| wbyys2427 | 2016-04-10 00:10 |
|
2016年开年以来，A股遭遇大幅调整，沪深300(3185.726, -23.56, -0.73%)下调15.96%，不少定增概念个股出现破发现象。据格上理财统计，截至2016年3月29日，近一年，共989只个股涉及定增概念，其中，146只个股破发，平均破发幅度为 -15.33%，最高跌破发行价46%。在已实施定增的228只个股中，破发48只，平均破发幅度为-13.60%，最高达到-36.35%。破发背景下，价值洼地显现，私募将如何布局，投资者又该怎样借道私募更好的参与其中？ 一、定增概念股吸引众私募调研，五特征凸显 （一）私募调研偏早期，3只个股已破发 格上理财数据显示，截至2016年3月29日，今年以来共有287家上市公司发布了定增预案，其中62只个股受到249家私募公司调研。据格上理财统计，私募调研定增概念股大多偏早期，88.71%处于董事会预案及股东大会通过阶段。  据格上理财统计，在已公布定增价格的定增概念股中，仅3只私募调研个股跌破增发价，定增项目平均收益达28.84%，其中“暴风科技(82.000, -5.23, -6.00%)”个股创造了99.24%的最高定增收益。（私募调研的定增概念股见附表） （二）私募偏爱中小板，占比高达65% 据格上理财统计，在已公布定增预案的287只定增股中，主板占据着半壁江山（50.17%） ，但在私募调研的定增股中，中小板却更受追捧，占比高达64.52%，主板仅占12.90%。  （三）投资窗口缩短，定增进程提速至半个月 2016年2月16日，“雷曼股份(25.140, -0.75, -2.90%)”发布了定增预案，格上理财数据显示，其3月份吸引了16家私募公司前去调研，其中不乏星石投资、展博投资等私募大佬的身影。值得注意的是，“雷曼股份”从发布定增预案到完成实施仅耗费了半个月左右时间，定增速度不可小觑。 据格上理财了解，深圳雷曼光电科技股份有限公司是中国领先的专业化、国际化、高品级的LED制造商，公司依托中超LED球场广告电子显示屏及相关服务，正在加大体育资源开发与营销力度。2015年前三季度公司共实现体育商务营运收入3341.78万元，同比增长93.75%。2016年2月15日，雷曼股份拟收购地铁广告投放公司，外延式并购加速体育营销布局，夯实公司利润基础，为后续体育营销业务打下坚实基础。 （四）大股东参与定增，吸引百亿级私募调研 格上理财发现，“华斯股份(18.39, 0.06, 0.33%)”是今年以来唯一一家先后被博道投资、星石投资和鹏扬投资三家百亿级私募大佬调研的定增概念股。值得注意的是，目前市场发布一年期定向增发的公司很多，大股东认购的情况却不多见，而格上理财发现，华斯股份大股东贺国英先生此次也参与认购非公开增发股份，完成后其持股比例将不低于31.05%。 据格上理财了解，华斯控股股份有限公司是一家集裘皮行业完整产业链条于一身的农业产业化高新技术企业。公司于2016年3月29日发布增发预案，募集资金将主要投资于“清洁生产平台项目”和“清洁生产仓储基地项目”，推动产业清洁化、集约化生产，实现行业绿色发展，以及推动产业链深层次发展；同时也为公司未来在社交电商和网红领域的供应链布局打下坚实基础。 （五）行业龙头调低定增价，激发私募调研热情 “卫士通(36.99, -0.73, -1.94%)”分别于1月和3月被10家私募机构调研，私募大佬鼎锋资产、鹏扬投资也参与其中。据格上理财了解，卫士通信息产业股份有限公司是国内首家专业从事信息安全的股份制企业。公司作为密码技术和安全集成行业龙头，是中国网安旗下唯一上市平台，在军工国企改革的大背景下，未来获得资产注入的概率很大，这将有利于公司吸收优质资源，扩大业务规模。 2016年3月15日，公司撤回原有定增方案，公布了新的定增计划。新定增计划在募集资金不变的情况下将发行股数调整为不超过11000万股。此次修订使得定增价格由原来的61.33元/股降低为30元/股，激发私募调研热情。 二、319家私募重仓191只定增概念股，首尾相差129.80% 定向增发概念股的火热并非一时。据格上理财统计，截至2016年3月29日，在已披露2015年度报告的923家上市公司中，524私募机构已入驻458家上市公司的前10大流通股股东。其中，319家私募机构共持有191只定增概念股，31只出现破发现象。 （一）化工最受青睐，七大行业占比超一半 格上理财统计数据显示，近两年来，在电子、机械设备、计算机等新兴行业实施定增较为活跃。而2015年四季度，私募重仓定增概念股覆盖轻工业制造、化工、机械设备、医药生物、电气设备、计算机、电子、传媒等20多个行业。其中，化工行业最为集中，加上医药生物、机械设备、轻工制造、电气设备、房地产和电子等行业，这七大行业占比高达56.02%。  （二）私募重仓定增概念股表现参差不齐，首尾相差129.80% 格上理财数据显示，截至2016年3月29日，私募重仓定增概念股今年以来平均收益-19.73% ，虽然低于大盘涨跌幅（-15.96%），但仍优于全部定增概念股的平均涨跌幅（-21.13%） ，私募选择定增项目的能力总体中等偏上。 值得注意的是，格上理财数据显示，私募重仓定增概念股今年以来业绩表现差异明显，首尾相差达129.80%，其中，前四分之一平均收益8.72%，后四分之一平均收益-36.10%。可见，定增项目参差不齐，私募机构选项目能力也良莠不齐。  三、参与定增需择优而投 定增市场是典型的机构投资市场，单笔投资金额远远超出个人投资者的资金能力，普通投资者一般选择通过阳光私募、信托、基金专户等产品，交由机构进行投资，从而掘金定增市场。一般而言，投资者参与定增有两种方式：一是参与二级市场定增概念股；二是参与一级半定增项目。但投资机构鱼龙混杂，定增项目也参差不齐，格上理财提醒，定向增发外貌再美丽，也需择优而投。 格上理财认为，定增项目面临的最主要风险在于锁定期内股市环境的变化和上市公司股价变动，并非所有定增项目均能获得同样高的收益。例如格上理财统计发现，从不同目的定增的历年收益来看，资本运作类收益明显。除2011年外，资本运作类定增项目平均收益均高于其他类型定增项目，其次是补充流动资金，表现最差的是项目融资类。  格上理财认为，对于流动性要求高的投资者而言，可选择参与二级市场定增概念股的基金，这类产品需要管理机构具备择时、选股和交易等综合能力。对于流动性要求低的投资者来说，格上理财建议，可直接选择定向增发基金，这类产品对管理机构的项目选择和获取能力要求更高。 附表：   |
|