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2015-05-25 16:44 |
“2015清华五道口全球金融论坛”开了周末2天，小鲸在现场玩，昨天分享了6位专家的讲话。今天再来几个！看前公募一姐王茹远说“今年指数创新高一定是迟早的事”。证监会国际合作部主任祁斌：备战MSCI，证监会正制定对外开放路径图。清华大学教授李稻葵：不要简单把货币政策归结到央妈要救市。
前“公募一姐”王茹远的演讲——
【从去年7月开始，资金持续进入股市的趋势将会持续，今年指数创新高一定是迟早的事。在内地香港两地基金可互认问题上，能满足香港被认购的公募基金就是3000亿左右，国内单边额度就是3000亿，从额度方面给香港复制了一个原来基金的规模。国内大部分资金是给中资股定价，沪港通、很快会有进展的深港通，还有两地基金互认，慢慢有一个发酵过程。】
以下为实录：
前面先说说A股怎么看，我们对市场的一些看法是怎么来的，最后是对投资感兴趣的人一些有益提示。
我们标题是从资金的角度看市场，前面有经济学家分享了很多高屋建瓴的观点。对于买方来说，分析完所有的从宏观到各种微观的东西，最后还是要落实到到底是怎么来操作，看多还是看空，买什么。这是最直接的，股市不管有多少原因，最终直接影响股市的就是资金。
大概回顾这一轮牛市，其实应该感觉到比07年还要汹涌。前面不详细讲其他影响股市的因素。我们可以找出来1万个或者10万个无数影响股市因素，南非蝴蝶振振翅膀都对股市有影响。从我们做决策角度来讲，不管是1万个还是10万个因素，具体什么时候，哪些因素对这个股市影响最大，权重最高，最为关注，哪些因素那个时候可以忽略，这对于投资人来说时刻要作出一个判断。
13、14年市场已经是结构化的牛市，大家看公募基金，13、14年大部分公募基金都是盈利的，而且很多基金盈利非常不错。股市14年底到15年的牛市，前面已经有序曲，13、14年前三季度很好的行情，股市肯定是这样的，不赚钱，资金不进来，一旦有赚钱效应以后，有一些嗅觉敏捷的资金带着后面的资金慢慢流。14年四季度开始前面铺垫的赚钱效应和四季度整个指数推升过程中，明显看到场外的资金汹涌为股市流。
公募基金曾经发行凑够两个亿都很难，找帮忙很多的资金，拿交易量换。14年底很多基金出现只要明星基金经理挂名的基金，差不多50亿、上百亿一天售亲。
我们快速回忆一下总体的数据，过去一年上证指数4000多点，创业指数3600，最近又涨了很多，这是整个涨幅，平均涨幅是120%、130%，甚至更高。沪深股市值水长船高，到现在150%左右。这期间每月成交额增幅是700%，很可怕。开户数，时间关系，我们快速回顾一下这些数字，我们每天都在密切关注的这些数字，只要这些数字趋势没有终结，大家不要担心牛市要结束。新增A股开户数增长了61%，新开户基金增长了20多倍，这也是一个有意义的指标。活跃帐户是400多万个，增幅也是很可观。杠杆资金，每天都会出两市融资余额，最高已经高2万亿了，增幅相当可观。这些数据可能不全，但是比较有说明意义。两市两容信用帐户数也有很高的增长。个人投资者保证金余额每天都可以看到，从5000多亿到2万多亿。
这个数据很直观，每次发公募基金的时候特别留意，特别有标志意义的，现在公募基金在股市好的时候大部分发行偏股类的股票，这个数据虽然不是那么夸张，但是中国股民都是刚赚钱的时候就赎回，再过一段再回购，份额增长30%，净资产涨的比股市1块钱涨到2块钱本身还有一个增长。这是股票型基金发行的情况。
这个发行去年同期400多亿，现在最新是2000多亿，很值得追踪的一个数据。现在有一个趋势，股市涨的时候大家往进追，股市跌的时候，大家认为可以抄底，这个数据一直在进行良性的循环。
这些都是股票类的基金，50亿以上的基金发行，这一轮只要是明星基金经理挂的基金，或者是最近收益不错的，哪怕是基金名字起得不错，都卖的非常好。
这些数据大概罗列一下，从实战的角度有很多东西不是随时发生一些大家认为的利空。上周末证监会发言人出来一些信息对股市偏负面，打击六类市场操纵行为，还有一些上市公司有巨额减持计划，这对股市都是偏负面的。投资者短期被一些偏片面信息笼罩在心里，下周怎么办，这个要跌了。如果你是一个个人小资金的行为，可以很快进出。大资金每次进出并不是那么容易，这还要看一个中长期的。
