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wbyys2427 2016-02-29 23:16

 明天,对于A股市场来说将迎来一个重要的时刻,国务院对注册制改革的授权在这一天将正式实施。不过,就在上周五,证监会已经给大家吃下“定心丸”:注册制改革相关准备工作“需要有一个较长的时间过程。这也意味着,注册制不会马上推行。
  其实就在上周四,市场已有“自3月1日起创业板将全面停止审核”等谣言,引发市场大跌。实际上,从去年中股市大幅波动以来,各类谣言满天飞,扰乱正常市场秩序,为此,监管层多次进行了澄清和查处。有道是:谣言止于智者。市场人气的凝聚,市场信心的重拾,需要每一位投资者共同呵护与明辨。
  进入猴年以来,A股在经历数日上涨后,却在2月25日再次遭遇大跌。在多重利空压顶的情况下,近来数月饱受摧残的A股能否坚守?这些困扰着A股的利空疑云是否就是造成市场大跌的元凶呢?
  《每日经济新闻》记者注意到,虽然经济下滑、杠杆风险等多重利空堆积,但是从A股牛短熊长的历史来看,上述每一项都难以成为目前市场如此脆弱的主因。
   市场担忧因素致人心难齐
   2016年1月,A股启动熔断机制,不过4个交易日的4度熔断,两次提前收市,让市场措手不及,相比于之前千股跌停,熔断暂停交易更是让投资者出逃无门。短短数日后,熔断制度便宣告暂停,不过市场显然并未结束恐慌,自去年国庆节以来的涨幅迅速被吞噬,A股在2016年1月便遭遇了开门黑,整月下跌22.65%,月度跌幅在A股历史上十分罕见。
  正所谓冰冻三尺非一日之寒,市场暴跌绝非简单的因素造成。细看目前的A股市场,仍然有多重利空因素环绕。
  首先当属经济增速下滑的压力。从国内经济看,目前正处于经济转型期,实体经济数据并不好看。2016年1月公布的2015年经济数据显示,GDP增长6.9%,创下了25年新低。
  除了经济因素,监管层对于杠杆的规范同样让资金入场时有所忌惮。在2015年牛市之初,早有券商提出了“杠杆牛”。作为一轮杠杆上的牛市,大量的杠杆对于指数快速上涨起着重要作用。不过,当时市场开始变动,杠杆的风险开始显现,首先是高比例配资资金遭遇爆仓,随后不少融资盘同样遭遇平仓。随着监管层对于杠杆资金的进一步规范,该部分资金进一步缩减。此外,在一月份,此前一直被认为安全边际较高的股权质押出现了爆仓危机,更是让市场投资者对于杠杆工具的使用进一步谨慎。
  此外,近日出现了中融人寿险资偿付能力不足,禁止增加股票投资的消息,让投资者开始对市场上那些豪掷千金的“野蛮人”有了新的认识:原来险资也有“难言之隐”。2月25日,保监会突发一则监管函,直指中融人寿保险股份有限公司属于偿付能力不足类公司,责令估算即日起不得增加股票投资。一时激起千层浪,早在两个月前,也就是2015年年末,中融人寿曾在A股市场与多家保险公司掀起一场举牌浪潮,名噪一时。不过,记者分析中融人寿举牌标的发现,其新举牌三只个股天孚通信(64.650, -7.18, -10.00%)、真视通(68.57, -7.62, -10.00%)和鹏辉能源(85.230, -9.47, -10.00%)累计账面浮亏已经接近2亿元。有投资者开始忧虑此轮轮番举牌的险资,作为体量庞大的资金,大多已经被套,而保监会主席项俊波强调保险行业应该防范五大类风险,并着重表明股票市场的系统性风险已成为行业面临的第一大类风险。
  其实,目前市场的忧虑还有不少。注册制作为未来新股发行改革的重点一直备受关注。不过,对于目前以散户为主的A股市场来说,注册制的推进将进一步改变市场生态,面对大幅发行新股,小盘股高市盈率难以维持在高位,而目前不少中小创个股估值仍然畸高,随着注册制临近,中小票的估值将进一步回归合理。
  当然,市场的担忧因素不止于此,对于汇率波动的忧虑、对股东减持、限售解禁等担忧同样让目前市场人心难齐。
   利空“旧闻”难成大跌主因
   自1月以来市场已经经历数次大跌,在最近的2月25日,投资者再次经历千股跌停。那么,上述的多种利空因素是造成市场大跌的主因吗?
  首先,从实体经济角度来看,以典型的钢铁企业为例。近期市场表现上,被重点“关注”的钢铁行业成了投资热门,走势十分喜人,仅在2月26日就有西宁特钢(6.270, 0.26, 4.33%)、新钢股份(5.000, -0.06, -1.19%)等多只个股涨停。可是对比不少企业的实际业绩,不免让投资者倒吸一口凉气。据目前披露的数据显示,多家钢铁企业成了亏损大户,在已经披露业绩预告的上市钢企中,多家预计亏损超过10亿元,其中酒钢宏兴(2.540, -0.09, -3.42%)预计亏损最高为69.6亿元。
  其实从钢企的目前的境况可以看出,虽然业绩惨淡,但是其二级市场表现却往往与政策息息相关。目前经济转型的关键阶段,供给侧改革成了关注重点,大量产能过剩的行业以及僵尸企业成为改革重点目标。例如,近期人民银行等八部委印发的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中提到,以改革推结构调整,通过对工业企业的结构改善从需求端倒逼钢铁企业转型升级,提高产品结构的附加值和技术含量的内容值得特别关注。
  从A股历史来看,市场从来都是牛短熊长,这与中国经济自改革开放以来的保持的高增速难以符合。此外,数据显示,2015年GDP为1978年185倍,而股市则在1993年就到过1500点,2001年就到过2245点,但是现在仅2700点,难与经济增速匹配。

