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任泽平：对中国股市不宜悲观 趋势性行情还要再等等
2016年临近年末，资本市场依然未有行情，随着市场利率普遍下行、股市、债市均处于盘整状态，自2014年11月开始至今，央行已经连续六次降准降息，其中一年期存款基准利率降至1.5%的历史最低点。在这种情况下，银行理财产品、国债、“宝宝”等各类理财产品收益连续下跌并屡创新低。而6月底美联储加息受阻、英国“脱欧”公投通过等一系列国际事件也影响到了各种投资产品的表现。在全球投资环境充满了未知和挑战的大背景下，国内投资者进入了资产配置的“迷茫期”。
笔者了解到，在10月23日举行的第三届广发银行财富论坛（上海站）上，方正证券首席经济学家任泽平在演讲中表示，中国的投资和财富规律受宏观政策的影响很大，因此2016年第四季度和2017年的投资选择应看货币政策、财政政策以及产业政策的动向。个人投资者在经济和金融波动过程中，需有定力和耐心，在资产荒背景下要防风险，并抵御畸高收益产品的诱惑。“目前全球大多数国家正处于经济收缩周期，货币整体宽松。面对低利率甚至是负利率的环境，我们认为，宜采用整体侧重防御的财富管理策略，在财富安全的基础上，再寻找确定性较高的机会进行投资。”任泽平指出。
而任泽平在展望大类资产时表示，对中国股市不宜悲观，但趋势性行情还要再等等，预计未来半年还将是震荡市，混改、债转股、消费、PPP、基建等主题值得关注；房价在小周期内的上涨已经接近尾声，但房地产大周期没有结束。他称，房地产周期可以分为长周期和短周期，长期看人口，短期看金融。任泽平还指出，中国经济面临两大风险：资本流出失控；房地产调控矫枉过正。“个人投资者要坚信在经济调整过程中有调整机遇，坚持多元化资产的分配，根据各自的风险承受能力及投资年期，适当分散投资，以寻求可持续的长线回报。前三季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.0%，反超一年期存款基准利率，处于实际负利率状态，负利率将成为最显著的财富管理大势。老百姓十分担心辛苦攒下的财富面临缩水。对第四季度及2017年中国及世界经济走势预测和展望，大类资产投资主题是休养生息，行稳致远。关注低估值有业绩高股息的股票，以及供给侧改革、PPP、国企改革等主体。根据DDM模型，截至10月无风险利率基本与年初持平，风险偏好受制于金融监管加强，估值逻辑回归业绩。”任泽平指出。
笔者也了解到，在论坛上广发银行副行长王桂芝表示，由于目前处于经济调整蓄势阶段，个人客户宜采用整体侧重防御的财富管理策略。在财富人群特征上，中高收入人群的财富观念更加成熟，应告别独自摸索的散户状态，寻找专业的财富管理机构为其提供资产配置建议。
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