| 下山虎的兄弟 |
2016-03-29 00:17 |
方正策略 郭艳红
1、市场：3月份CPI和联储加息预期属于短期扰动因素，不必急于撤退，延续反弹趋势。我们在2月29日《降准，可以乐观》把市场从中性调整为乐观，核心逻辑在于流动性宽松引发的估值修复行情，目前的变化在于3月份工业生产有所恢复，上海、深圳、武汉、南京出台房地产调控政策，美联储再次加息预期有所抬头，整体上，这些因素对我们的逻辑还没有形成实质性冲击，市场仍维持积极有为的判断。
2、当前市场关注的几个问题的理解：3月份通胀及美联储加息预期。目前投资者的担忧主要集中在两点，一是3月份CPI，二是美联储再次加息预期。首先，3月份的CPI由于猪肉和蔬菜反季节回升，需要判断持续性，目前核心CPI并不高，4月份后天气好转蔬菜的扰动减少，二季度CPI整体可控，触发货币政策逆转的概率不大。关于联储加息预期，时间点在4月26-27日的议息会议，目前美国经济复苏仍在继续，第一次加息对于信用扩张的抑制并没有发生，由于联储预期引导机制，6月份概率更大，倾向于4月底将释放出加息信号。
3、首选行业跟踪：非银、畜禽养殖、房地产
非银：资金敏感性行业，救市非常规政策陆续退出。我们提示超配非银是基于市场可以乐观的判断，另外非银属于典型的资金敏感性行业。继上周转融通恢复之后，30多家券商已经恢复融券业务，意味着救市时非常规政策正在陆续退出，市场逐渐恢复常态。
房地产：上海、深圳、武汉、南京出台房地产调控政策。一二线城市房地产量价齐升引起监管层注意，根据70大中城市房价的数据，2月份环比0.4%，一线城市同比25.6%，二线城市同比3.5%，价格的快速上涨引发监管加强，25、26号上海、深圳、武汉、南京出台了房地产调控政策，包括收紧购房资格、首付贷叫停、公积金贷款额度下调，加大土地供应等，后续上涨幅度较大的城市也会跟进，由于去库存仍是政策的主基调，目前仍不至于全面收紧，因城施策。
畜禽养殖：生猪价格继续上涨，猪粮比价连续创出历史新高，鸡苗价格连续两周调整。生猪价格继续创出新高，鸡苗价格则高位连续两周回落，从最新跟踪来看，主要养殖省份生猪价格变动为：河南上涨690元/吨，湖南上涨600元/吨，辽宁上涨6300元/吨，涨幅较上周加速。
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