| aq198822 |
2015-05-08 16:19 |
欧美债市泡沫爆裂 中国或成全球资金避风港
旁白：今天又是大阴线，估计进场大妈们都哭出声来了，但你若这么想，没准又错了，因为数据显示大爷大妈们貌似提前闪了：
保证金三个月来首次出现单周净流出
多项数据显示，散户入市热情目前稍有降温。上周证券保证金净流出638亿元，为连续第二周净流出，也是近三个月除打新资金撤离外，首个正常交易周出现保证金净流出。投保基金最新数据显示，上周(4月27日至4月30日)证券保证金净流出638亿元。证券交易结算资金银证转账增加额为6893亿元，减少额为7531亿元，日平均数为2.17万亿，较前一周的2.31万亿大幅回落。中国结算最新周报显示，上周新开A股一码通账户104万户，较前一周的144万户环比减28%；参与交易的A股账户数为3873.14万户，占期末A股总账户数的比例为19.22%，较前一周的21.84%环比回落，结束了连续6周的上涨。值得注意的是，2月以来，除打新后一周因打新资金撤回所导致的保证金常规净流出以外，这是保证金三个月来首次出现单周净流出。
旁白：到底是谁先跑路的？这不重要了，重要的是，大家开始惶惶然，急着找股市大跌原因。市面上流传的段子，是社保资金跑路，但有关方面出来辟谣：
社保基金置换200亿股票给社保机构
冰火两重天的场面背后，一则“社保基金远期赎回300亿基金”的传言成为当天市场关注的焦点。21世纪经济报道记者从多家公募机构部负责人和管理社保组合的投资经理处了解到，社保基金并非单纯赎回基金，而是将超过200亿市值的国有成分股转至社保账户，6月中旬再提取200亿现金。“社保基金将持有的国有成分股置换给社保管理机构，相当于卖出部分股票。”南方基金首席策略分析师杨德龙告诉21世纪经济报道记者，2014年底，社保基金会管理资产规模达1.53万亿元，200亿元占其比重非常低，对市场影响也很小。
旁白：仔细看，看明白了没有？其实还是这条资讯导致股市大跌的。道理很简单，现在置换给社保管理机构，6月份兑换成现金，管大钱的机构听到消息后，岂不是一溜烟的先跑路？侠之大者，为国接盘，你真的以为有人傻乎乎做大侠？跑吧。而且貌似这是今后的主旋律，看看下面：
高层达成划拨国资至社保共识
4月24日同一天，财政部长和人社部发言人同时提到“划拨部分国有资产至社保基金”，而这一表态针对的是填补数万亿之巨的养老金缺口。5月5日，财政部一位不愿具名人士据记者透露：“高层已达成共识。”至于何时划拨以及划拨多少，目前尚无定论。但据一位业内人士介绍，中央几年前便已要求在2015年确定国资划拨规模，并出台改革方案。清华大学就业与社保研究中心主任杨燕绥接受本报记者采访时称，现行国有资产划拨充实社保基金的比例为10%，也有声音建议将这个比例提高至30%，但最终结果尚在博弈阶段。国资委一位人士称，在当前经济下行压力大的环境下，中央把稳增长放到了更重要的位置上，而划拨国资补充社保很可能会导致资本市场的剧烈波动，不利于经济的复苏，所以改革方案宁缓勿急。A股似乎摆脱不了国资划拨社保的“魔咒”：2001年6月出台《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，上证指数出现暴跌；2009年6月下发《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，上证指数在当年8月见顶；而国资划拨社保消息再次传出和5月5日A股大跌仍脱不开关系。
旁白：简单说，就是卖股票填补养老金的大窟窿，大领导们都同意了。同志们，想想这窟窿有多大吧，80万亿，差不多2012年GDP的160%！当然，这不可能是一次性出清国资股票，那也太吓人了。但慢慢减持股票，去填补养老金不足，这是国家既定战略。市场有效反映一切信息。现在这波调整，充分反映了市场的恐惧。问题是，这是长期影响因素。短期内市场波动还是资金约束的结果：
监管层严查伞形信托杠杆资金流向
“现在有监管部门已经开始调查股份制银行是否存在资金违规入市的情况，不少分行网点已经收到检查通知。”据银行业内人士透露，目前银行入市渠道多元化，资金规模也较庞大，监管层已经开始注意到这方面的动向，要求对银行资金尤其是贷款去向进行严格监管。作为杠杆资金的重要组成部分，伞形信托被视为此轮降杠杆操作的重点，除了券商机构被禁止代销伞形信托产品外，信托公司方面也逐渐收缩伞形信托业务线，而作为资金提供方的银行同样开始进行“收伞”操作。5月5日，光大银行资产管理部发出通知，5月18日起光大银行伞形信托最高杠杆降为1:2。另据消息，有股份制银行此前已经将伞形信托配资对应的警戒线和平仓线也相应调高，或者直接暂停面向信托公司的伞形信托配资业务等。