| aq198822 |
2015-05-01 08:39 |
看到这个标题，很多投资者想必是不屑一顾的，会认为这是一个伪问题。但这个问题确实是一个真问题。上周末，两位资本市场的大佬，还各自发表了针锋相对的观点。
一位是中国政法大学资本研究中心主任、教授刘纪鹏。4月25日，刘纪鹏教授在央广经济之声举办的“大国大时代”中国经济报告会上表示：4000点是一个健康的位置，大盘蓝筹股仍有非常大的发展空间。另一位是现任华东师范大学企业与经济发展研究所所长的李志林教授。4月25日，李志林教授发文劝告广大投资者尽量少碰大盘股。由于A股市场里大盘股与大盘蓝筹股、蓝筹股混为一谈，因此在投资者的心目中，刘纪鹏教授所言的大盘蓝筹股与李志林教授所言的大盘股，就是一回事。
作为投资者来说，当然会更多地支持刘纪鹏教授。毕竟就目前的A股市场来说，大盘蓝筹股是市盈率最低的一类股票，也是当前A股市场中最具投资价值的股票。比如，在目前创业板股票平均市盈率超过百倍的情况下，银行类上市公司的市盈率基本上都在10倍以内，两桶油虽然在27日的行情中涨停，但中石油、中石化的市盈率也只有25倍与21.9倍。较之于那些市盈率超百倍的中小盘股来说，投资价值非常明显。更何况最近数年，管理层也一直强调价值投资，引导投资者进行理性投资。因此，蓝筹股应是投资者的理智选择。
但李志林教授又为何劝告投资者尽量少碰大盘股呢？这反映出来的，其实是目前牛市所面临的一种尴尬。作为李志林教授来说，当然知道目前大盘蓝筹股的投资价值所在。但为什么又要让投资者尽量远离大盘股呢？李志林教授的本意无非是希望牛市能够持续得更久一些，避免牛市的过度疯狂引来管理层的打压。
希望股市走牛，这是包括管理层、投资者在内的市场参与各方的共同愿望。但作为管理层来说，更希望股市走慢牛。这一愿望，管理层方面曾经有过多次的表达。虽然近期市场上的一则涉及到安信证券首席经济学家高善文的传闻遭到了当事人的澄清，但传闻中提到的有关“习很羡慕美国从金融危机走出来的现实，美国银行当时不行，美国房地产当时也不行，但经济却恢复了，里面资本市场的贡献功不可没，因此希望效仿”的观点在很大程度上应该代表了中国股市管理层乃至高层的一种意愿。毕竟美国股市从2009年3月以来的慢牛行情确实为带动美国经济走出金融危机以及带动美国经济的发展作出了重大贡献。也正因如此，希望美国股市的慢牛行情在中国股市重现，这无疑是中国股市管理层乃至高层的一个共同愿望。
但从中国股市本轮牛市的走势来看，A股上演的是一轮快牛，甚至疯牛行情。上证指数举重若轻，日涨幅达到2%成为一种常态。股票日成交金额万亿元已成家常便饭，目前最高已达1.8万亿元。美国道琼斯指数6年牛市，整体涨幅达到180%，而A股市场10个月的涨幅就达到了120%。A股牛市脚步的急促大有后来居上之势。
而这种快牛无疑令人不安。毕竟这种快牛极大地缩短了牛市行情的时间，这对于支持经济的发展其实是不利的。而且这种快牛极大地放大了股市的投资风险，让投资者普遍感到不踏实，一有风吹草动，投资者就草本皆兵。这种快牛让很多投资者都有一种恐惧感，甚至担心管理层会打压。所以，面对融券新政的出台，市场呈惊弓之鸟状；证监会加大新股供给，市场也是惶恐不安。而一些市场人士则把这些举措理解为是管理层希望股市走慢牛的调控措施。
正是基于这种思路，为了避免行情的快速上涨招来管理层更多的调控甚至打压，所以这就有了李志林教授“尽量少碰大盘股”建议的出台。因为目前的上证指数几乎是“大盘股指数”，只要市场拉升大盘股，上证指数就会大幅上涨，就会导致“快牛”甚至“疯牛”的出现。而股市持续上演“快牛”、“疯牛”，又会放大市场风险，又会招来监管措施的出台。如此一来，买不买蓝筹股确实是一个现实问题。
随之而来的问题是，如果投资者真的不买蓝筹股，都去买中小盘股，继续把中小盘股炒上天。如此一来，尽管指数没上涨多少，但个股的风险却更大了。炒蓝筹，指数大涨，大盘的风险大；炒中小盘股，指数上涨不大，但个股的风险进一步加大。因此，投资者买不买蓝筹股都是一个问题。这是当前牛市的纠结之处，它甚至是一个无解的死结。目前的A股牛市就在这种纠结中前行。 |
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