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2017-02-04 23:51 |
海通宏观姜超：央行变相加息 股市债市风险有限
对于股市而言，从短期看，利率上行对其也有负面影响，但影响要小于债市。原因在于股市是多因素定价模型，利率上行对估值不利，但是短期经济稳定盈利改善，可以部分对冲估值下行。
从长期看，如果政府决心抑制地产泡沫，而且能有效防范金融风险。那么资金将有望从地产市场流出，而股市有望受益于资金的回流。而中国经济在化解了地产肿瘤之后，其实有望更加健康，而股市是实体经济的反映，也有望反映经济结构的改善。
安信证券陈果对A股比较悲观：A股对加息的反应还不充分
“A股自3300点以来的调整核心驱动力是流动性预期（利率、货币政策）的变化，这种变化目前未见能够扭转。投资者应该等到更好的进攻时机。”节前以及3日加息信号在继续强化验证我们的逻辑。中央经济工作会议确立17年金融去杠杆目标，货币政策从宽松回归中性，债市反应明显，回购利率中枢呈不断上行趋势。（我们认为公开市场利率足够影响投资者预期，存贷款基准利率上调的概率极小）
方正任泽平则认为货币政策持续收紧，股市所受冲击不大
央行自节前上调MLF半年期及一年期利率后，再次对SLF和逆回购利率进行了上调，政策性利率全面上调，已经事实上加息，显露出央行偏紧的政策态度。
我们预计央行的货币政策将持续偏紧，债市仍将调整，股市以涨价和改革的结构性机会为主，房市将持续调整，经济在2-3季度有望二次探底。
国金证券(13.130, -0.24, -1.80%)徐阳：A股应充分利用这个契机，延续春季躁动行情
国金证券徐阳认为，央行上调逆回购和SLF利率，借机进一步在边际上收紧流动性，但这并不是货币紧缩周期的开始，不宜被市场过度解读。在特朗普质疑强势美元，且美元指数强势不再，美元资产部分开始遭遇抛售的情况下，A股应充分利用这个契机，延续春季躁动行情。 |
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