| 假正经也 |
2017-01-29 12:34 |
每逢春节长假期间，往往是金融市场资金相对紧张的时候。为给市场提供流动性，央行宣布，对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元。
意在调控信贷增速
所谓“MLF”，即中期借贷便利，于2014年9月由中国人民银行创设。这是一款由中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合要求的商业银行、政策性银行。发放方式为质押，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
值得注意的是，本次为MLF利率首次被上调，此前多是被下调利率。从量上来看，此次MLF投放旨在填补春节前的流动性缺口，缓解2月份超过2万亿元的资金到期压力。
业内人士指出，在2016年第四季度经济增速超出市场预期、高层强调抑制资产泡沫的背景下，央行有意抬高长端利率，也显示出央行希望调控信贷增速和去杠杆的从紧之意。交行首席经济学家连平认为，从最近一个多月来看，货币市场利率波动幅度明显变大，其中短端利率波动较大。央行前日6月期、1年期MLF利率被提升，显示出央行希望能抬高长端利率，令短端利率相对平稳，长期来看，可引导利率曲线结构更趋合理。
同时，此次MLF利率上调也含有央行调控信贷节奏的意味。在光大证券首席经济学家徐高看来，2017年春节时点比往年提前。从过去十年的经验来看，春节越早，1月份信贷数量越多。
楼市等需系好“安全带”
在不少机构看来，央行此番上调MLF利率，也将对股市、债市及楼市产生资金层面和心理层面的影响。
九州证券全球首席经济学家邓海清直言，从深层次原因看，此次央行MLF利率上调与之前的提高货币市场利率和中枢一脉相承，绝不能看作是孤立事件，其根源在于2015年8月之后央行将货币市场利率维持在了过低的水平，这与2015年下半年至2016年一季度A股巨震有直接关系。故而，导致了房地产和债券市场的过度加杠杆，央行需要在适当的时机修复货币市场利率，一方面要提高中枢水平，另一方面要放大波动性，此次提高MLF利率是对货币政策操作转向的确认。
中信证券固收首席分析师明明同样指出，近期国内房地产市场又出现走热迹象，一线城市房价再次出现上涨势头，结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高，货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升，抑制房地产泡沫。
上善若水基金投资总监侯安扬则表示，MLF利率上调，这是几年降息周期里面都没有过的。随着MLF利率上调，让过去几年受益于流动性宽裕的资产价格承压，这包括股票、债券、房地产，都需要系好“安全带”。（劳动报）
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