| yxmm00 |
2016-01-07 09:57 |
昨天三个事件成为影响股市的主要因素，一是人民币贬值；二是煤炭、钢铁、有色为代表的周期股的崛起；三是朝鲜试验氢弹。先看人民币贬值。昨天离岸人民币盘中一度跌破6.72关口，创离岸市场建立以来最低。在岸人民币收报6.5575，创近五年新低。两岸价差一度扩至1600多点，创历史新高。人民币贬值给人的第一印象是资产外流，会增大国内资金压力，从而利空股市。但这次可能会有所不同。人民币目前处在推进国际化的进程中，并且已经开启了汇率修正，加快脱钩美元，人民币价格脱敏，构建篮子货币的人民币指数，以工业制成品的购买力价格稳定，替代美元价格的锚将是人民币的大趋势。对外通过汇率，重新打造制造业全球的竞争优势；对内开启向超级地租要成本，降低制造业体系成本，是当前宏观经济救赎路径和战略路径的选择。目前传统的超级地租、地产土地红利的模式显然已被战略性放弃，房地产资产泡沫的逐步消解将是未来的大趋势，这意味着在国内大类资产配置的逻辑上，股市将成为充当替代房地产角色的首选，而股市的活跃也能在一定程度上缓解资金外流的压力，因此我们更倾向于把人民币贬值看作A股的一个利好。投资标的上，依然建议关注受益人民币贬值的诸如纺织行业等概念股。
再看周期股的崛起。昨天周期股活跃，无疑与供给侧改革的预期有关。习李年后调研重庆和山西，意味着政府正奔赴在供给侧改革的路上。习近平指出，制约经济发展的主要因素在供给侧，要加大供给侧结构性改革力度，促进产能过剩有效化解，产业优化重组，降低企业成本，发展战略性新兴产业和现代服务业。这说明2016年有望成为供给侧改革的重要突破年，周期行业的去产能、兼并重组等都有望有所突破。这也是我们前期产品中认为2016年，无论是新兴成长还是传统周期都会有结构性机会呈现的重要理由。
再看朝鲜氢弹。朝鲜试验氢弹，引发地缘风险，这有利于刺激军工股的表现。对于整体市场而言，地缘风险的隐患则可能会强化中国管理层对经济，特别是A股市场的风险管控来进行反向对冲，从而有望给市场构造一个风险底部。
综合分析，我们认为，周一市场非正常下跌的修复过程仍会持续，但本周后两个交易日应注意超短线资金的获利了结风险，下周的反弹仍值得期待。 |
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