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下山虎的兄弟 2017-01-14 20:24

 行情节后好于节前
  中国证券报:沪综指下破60日均线,创业板指数则一直在2000点之下徘徊,整个市场陷入低迷。这种情况春节前会出现改善吗?节前行情如何走?
  傅子恒:大盘近期的表现主要受到市场流动性与情绪面波动影响。元旦之前资金面承压,元旦之后这一因素短暂解除,此前受压制的市场情绪得以暂时释放,促使元旦后大盘出现小幅反弹。但由于其后又面临春节长假,这是民间资金传统结算的时间窗口,大盘在反弹之后,市场情绪很快又重新回归谨慎状态。
  从当前情况看,大盘的调整格局未变,预计春节因素短时间内会继续影响市场运行,大盘将延续震荡筑底,估计这一因素对市场的负面影响在春节前最后一周才会弱化。春节后,受到场内资金回流、宏观资金面缓解、政策密集期等因素影响,市场走势会好于节前,市场将有可能迎来可操作的时间窗口。
  周旭:本周行情陷入低迷,创业板更是创近10个月以来新低。究其原因,资金面增量不足是市场陷入胶着的关键。近期市场的一大特点是资金快进快出,看短做短情绪浓厚。一方面,当下时点与去年10月初不同,彼时尚有备足弹药的险资作为主力部队,此时公募等机构投资者面临年底考核和春节假期,目前行情主要是游资参与。游资各自为战,难以形成合力。另一方面,今年春节较早,受节前效应影响,场内情绪较为谨慎,场外资金多在观望。虽然市场内热点切换频繁,但响应者寥寥。不过我们对行情不必太过悲观,大盘经过去年12月的反复磨底,上证指数前期低点附近是较为夯实的底部,且前期困扰市场的因素如汇率贬值、资金面紧张等已逐步缓解,因此节前大盘大概率维持震荡走势,上下空间均较为有限。
  谷永涛:近期市场焦点,依然在于流动性以及资金面。去年12月A股调整幅度较大,主要是受到流动性冲击以及市场利率持续攀升。今年1月上旬市场出现好转,是由于前期压制市场的流动性因素有所放缓,例如利率水平下降、央行公开市场操作。但从目前情况看,流动性风险依然未完全消除。此外,近期公布的外汇储备已接近3万亿美元,虽然近期人民币有所升值,但汇率压力带来的流动性风险依然不可忽视。春节之前,影响A股的主要因素依然是流动性,相应的市场风险并未完全解除。投资者应关注市场利率水平变化以及央行操作情况。
  国企改革仍是主线
  中国证券报:在市场热点整体不佳的大环境下,国企改革成为市场关注的焦点。投资者应关注哪些方向?如何参与布局?
  傅子恒:国企改革与整合受到政策鼓励与支持,市场对此类公司基本面改善产生预期,这是此类股票引发参与的基本面原因。同时,由于国企股尤其是那些行业龙头类一般居于行业垄断地位,其业绩抵抗经济景气周期波动的能力明显优于其他类型的股票,估值也相对较低,因此国企改革股一直以来受到资金关注,有些股票的走势较好。但本周部分个股如中国联通(6.630, -0.04, -0.60%)等股价大幅回落,显示有部分资金趁一致预期产生、市场不备时进行套现。中期来看,国企改革题材预计仍将是春节之后市场的长期主流热点,但因为市场环境疲弱,对任何题材类股票都应坚持在弱势中不过度追高的大原则,参与只宜把握股价运行节奏逢低介入。股价上涨一旦跌破趋势线时,应当退出观望。
  周旭:自去年以来,国企改革被视为经济转型的重要引擎,受重视程度不断提升,市场对国改的预期也不断改善。在投资思路上,我们认为可继续关注混改和地方国企改革。中央经济工作会议明确混改是国改突破口,混改要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。其中,电力、油气、铁路、军工四方面有望成为改革重点。此外,目前已有20多个省市出台地方国企改革指导文件,上海,浙江等地推进速度较快,有望成为国改排头兵,对全国起到示范作用。地方国改主要围绕引入战投,核心资产注入上市公司平台等展开,因此可关注“标杆”地区具有资产注入预期和壳价值的相关个股。
  谷永涛:从市场热点来看,近期国企改革受到的关注度比较多,尤其是军工行业。国企改革受到政策推动力度较大,尤其是中央经济工作会议中提及的相关行业和方向。从国企改革的具体方向来看,目前市场关注度较高的是混合所有制改革,因此应该关注改革的确定性,更多关注有实质性推进措施的企业和方向。
  把握结构性机会
  中国证券报:当前投资者应如何操作?布局哪些品种?
  傅子恒:当前阶段仍应坚持防守的操作策略。市场大调整理格局中我们一直强调防守重于进攻,操作时应控制仓位,降低预期,待市场企稳之后再进行个股的交易性波段操作。如果着眼于春节之后的行情机会,则可以在节前大盘继续回落时逢低进行布局。近期成长类“小股票”走势弱于大盘,但着眼于成长以及节后的波段行情,一些有发展潜力的成长股在回落时反倒是逢低介入的好时机。目标上,可以选择次新股板块中的高成长股“分化”析出的投资与交易机会,以及年度业绩与分配方案预期较高的个股。低估值、行业边际改善的业绩股也可作为中期重点关注领域,国企混改概念调整后,也有可能走出梅开二度的波段行情。

  周旭:节前增量资金有限,底部支撑明朗,市场上下空间有限,把握结构性机会是关键,投资者应抓住较为确定的投资机会,逢低关注,切勿盲目追涨。一是国企改革加速落地催化,有望继续成为市场主线,前期涨幅不大的领域可以继续关注;二是通胀预期受益的品种,去年12月CPI同比上涨2.1%,虽然低于市场预期和前值,但非食品价格为2011年12月以来首次上涨,短期受翘尾因素和春节因素影响通胀仍有压力,一季度CPI与PPI或出现阶段性高点。因此春节前后,围绕通胀可关注食品饮料等消费类板块。另外,OPEC国家陆续减产下,油价有望在目前的高位逐步企稳,给石化产业链带来较为明确的投资机会;三是去产能力度继续加码,环保执法力度趋严,周期性品种的供给端收缩,虽然需求端仍然疲弱,但行业盈利能力提升,整合步伐加快下,部分品种存在阶段性机会。
  谷永涛:目前影响市场整体趋势的因素,依然是流动性,如果流动性区域紧张,则会推升市场利率水平,对市场估值形成压制。在春节之前,恐市场流动性情况难以出现实质性的改善,在此情况之下,市场震荡整理的概率较高。A股市场在2017年初,依然延续了2016年的去估值过程,高估值的创业板呈现下跌,蓝筹股表现相对较好。在流动性风险并未完全消除的情况下,投资者应对估值过高的板块保持谨慎。近期公布的PPI数据再次走高,尤其是生产资料价格。从盈利角度看,蓝筹股更多受益于PPI上行,因此我们认为未来蓝筹股盈利好转的概率较高。从市场热点方面,2017年供给侧改革和国企改革将持续推进,尤其是随着经济出现企稳迹象,改革推进的力度逐步加强,预期这两条主线将贯穿全年,也是近期投资者关注的热点。


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