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2016-12-27 17:33 |
煤炭开采：焦煤开始高位调整 荐9股
投资策略：大雾封航造成秦港库存上涨，焦煤价格弱势维稳。受大雾封航影响，秦皇岛煤炭库存本周最高突破760万吨，创年内新高，随着天气转晴，库存有望下滑，但不排除后续恶劣天气继续影响北方港口库存。从煤价来看，动力煤延续跌势，环渤海动力煤指数为594元/吨，环比微降1元/吨；本周焦煤中转站及终端库存略有回升，京唐港主焦煤维持1750元/吨，但局部地区焦煤价格有所松动，目前焦煤库存仍处于较低位置，预计仍可高位震荡。随着产量逐渐回升以及需求趋于平稳，煤价总体大方向是趋向于从高位理性调整回落。目前由于货币紧缩的调控及预期存在，股债汇商品先后出现大幅回落的情况，主要目的应该是防范资产泡沫风险。我们认为，目前位置煤炭股业绩和估值风险不大，可逢低布局具备有业绩、估值低，还有国企改革和债转股概念的煤炭股，一季度仍有脉冲式机会出现。核心标的：焦煤（潞安环能(7.910, 0.05, 0.64%)、开滦股份(7.030, -0.09, -1.26%)、西山煤电(8.460, 0.04, 0.48%)、冀中能源(6.700, 0.05, 0.75%)）；动力煤（陕西煤业(4.840, -0.02, -0.41%)、兖州煤业(10.780, 0.26, 2.47%)、中煤能源(5.770, 0.03, 0.52%)、中国神华(15.660, -0.05, -0.32%)）；无烟煤（阳泉煤业(6.740, 0.00, 0.00%)）。中泰证券
教育：细分领域值得重点关注 荐7股
投资建议：《关于推进中小学生研学旅行的意见》进一步推动各地研学旅行发展，开发研学旅行课程，建设研学旅行基地，设计研学旅行线路同时建立一套规范的研学旅行工作机制，我们认为教育部牵头推进中小学生研学旅行建设，将挤占国内留学服务特别是中小学游学服务市场。目前教育行业处于资产证券化初期，我们认为高端幼教、国际教育等细分领域值得重点关注，建议关注提前布局教育市场，已经奠定教育业务基础，在各教育细分市场具有先发优势的教育龙头。
平安教育重点组合中泰桥梁(21.770, 0.00, 0.00%)（加速推进教育资产并入+海淀优质教育资源+A股国际学校第一股）、立思辰(16.760, 0.13, 0.78%)（教育生态日趋完善+B2B2C业务模式推进教育业绩快增+外延并购推进）、翠微股份(10.570, 0.31, 3.02%)（背靠海淀国资+参股国际教育投资+传统业绩底支撑）、洪涛股份(8.130, -0.06, -0.73%)（职业教育领域持续布局）、电光科技(20.900, -0.03, -0.14%)（K12+幼教+布局国际教育产业链）、勤上光电(9.460, 0.05, 0.53%)（K12辅导培训+教育版图向幼教、国际教育延伸）；同时建议关注威创股份(14.740, -0.01, -0.07%)（幼教生态圈）。平安证券
医药生物：招标带来三大机会 荐20股
我们看好招标三条主线的投资机会。
①市场准入放开，2009年以来获批较多重点独家准独家品种的企业受益增量市场，化药企业恒瑞医药(45.910, 0.17, 0.37%)、人福医药(19.520, -0.11, -0.56%)、恩华药业(20.770, 0.19, 0.92%)、仙琚制药(12.960, -0.08, -0.61%)、信立泰(29.560, 0.22, 0.75%)；中药企业天士力(41.220, -0.94, -2.23%)、康缘药业(17.390, -0.08, -0.46%)；生物药企业长春高新(113.340, 0.05, 0.04%)、康弘药业(55.730, 0.03, 0.05%)受益；②低价药、妇儿专科非专利药获得单独分组，无需招标拼价格，利好明显，利好千金药业(15.400, 0.12, 0.79%)、山大华特(43.450, -0.35, -0.80%)、桂林三金(18.350, -0.07, -0.38%)、中新药业(17.370, -0.01, -0.06%)、沃华医药(17.180, 0.08, 0.47%)和华润双鹤(22.380, -0.06, -0.27%)；③新招标机制利好通过发达国家认证、仿制药一致性评价的企业，我们看好恒瑞医药、人福医药、华海药业(22.150, -0.11, -0.49%)、金城医药(23.660, -0.24, -1.00%)等。广发证券(16.910, -0.05, -0.29%)
