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wbyys2427 2016-03-11 00:56

对于年内大类资产配置,国泰君安(17.270, -0.50, -2.81%)首席宏观策略分析师任泽平在3月9日召开春季策略会上给出了“休养生息”的观点。
  任泽平表示,股市将现结构性行情,债市休整、房市分化,大宗商品或将波动,但建议超配黄金。策略会现场亦有更为乐观的观点。国泰君安首席策略分析师乔永远就强调,中国市场需求正在逐步恢复,市场应及时调整悲观预期,周期品种需求的复兴将走在市场和股票复兴之前,未来仍有上涨空间。
  股市全年休养生息
  对于年内中国宏观经济的走势,任泽平认为,2016年积极的财政政策更加积极,稳健的货币政策稳健略宽松;预计今年可能有1次降息、6次降准。其还强调,面对货币超发、资本开放、固定汇率的不可能三角,政策将选择以内部目标为主。今年的主线将全面转向供给侧改革,去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板;而新一轮改革的时间表和路线图,则会以财税开始、以国企终止,中间夹金融。
  任泽平将今年宏观报告的主题定为“休养生息”,并以“我在春天等你”作为对大类资产配置的总结。
  任泽平认为,自5000点调整以来,市场正逐渐接近调整尾声;存量博弈下结构性行情,应卖出高风险偏好的伪成长、转向低估值有业绩的方向。“股市全年将以休养生息为主。无风险利率还有一定下降空间但不大,改革预期调整驱动的风险偏好再次回落,未来市场需要改革落地攻坚的证实,我在春天等你。”
  此外,任泽平表示,债市近期受稳增长超预期、滞涨预期等影响短期休整;未来驱动力来自来自货币宽松、周期证伪、经济基本面再下台阶等。房市总量放缓、结构分化;美元阶段性见顶但仍在强势周期。对于近期强势反弹的大宗商品,其认为仍缺乏基本面支撑,但建议超配黄金。
  修正悲观预期
  “我们要发现未来,而不是回顾过去,不要去对比当前市场像2012年还是2010年。理解过去容易,展望未来困难。但现在,未来已经给了我们足够的提示。”乔永远认为,过去两个月市场发生了重要的根本性变化,但主流市场及投资者还没有做好准备。
  乔永远将最近两个月发生的“趋势性变化”,总结为中国经济的弹性正重新回归市场。这种弹性的来源,很大一部分来自年内人民币汇率机制的改革,更重要的则来自正在逐步复苏的中国需求;两大因素互相借力,推动了市场的根本性变化。
  其表示,过去五年全球各国的量化放松目标是刺激需求,但从未见效。当前人民币币值已经企稳,中期可能成为全球的新避险货币;而受益于中国需求的恢复性增长,人民币国际化快速推进,全球资金和资源也将再次回流到人民币资产上。这也被其视为近期人民币开始走强的真实原因。
  “海外市场出现过的钱放出去后股票没有涨、实体经济没有复苏、库存没有增加的情况,在年内中国市场可能是看不到的。一旦政策条件全面对内、货币投放量向上打开,需求的恢复和启动将会是爆发性的。”乔永远说。

  基于上述趋势观点,乔永远还多次强调,当前应及时跳出悲观的低增长预期。“前两年有观点认为要卖掉房子买股票、配美元,但到今天会发现,卖掉房子之后房价在涨、人民币也在涨。我们往往被悲观的预期所驱动,失去了对前景的正确判断。能帮我们赚到钱的,是未来的价格变化而非当前的悲观预期。”
  积极关注周期股的机会是其近期持续主推的观点。
  “市场已经彻底忘记了对周期品的认识和认知。大家已经不记得猪肉价格上涨时市场是什么格局,不知道水泥和煤炭为什么会上涨。整个市场都准备不足,但长周期的变化已经来临。”在乔永远看来,周期品的机会将是“三年等一回”,而本轮涨势可能会类似早期的成长股。
  乔永远表示,周期需求的复兴,极有可能走在市场和股票的复兴之前,敏感的投资者可以利用这段时间用周期性板块进攻。上游的有色、煤炭、基础化工、钢铁和地产产业链条,均可以作为进攻的品种,而银行、电力及食品饮料则可以用以做基础配置。
  “我们认为进攻性的行业将出现20%以上的反弹空间,很多周期行业研究员会说,周期股一旦反弹极有可能涨幅翻倍。”乔永远说。

aaxu 2016-03-11 23:55
看来国泰君安吸货基本完成了

wbyys2427 2016-03-11 23:57
综合分析也可能得出这个结论,有可能哦。

wbyys2427 2016-03-11 23:58
aaxu:看来国泰君安吸货基本完成了 (2016-03-11 23:55) 

这种判断是有道理的,如果没有完成吸货是不可能这样说的,谢谢。


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