  此外,从杠杆因素来看,监管层对于场外配资的清理早已结束,对于两融同样进行了规范。虽然1月份爆出了股权质押风险,不过实际出现的例子可谓寥寥。在目前成交冷淡的市场,杠杆的风险相对于去年明显降低。值得注意的是,从融资余额来看,近期总体仍是下跌趋势。根据沪深交易所最新数据,两市融资余额已经低至8734.19亿元。
  从险资处境来看,虽然目前举牌热情消退,大量投资被套其中,但是对于险资举牌的风险,保监会主席项俊波在接受财新采访的时候表示,保险资金的整体风险总体可控,而对于部分中小保险公司,我们不断进行压力测试,基本没有问题。
  最后,对于注册制推出市场早已有所预期,各方对于注册制推出对市场的影响同样进行了全面解读。近日,证监会也表示注册制实施还有较长时间。
  有分析人士指出,虽然目前市场利空堆积,但是例如经济增速放缓、杠杆受限等大多仍是市场早已熟知的旧闻,并未出现新的重大利空,从多方的分析来看,上述投资者早已熟知的因素其实很难成为市场大跌真正主因。

aaxu 2016-02-29 23:21
表面上借注册制打压吸货,实际上是对交易制度不满

wbyys2427 2016-02-29 23:54
文章好像也没有说什么具体原因啊,那就是没有了,呵呵。

兵马大元帅 2016-03-01 11:28
大跌的诱因首推制度因素,其次还是心理因素,去塔么的,经济保持6个多增长,要不是制度已经坏死,这特么肯定不是这个熊样。

本来值5元的股票,非要搞到48发行,这特么10倍的杠杆率,再怎么增长也还是去不了杠杆啊。股市就是投机,要是失去了投机功能,就是狗屎一堆。

yyfyyf 2016-03-01 12:46
兵马大元帅:大跌的诱因首推制度因素,其次还是心理因素,去塔么的,经济保持6个多增长,要不是制度已经坏死,这特么肯定不是这个熊样。
本来值5元的股票,非要搞到48发行,这特么10倍的杠杆率,再怎么增长也还是去不了杠杆啊。股市就是投机,要是失去了投机功能,就是狗屎一堆。 (2016-03-01 11:28) 

咱不懂,只知道这股票,根本不值这个价,因此大跌也在情理之中。


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