| 沙漠里的水 |
2015-12-14 18:05 |
长期看，股市反映宏观经济的运行;而宏观经济运行是受长期趋势、季节性趋势、循环变动以及不规则变动四种因素综合作用的结果。反映到股市上，就形成了股市的长期趋势、短期波动以及市场噪音。投资人的致胜法则，就是把握长期趋势，认清短期波动，规避市场噪音。
通过以下几个简单的数据，可以看到长期、短期及市场噪音对投资收益的影响。考察上证指数近15年的表现情况：
噪音交易以1日为单位进行交易，获利概率是0.28，每次交易平均获利是-0.74%;
短期交易以1年为单位进行交易，获利概率是0.55，每次交易平均获利19.93%;
长期交易以5年为单位进行交易，获利概率是0.78，每次交易平均获利72.58%;
以10年为单位进行交易，获利概率是0.997，每次交易平均获利134%;
这仅仅是上证指数的平均表现，如果投资业绩优良的蓝筹股，长期获利将更加可观;而短期和噪音交易，即便是蓝筹绩优也有可能受到经济短期波动的影响而表现不佳。
为把握股市和宏观经济的长期运行趋势，我们使用HP滤波法，分离出宏观经济各项指标和股市的长期趋势，可以很清楚的看到宏观经济和股市表现的关系。根据我们的数量模型，M2及GDP的增长与股市收益率正相关，长期利率、CPI、PPIRM、存款增速与股市收益率负相关。长期来看，只要GDP不大幅回落，且增长不低于7.5%，M2增长不低于16%，物价可控且剪刀差消失，长期利率保持稳定，国内消费稳步增长以及存款增速减弱，未来10年，股市的长期年均成长不低于20%。
中国当前正在进行经济转型，而政府多次表示有决心到2020年中国经济要翻两番，即GDP以每年9%的速度增长;为达到这一目标，需要配合一系列的宏观经济政策，使各项宏观经济指标良性运行，促进企业盈利的增长和国民可支配收入的增长，从而整体上促进社会财富的增长。股市作为宏观经济的晴雨表，尽管会受到宏观经济短期波动的影响，也会受到市场自身噪音的影响，但长期看必能分享经济成长的盛宴。因此，投资的关键是把握长期趋势;操作策略就是以静制动，充分参与不离场。虽然市场短期波动会使投资者承担部分账面的损失，但长期趋势依然会成为投资人的指路明灯。 |
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