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wbyys2427 2016-04-10 00:11

2015年三季度以来,市场震荡下行,不少在2015年以来推出定向增发方案的上市公司频频跌破定增价。据数据统计,2015年以来实施定增的上市中已有140家股价跌破定增发行价。随着市场的企稳,跌破增发价的定增股被认为是市场的一个价值洼地。
  此外,定增基金二级市场溢价率回落甚至出现折价,隐含收益较高,投资者可借机关注相关投资机会。
  定增破发股现投资机会
  2015年6月以来,A股市场急转直下,上演一场惊心动魄股灾。在股市的剧烈波动中,以往被认为具有安全垫的定增也失去了它的安全系数,实施定向增发的股票频频跌破定增价。
  据Wind资讯数据显示,2015年以来968家公司实施定向增发。按照复权后的最新价格计算,140家公司股价低于定增价,这其中有18只股票的股价较定增价出现30%以上的折价,其中股价破发幅度较大的有芭田股份(8.96, -0.12, -1.32%)(002170)、恩华药业(21.78, -0.13, -0.59%)(002262)、万顺股份(13.110, 0.00, 0.00%)(300057)、林州重机(8.94, -0.24, -2.61%)(002535)等,大幅折价也使花大手笔参与定增的机构投资者蒙受损失。
  随着市场企稳,跌破增发价的定增股被认为是市场的一个价值洼地。
  有专业人士认为,投资者在“抄底”定增破发股时,需优先选择公司大股东积极参与、特别是参与程度比较高的上市公司,这显示了企业对未来的发展信心。其次,要看定增的项目未来的成长性。再次,有利润承诺的定增计划。此外,有知名机构投资者积极认购的定增也值得重点关注。
  从个股上来看,万顺股份、三爱富(13.610, 0.01, 0.07%)(600636)、平安银行(10.57, -0.02, -0.19%)(000001)、铁汉生态(13.410, -0.09, -0.67%)(300197)、招商蛇口(14.83, -0.29, -1.92%)(001979)等上市公司的定增方案中,有大股东、机构投资者参与的身影。例如:万顺股份于去年6月底实施定向增发,定增价格为每股26.55元。而今年2月5日收盘价仅有13.11元。随后公司宣布停牌,而停牌锁定的股价较定增价折价了50.62%。安信基金、平安大华基金、方正富邦基金三家公司参与该股增发的认购,获配数量均是353.30万股。三爱富也是基金参与定增被套较为严重的股票。资料显示,三爱富于2015年7月底实施定增,发行价为23.08元,而今年3月30日的收盘价为13.43元,较发行价折价41.81%。财通基金、长安基金、创金合信基金、易方达基金,招商基金子公司等参与该股认购。
  此外,对于当前对定增破发股的抄底,有分析人士表示,破发的上市公司短期拉升股价的意愿并不会特别强烈。因为定增对认购股份通常有锁定期限,解禁期临近时,才会有一波拉升行情。在当前140只跌破定增发行价的个股中,中船防务(600685)、拓日新能(9.13, -0.22, -2.35%)(002218)、联环药业(21.070, 0.22, 1.06%)(600513)等定增“破发”个股限售股将于4月份到期;中海达(14.270, -0.45, -3.06%)(300177)、国金证券(13.620, -0.26, -1.87%)(600109)、鑫科材料(4.400, -0.16, -3.51%)(600255)等定增“破发”个股限售股将于5月份到期。
  表1:较增发价跌幅较大的前20只个股
注:数据日期截至3月30日 数据来源:Wind资讯


  定增基金投资机会凸显
  在跌破增发价个股出现一些价值洼地的同时,定增基金二级市场溢价率回落甚至出现折价,隐含收益较高,投资者也可借机关注相关投资机会。
  目前,市场上共有6只定增基金,分别是财通多策略升级、九泰锐富事件驱动、财通多策略、国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞盈和九泰锐智定增。除前2只今年新成立,其余均成立于去年。目前来看,几只基金净值仍处较低点位,且二级市场并未产生明显溢价,有3只处于折价交易状态,其中财通多策略精选名义折价率最高,达到7.17%。
  据兴业证券(8.450, -0.23, -2.65%)研究部分析,截至3月30日,财通多策略(501001)基金名义折价率为7.17%,按去年四季报重仓股六成仓位的保守估计,其实际折价率约在11.47%。按距离到期日10个月计算,年化到期收益率在14.46%,具备较高安全边际。
  而从其重仓股来看,目前一半的定增股票有浮盈,另一半已跌破增发价。由于定增股票的市价一旦跌破增发价,基金估值时就直接采用市价。考虑到定增股票破发后,上市公司有一定的动力提升股价,该基金未来净值增长或许还有一定空间。
  国投瑞银瑞利(161222)按去年四季报重仓股四成仓位的保守估计,其实际折价率约在4.81%。该基金距离到期日约5个月,如果市场不涨不跌,则年化到期收益率在12.44%,具备一定程度的安全边际。
  国投瑞银瑞盈(161225)虽然目前处于名义溢价,溢价率为0.66%,但实际折算率约9.83% 。该基金距离到期日约8个月,如果市场不涨不跌,年化到期收益率为14.45%。
  此外,从收益来看,这6只基金成立以来的收益都不高。其中九泰睿智定增最高,为8.60%;国投瑞银瑞盈最低,为-9.50%。不过,上证指数自去年6月15日以来,累计跌幅超过40%。可见,定增基金具有一定程度的安全垫。
  有分析人士称,假设未来市场不涨不跌,折价的定增基金持有到期,则这部分收益可以逐渐兑现;假设未来市场下跌,折价的定增基金相比其他偏股型基金也有一定的安全垫。对看好后市定增的投资者来说,目前或许是一个不错的介入机会。
  表2: 6只定增基金概览


 注:数据日期截至3月30日 数据来源:Wind资讯

wbyys2427 2016-04-10 00:34
这个里面要好好看看,应该可以找到好东西,呵呵。

下山虎的兄弟 2016-04-10 19:19
不看就是傻瓜哦,跨嘻嘻的哦,谢谢,好东西。

aaxu 2016-04-10 23:49
一般破增发价的有安全垫


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