有银行业内人士表示，当前银行已在跟进提高伞形信托风控，一般做法包括提高劣后级资金准入门槛、降低杠杆率、严格限定可投标的股票范围和单票比例、严格执行平仓线等。“如果指数不断提高，市值规模不断扩大，下调伞形信托的配资杠杆也是防控风险的必然之举。”上述人士表示，由于伞形信托资产相对较优质，收益较高，银行间竞争激烈，仍会有银行愿意接手，为伞形信托产品提供资金来源。另据信托公司方面人士消息，信托业内不少机构已经暂停开设新的伞形信托，包括主账户和子单元；还有部分信托公司仍可开设存量伞形的子单元，但也在下调子单元的杠杆水平。上述信托业人士表示，由于多家伞形信托配资银行收紧甚至叫停配资业务，对伞形信托的影响较大，将导致新增子信托因为得不到配资而不能开设。
旁白：“大水牛”其实就是“杠杆牛”，监管层约束一下杠杆，再加上其他乱七八糟的因素，市场不跌个稀里哗啦，那也是怪事了。好了，这时，央行会不会放水？目前央行官媒放风--不会，看看下面：
央行《金融时报》：目前资金供需平衡
央行主管的《金融时报》今日刊发文章称，目前货币政策正在逐步传导，前期各项政策效果正在逐步显现，市场资金量价总体合理，央行方面人士也表示，“近期以来降准降息政策使融资成本确实降低了。”此外，在产业亟须转型的今天，资金不是万能的，“提振实体经济发展，除了从资金成本上努力外，更需从发展实体经济、发展产业本身的角度着手。”。
旁白：好吧，我们就当周小川同志不想放水的。但这事，真的是他说了算吗？形势比人强，看看下面资讯：
路透社：中国可能诉诸财政刺激提振经济增长
路透社援引一位政策内部人士消息称，在宽松货币政策的效果有限的情况下，出于对猝不及防的经济增速大幅放缓，和失业风险的担忧，中国领导人有可能诉诸财政刺激政策来提振经济增长。“他们非常忧虑。如果他们不采取更加大胆的措施，那可能会很难达到今年全年的增长目标。增速放缓也可能存在失控风险。”一位供职于一家极具背景的智囊团的经济学家在谈及高层政策制定者时如此表示。这位经济学家还称：“财政政策将变得更加强劲有力，基建投资将加速，货币政策将更加灵活。”路透社还援引中国发展研究中心一位高级经济学家观点称：“政府着眼于稳定增长、控制风险的一些列措施。就业没有问题，他们更担忧金融风险和债务风险。”国泰君安策略团队乔永远、戴康、杨腾等在研报中表示，4.30政治局会议将意味着，货币财政宽松从“只做不说”进入积极推进阶段，形成政策宽松分水岭。中国政府已经调高了今年的财政赤字率。政府工作报告还提及，2015年全国财政收入预期15.4万亿元人民币，增长7.3%；全国财政支出预期17.15万亿元，增长10.6%。全国预算赤字预期1.62万亿元，较去年增加2700亿元，赤字率2.3%，较去年上升0.2个百分点；地方预算赤字5000亿元。不过，财政部长楼继伟在三月表示，计入此前未支出的预算资金，今年的实际赤字率可能达到2.7%，这将是2009年以来的最高水平。
旁白：看见没有？就是想让政府多搞项目刺激经济，问题是现在地方债收益率这么低，谁愿意买啊？只能将市场利率搞下来，让地方债收益率才有吸引力啊。靠提升地方债抵押资质，来刺激商业银行买地方债，够呛。说到底，最后还得靠降准降息来做这事。大领导不是不知道这些，但不是到迫不得已地步，就不会吃，主要精力还是放在简政放权上：
李克强：进一步简政放权取消行政审批
国务院总理李克强5月6日主持召开国务院常务会议，确定进一步简政放权、取消非行政许可审批类别，把改革推向纵深；部署推进国际产能和装备制造合作，以扩大开放促发展升级；决定试点对购买商业健康保险给予个人所得税优惠，运用更多资源更好保障民生。一是进一步取消和下放各部门审批事项，公开所有保留审批事项的流程，压缩审批时限。同时取消200项以上中央指定地方实施的审批事项。公布省级政府部门和承担行政职能的事业单位权力清单。二是制定并公开企业投资项目核准及强制性中介服务目录清单，简化报建手续，加快在线审批监管平台建设。三是完成减少职业资格许可认定任务，研究建立国家职业资格目录清单管理制度。着力解决“考培挂钩”等问题。四是深入推进收费清理改革，加快取缔和停止执行没有依据、越权设立或擅自提高征收标准、扩大征收范围的收费基金，公布全国性、中央部门和单位及省级收费目录清单。五是推进商事登记便利化，实现“三证合一”、“一照一码”，开展企业简易注销登记试点，建设企业信用信息公示“全国一张网”。创新监管，改进服务，让企业和群众享受改革新红利、增添获得感。会议决定，按照依法行政要求，在去年大幅减少各部门非行政许可审批事项的基础上，彻底取消这一审批类别。分类清理剩余的非行政许可审批事项，对中小企业信用担保机构免征营业税审批等49项予以取消，对保健食品注册审批等20项按程序转为行政许可，对其他不直接涉及公众或具有行政确认、奖励等性质的事项调整为政府内部审批或通过权力清单逐一规范。
