历史底部 、公司自身有良好基本面支撑的标的予以梳理推荐，表示这会是为明年投资布局的主力方向
昨日沪指走弱，周期板块大幅回调，白酒与家电白马则基本上全线飘红，客户认为市场短线来看沽压还是比较重，指数到年底之前应该都会震荡调整为主，而机构抱定绩优股的趋势仍将持续，接下来的两个月内还是以观望为主，等待新的市场主线形成；另一方面，有客户观察到创业板经过近一年的调整，一些资质较优的成长股投资价值已显现，希望我们对估值指标处于历史底部 、公司自身有良好基本面支撑的标的予以梳理推荐，表示这会是为明年投资布局的主力方向。
【港股汽车 】 汽车金融市场爆发式增长，推荐买入正通和永达
中国的汽车金融市场目前快速增长，我们认为受汽车需求稳健增长及融资渗透率上升推动，预计2020年汽车金融市场规模将会达到人民币2万亿元。预计汽车经销商和制造商均会受益于汽车金融的快速发展。汽车经销商中，正通汽车和永达汽车将从中受益最多，因为来自金融与保险服务佣金收入及自营金融业务的利润贡献日益上升。我们重申所覆盖汽车经销商的“买入”评级。
【港股医药 】3Q17业绩超预期，各板块全面提速
石药集团前三季度共实现收入112亿港币（+21.2%yoy），归母净利润20亿港币（+30.4%yoy），3Q单季度实现收入40亿港币（+29.0%yoy）；净利润7.3亿港币（+36.6%），业绩表现超出我们的预期。基于公司创新药和维生素C高速增长态势，我们上调17-19年EPS至 0.46/0.60/0.76港币，提升半年期目标价至18.0港币，对应18年估值30倍，维持“买入”评级。1）恩必普：1-9M17收入+33%yoy（胶囊剂:26%, 注射剂41%），预计4Q维持35%yoy（新医保推动注射剂+胶囊剂基层新增12个地级市）；2）玄宁： 3Q17单季收入+53%yoy, 看20亿港元潜在市场规模（代理模式向自营切换+预期成为国内首个通过FDA认证的NME重磅品种）；3）肿瘤线： +73%yoy（多美素：44%，津优力：168%）预计该板块18年+70%yoy，我们看好：a）津优力新进国家医保目录；b）肿瘤线销售队伍建立超700人队伍和c）肿瘤线共28个产品在研，硼替佐米、白蛋白紫杉醇两大重磅即将获批；4）普药：ANDA潜在重磅（如氯吡格雷）和进度领先的BE管线，预计2017全年+15%yoy； 5）VC：3Q17单季同比增速68%，毛利率同比提升37pct（价格上涨+环保监管趋严），预计这部分2017年将为公司贡献3亿港币利润。
【港股互联网 】强劲业绩收社交以及内容驱动
腾讯控股（在11月15日）公布了2017年第三季度公认会计准则下的营收达到人民币652亿元，同比增长61.5%，季环比增长15.2%；净利润同比增长69.1%，达到人民币180亿元。此增长主要来自手游、在线视频、以及“其他服务”（包括支付服务、在线金融服务、以及云服务）的营收增长。
管理层表示新推出的在线角色扮演游戏以及策略游戏在3Q17获得了不错的营收。微信平台上的社交广告收入也增长迅速，主要来自于腾讯与更多的本地广告商合作。小程序方面，腾讯将继续开发更多功能。
腾讯在未来继续推出更多的大逃杀类型射击游戏。公司正加大对原生视频内容的投资，并希望借助强力的IP资源获得更分化的视频产品。腾讯也会继续对云服务进行投入，以希望能在更多传统行业获得合作机会。在未来，腾讯将进一步对第三方合作者开放其云计算以及AI能力，希望建造一个活跃的生态。
在通用会计准则下，已报出的前三季度的总收入达到了我们全年预测的74.0%，而通用会计准则下的净利润和非通用会计准则下的净利润分别达到我们预测的83.0%和86.2%。我们维持此前的盈利预测和买入评级。 |
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