现在为止，短期利空只是影响一个短期局部性的释放，涨幅很高的短期会有一个调整。整体来说资金的情况还能继续延续，有一个很明显的规律，每个人参与股市，从自己的习惯来看，一般一旦进入股市的资金，通常不出去，除非是跌到08年那样，跌了90%，挥泪大甩卖，或者趴在那里不动。一般情况下一旦资金进入股市，不会轻易出去。比如又有新的奖金、工资进来，老百姓会全部放进股市里。这个趋势一旦形成以后，很难改变。这个资金短期对市场有负面的情绪，可能短期释放一下，但是这些资金随时虎视眈眈，又想进来参与。这个趋势依然在延续。刚才保监会的领导讲，年底之前没准还会有对保险资金继续进入股市更好的消息，当然现在泱泱人民群众对机构资金、保险资金还有RQFII等等，在人民群众运动下不明显。
我们对资金密切追踪从去年7月份开始，目前为止这个趋势绝对没有终结，我个人看来，今年指数创出6月24新高一定是迟早的事情，今年之内，以现在资金的情况。现在来看银行权重很高的，涨幅还是小，权重股只要动一动，指数创新高是指日可待的事情。
短期对我们最有意义的事情，也是我最近正在追踪的一个事情。我们讲了这么多A股，讲的是方法论，结论是目前我观察到现在的起点就像去年7月份A股市场的起点一样，可能港股市场会有一波大的机会。从追踪资金的角度来讲，沪港通开了的以后，港股通的使用情况，4月份清明节前后出现了一个脉冲的跳升，最近后续资金不是很给力，又下来一些。整体港股通有大幅提升，沪港通3月份出了一个公募基金，可以投港股通的标的，除了这个之后公募基金受过去契约的影响，不能马上投，修改契约要开持有人大会，托管有很多不便利的地方。公募基金紧锣密鼓筹备，现在沪港通以及未来肯定会开通的深港通最早到5月底，新发的基金6月底慢慢上来，据我所知这样的基金有100多支，平均一个基金发行二三十亿不是大的问题，这是非常大的资金。
周末还有一个利好，两地基金可以互认，能满足香港被认购的公募基金就是3000亿左右，国内单边额度就是3000亿，我们从额度方面给香港复制了一个原来基金的规模。国内大部分资金是给中资股定价，沪港通、很快会有进展的深港通，还有两地基金互认，慢慢有一个发酵过程。公募基金投香港市场通道通畅之后，会掀起一个很大的波澜。我们投资不能寄希望于可能发生的事情，有一个必然的事情，现在香港、美国有很多公司估值非常低，国内资本对一些超值公司做私有化，现在A股陆陆续续有一些私有化信息出来。后续如果这些公司涨了就涨了，如果不涨，可能会有很多内地产业资本为代表，会把这些公司做私有化。这样的公司只要确定标的是好的，海外一段时间会有超高收益的机会。
提示一下关心A股的走势以后，未来香港是不是有行情，我们可以关注几个指标。港股通使用额度情况，还有新募集投资港股通发行情况。前一段发了景顺长城100多亿。不知道最近建仓没有，出这个报告的时候，他还没有建仓，这都是实实在在的，这些基金不可能空仓，一定要去买东西。
当前这个机构修改契约、托管估值的进展情况，还有深港通推动情况，最近消息深港通6月底之前有信息，10月份之前正式开通。港股通开户数，拿不到特别精准的数，现在国内提供港股通之后，人民币可以每天有105亿港币额度直接买港股。这是个人发挥的情况。
A股有新增开户，这才能可能真正人民群众运动。前面讲的这些都是机构运动，人民群众运动才是真正掀起的，机构怎么掀是理性航行，人民群众运动一来掀起泡沫行情，股市很喜欢泡沫，有泡沫才能赚的多。内地股民开户的情况，港股通额度满了以后，后续还有进一步提升的可能。QDII2最新消息上海自贸区开通个人换汇方面不用受任何约束，有一些这方面的信息。
香港流动性很差，一天成交几百亿，一千亿左右，和国内2万亿成交比起来，随便过去一点资金都可以把它搞的风生水起。清明节之后的一个礼拜，两三天股票翻番了，最近不知不觉一些很优秀的标的用了一周时间差不多又翻番了，拭目以待，明天香港休市，期待香港开市以后，两地互认开通会不会有更高的高潮。
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