旁白：现在的麻烦，是中央大佬急得不行，一个劲的简政放权，而中间封疆大吏和技术官僚阶层，哼哈以对，但就是不动，下面小吏阶层死死把握权力就是不放手。你看看现在连出租专车都扫荡，出租车行业垄断都不能被打破，老大说打破所有行业准入门槛，简政放权，谁信呢？这事，最后肯定还得中央出面申斥小鬼为最后结局，看看下面：
国税总局：不得针对专一业态纳税重新评估
前不久部分网商店主反应其纳税额将被重新评估，纳税金额或将大幅度提高，面临“被破产”的窘境。没曾想，国家税务总局很快出台了《关于坚持依法治税更好服务经济发展的意见》文件，要求各级税务部门今年内不得专门统一组织针对某一新兴业态、新型商业模式的全面纳税评估和纳税检查。这一文件可谓互联网+上的创业者的重大利好，淘宝、天猫等官微对此纷纷积极转发，甚至有网友赞叹称：“这下可以睡个安稳觉了。”
旁白：这说明，前期国税局找电商谈话要求网商纳税这事，是真的，否则国税总局也不至于出红头文件制止。没有比这个案例更能说明习李新政改革的动力和阻力了。地方没钱，就找肥绵羊下饭，老大不干，因为你宰羊固然痛快了，最后经济暴跌，大家都朝他们吐口水扔石头。总体看，改革还是有成效的，经济转型也是看到曙光了，看看下面：
TMT取代房地产成为中国富翁新摇篮
《福布斯》中文版联合宜信财富日前发布《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》，显示中国中产阶级集中于贸易、金融和制造业三个行业，TMT行业正快速赶上。中国正处于从传统产业向新兴产业的转型时期，影响社会财富流动趋势。“TMT力压房地产行业，也许才刚刚开始。”报告称。此外，民企占51.7%，是大众富裕阶层诞生的基础土壤；外企比例略有下降，反映民营经济进一步崛起，外资企业略显疲态。
旁白：观察简政放权是否见效的风向标，是公务员辞职下海成风潮。现在有公务员频繁投简历的动向，但未见下海潮，说明说简政放权见效还早，但有这个苗头了。房地产行业是“老经济”增长的核心动力，现在富翁少了，而TMT行业的富翁多了，大家不妨对经济结构转型的趋势乐观些，现在已经有曙光了。风起于青萍之末，上述迹象都证实中国经济正在凤凰涅槃，但下面资讯，才是全球经济天崩地裂的大新闻：
全球债券市场收益率突然大幅飙升
德国国债投资者心碎了：过去25年辛苦赚来的收益，只用了两个礼拜就全部亏光。周四亚市午盘，德国10年期国债收益率突破200日均线0.635%，最高至0.663%。而就在4月17日，德国十年期国债收益率还曾降至0.049%，创历史纪录新低。德国30年期国债收益率则早在周一升破1.0%，为3月5日以来首次出现。据彭博新闻社，美银美林债券策略师Hans Mikkelsen在研报中表示，过去两周，30年期国债收益率累计下挫约12%，相当于抹平了过去25年的收益。不只是德国国债收益率大幅上扬，全球主要经济体十年期国债均出现大幅上涨。周四，意大利10年期国债收益率涨至2%上方，为2014年12月以来首次。周三，美国10年期国债收益率处于录得连续第八个交易日上涨的趋势之中，有望录得2012年3月份日线九连阳以来的最长上涨周期。在结束三天法定休假之后，日本投资者发现，在全球债市崩溃潮中，日本也未能幸免。在周四的东京市场早盘，日本十年期国债收益率跳涨7个基点，至0.43%。全球债券市场自上周以来已经蒸发掉4300亿美元，因投资者揣测长达六年的牛市或将结束。进入五月，投资者大举抛售国债，全球国债收益率一路上行。希腊局势恶化也为债市走熊火上浇油。根据美林美银的数据，截止4月27日，全球国债市场平均收益率上涨18个基点，至1.53%，创2013年6月以来最大涨幅。当年，时任美联储主席伯南克开始向市场传递QE收缩的信号，称如果经济指标稳定回升，美联储将缩减购买国债的规模。
每日综述：全球债券收益率大幅飙升，不能简单归结于油价上涨至每桶70美元。全球债券市场都是聪明钱在玩，不可能头脑简单到认为是油价走势决定债券收益率。这背后逻辑应该是，包括欧洲经济在内的全球经济开始全面走强，核心通胀要起来，所以债券收益率要起来。债券市场收益率一旦上来而且形成大趋势，那么涨了多年的欧美股市和楼市，走向如何？这可能近期全球经济和市场的最大事件。包括美联储在内的主要经济体央行又再次面临抉择：紧缩货币吧，楼市股市泡沫都得崩，不紧缩吧，是否容忍通胀进一步上扬？而对于中国而言，形势貌似简单得多：容忍外汇储备缩水的同时，不停降准到合理水平即可，甚至都不用搞人民币汇率贬值。如果“习李改革”真有成效，中国甚至成为全球资金的避风港。 |
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