环保：监管趋严倒逼行业发展 荐5股
环境税将推过税收方式进一步规范行业的发展，首先利好便是监测企业，污染点的监测成为刚需，加上垂直管理下的权力上收，利好龙头企业，推荐聚光科技(30.350, 0.02, 0.07%)、盈峰环境等；其次，工业企业的污染市场将进一步打开，推荐天壕环境、中电环保(10.070, 0.01, 0.10%)、清新环境。中泰证券
机械：高端装备受益于政策扶持 荐9股
投资建议：行业整体景气度趋于见底回升，关注高景气度细分产业与业绩改善公司的投资机会；工程机械、油服设备等周期性行业趋于好转，智能装备、轨交装备、航空装备等新兴产业仍处于较快发展阶段。（1）基建项目落地加速，轨交装备与工程机械等行业将受益；（2）智能装备产业保持较快增速；（3）电商快递发展迅猛，智能物流装备发展前景看好；（4）无人机产业将迎来黄金发展期。建议关注苏试试验(33.830, -0.22, -0.65%)、埃斯顿(32.680, 0.10, 0.31%)、亚威股份(14.950, -0.02, -0.13%)、雪莱特(13.700, -0.08, -0.58%)、银邦股份(9.740, -0.01, -0.10%)、先导智能、鼎汉技术(20.560, 0.06, 0.29%)、威海广泰(21.740, -0.05, -0.23%)、恒力液压等公司。平安证券
新能源：平价上网前的阵痛 荐9股
1、风电标杆电价处在下行通道，但下调幅度或好于预期，尤其四类风区下调幅度缩小下调至0.57元/kWh，这将利好未来主要布局四类风区的风电运营商。2、我们预计由于此次电价下调中关于风机投运的时间节点较宽松，明后年的新增风机比较平稳16-18年的新增装机为23GW、25GW、25GW。3、今年二季度以来弃风现象有转好趋势，但整体相比去年限电问题依旧严峻，我们预计明后年随着保障小时政策和特高压等相关政策的落实，弃风问题将有望明显转好。4、制造商方面，17-18年整体需求平稳。另一方面，风机制造商的风机转换效率在不断增强，尤其是龙头企业的技术优势不断凸显，更受设备商青睐，其毛利仍有上升空间。推荐华能新能源、协和新能源、华电福新、龙源电力。
光伏行业：电价下调压缩利润空间。
1、 光伏标杆电价17年 超预期大幅下调，三类资源区下调幅度分别达25.0%、20.5%及18.4%，光伏电站运营商新增电站IRR 预计将下调约2-3个百分点。2、光伏电站投资资金需求量大、投资回收期长，高融资成本制约民营电站发展，补贴拖欠致使运营商现金流吃紧，加之弃光限电等问题，2017年光伏电站新增速度预计将降低。3、2017年上半年小规模抢装潮将至，暂缓光伏设备商低迷态势。因电价大幅下调，下游光伏电站投资趋于冷静，光伏设备需求预计较2016年走弱，组件商高毛利率水平预计将难以维持。
动力电池行业：铅酸电池毛利率回升，看好铅回收业务。
1、2016年动力铅酸电池终端市场需求旺盛，双寡头陆续提升，预计将使得铅酸电池毛利率持续回升。电动两轮车电池步入成长尾期，电池需求平稳增长，电动三轮车电池、微型电动汽车电池需求接力，未来随着高毛利率三轮车、电动汽车电池营收占比的大幅提高，动力电池行业综合毛利率将持续上升。2、工信部拟调高锂电池行业准入门槛，技术落后、作坊式产能即将淘汰，强者恒强、弱者出局，锂电池行业或将分化。3、随着再生铅行业无证回收和非法冶炼厂商出局，大量废铅酸蓄电池将转流向合规处置企业，市场集中度提高，正规的大型再生铅冶炼企业必将受益于行业整顿。主要推荐天能动力、超威动力。
环保行业：政策指导推进环保行业发展，十三五期间空间广阔。
1、“十三五”期间城镇生活垃圾处理设施建设工作总投资约1924亿元，垃圾焚烧发电环境友好，商业模式清晰，盈利能力强，在垃圾处理方式的占比逐年增加，是未来垃圾处理的发展方向。2、《生物质能发展“十三五”规划》提出将生物质能开发利用融入环保体系，并坚持用户侧替代，推进了开发利用生物质能的步伐，使生物质能产业策马腾飞。3、城镇污水处理及再生利用设施在“十三五”期间计划总投资5829亿元，较“十二五”期间增长36%，年均投资1166亿元，污水处理成为千亿市场。海绵城市和地下综合管廊项目等水务项目在PPP 模式下得以商业化，在未来有极大的发展空间。主要推荐中国光大国际、北控水务、云南水务。广发证券 |
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