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2017-11-10 12:21 |
10月以来，债券市场遭遇了较快调整，利率上行较多，债市情绪较为悲观。纵观10月债市调整历程，几个关键时点值得关注。同时，通过对前10月债市的观察，也一窥今年后续两个月的发展端倪。
首先，国庆节后首日债市便出现调整，债券收益率明显上行，10年国债活跃券收益率日内从3.61%上行至3.65%，10年国开活跃券收益率日内从4.19%上行至4.22%；而10年期国债主力合约T1712则下跌0.36%，收盘于94.865元。导致债市收益率上行的偏空情绪，主要有如下因素：1)资金面偏紧，银行间回购利率节后首个交易日虽然较假期前最后一个交易日有所下行，但仍然处于偏高水平，与以往季度初资金面明显宽松的规律不符，引发市场对后续资金利率上涨的担忧。2)随着重要会议的临近，市场开始考虑若会议之后“维稳”状态结束，是否资金市场将进一步收紧，同时此前监管政策可能陆续落地。3)假期公布的海外经济数据显示了美国经济复苏的趋势仍有望延续，年内美联储再度加息的可能性仍存。4)10月份PMI数据较佳，是否意味着10月统计数据亦将呈现较好的增长，相应对债券利率构成向上压力。
其次，10月16、17日债市连续出现较大波动。16日，10年期国债收益率一度上行突破3.71%，后虽有回落，但截至收盘仍在3.70%以上，同时10年期国债期货活跃合约T1712日内跌幅最大也曾触及0.4%。17日，1年期国债收益率上行至3.510%，10年期国债利率一度上行至3.743%，收于3.741%，同时10年期国债期货合约T1712日内下跌最低也达到93.890。导致16、17日债市波动的原因，除了对资金面维稳期可能结束、以及监管政策将陆续落地的担忧外，对经济超预期的判断是主因。 |
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