| aq198822 |
2015-04-06 09:15 |
3800点已经来到，4000点似乎触手可及。站在3800点之上，何去何从？市场分歧很大。让我们对目前股市做一次CT：
权重股分析
1、银行股
当仁不让的第一权重板块，决定指数的第一主力。PE7，PB1.2，不贵，对H股溢价也不大。这意味着目前点位上下皆可。如果泡沫到PB2，有66％空间。如果重回折价状态，有—20％空间。
银行股的优点是估值不贵。缺点是银行板块占据大盘总利润半壁江山，这既不合理也不可持续。利率市场化和互联网银行将蚕食传统银行的利润基础。
2、中石油、中石化 煤炭
行业不景气，估值偏高，对H溢价较大。在港股通背景下，如此高溢价反映了A股投资者的群体非理性。比如中石油港股打0.57折，中煤能源打0.48折，兖州煤业只有0.34折。A股奇葩若此，也是醉了。
3、券商、保险股
券商保险股就像扑克拱猪里的梅花十，牛市比大盘牛，熊市比大盘熊。券商股直接受益牛市的经纪业务、投行业务、自营业务，保险受益于持有的大量股票上涨。从盈利模式来说，保险公司先收钱后花钱，稳赚通货膨胀的钱，基本面更扎实。
从估值来看，当前A股券商比较昂贵，尤其是港股的中信证券打0.66折，海通证券打0.61折，同样的股权，同样的分红，差价这么大，只能说A股目前依旧是博弈市。特别是目前价位杠杆融资买进券商股的，真是蛮拼的。
上述三个板块是决定上证指数的决定性力量。如果向3800点上方突破，意味着摆脱合理估值的束缚开启泡沫化旅途，其情形可参照2007年8月以后的走势。
巨大的交易成本、巨额法人股套现，决定本轮牛市的下半场一定会以暴涨暴跌的方式结束，而不可能出现美国式的股市慢牛。去年美国股市通过现金分红股票回购回报投资者，一年下来总股本没有增加而是减少。中国股市的IPO、增发、法人股套现是三座大山，一定会压垮A股伪牛市。
热门的创业板、军工、互联网
这个板块分歧也很大。
1、这个板块是牛股最多、涨幅最大的。
2、这个板块是估值最贵、泡沫最大的。
3、这个板块是法人股东减持最多的。
4、创业板每天2亿元的交易成本，一年需要500亿成本，超过创业板的总利润。
5、创业板前十大市值公司平均163倍市盈率，超过纳斯达克崩盘前的市盈率。
这个板块，或许还有一些甜头，但风险已经很大。当年亿安科技从126元跌到7元，中国船舶从300元跌到30元的历史距今分别只有15年和7年。
炒作这些板块的核心理由是“创新+成长”。实际情况是，创业板拿得出手的创新并不多。至于成长，创业板2014年平均22％的利润增幅与2006年主板股票的利润增幅都差一截，实在配不上百倍市盈率。
以互联网为代表的新经济前途光明，但以美国的谷歌、亚马逊，中国的BAT为代表的互联网霸主逐渐确定垄断地位之后，互联网已从春秋时代进入战国时代，留给中小互联网企业的天空越来越小。而阿里、腾讯偏偏不在A股。
由于阿里、腾讯太过强大，小的创新型互联网公司很难突围，即使侥幸突围做大，也多以被收购、被参股为结局。
如果说上世纪90年代是互联网的春天，那么本世纪的前十年是互联网烈火烹油的夏天，而互联网的概念本身宣布了互联网秋天的到来。
理由是，自互联网大佬以及360、京东、小米之后，已经很久没有颠覆性新生代互联网英雄横空出世，阿里、腾讯自身除了微信支付宝之外，也没有革命性新产品。
“互联网+”的概念意味着互联网从此成为基础工程、企业标配，而不再是新技术。就像电一样。今天的电在诞生之初，其革命性、突破性颠覆性、其对人类生产生活影响的广度深度、远远超过今天的互联网。没有电就没有现代社会，也就没有互联网。
可是，今天的电早就是很廉价的传统行业公用事业，它无处不在无时不在如同呼吸一样自然。互联网的未来就像电一样，是基础技术，人们将不会对互联网兴奋莫名。
医药消费股穿越牛熊周期
恒瑞医药、复星医药、白云山、华润三九、双鹭药业、天士力、片仔癀等医药股，伊利股份、承德露露、五粮液、燕京啤酒、泸州老窖、山西汾酒等消费股，在熊市也会下跌，但从长期看，会跑赢大盘，跑赢通货膨胀，在遇到熊市低点时可以买进并长期持有。
其中的五粮液、泸州老窖、片仔癀等企业历经数百年风雨沧桑，经历过无数次战争、动乱、运动的洗礼，目睹无数企业、英雄、风云人物如礼花般璀璨地闪亮，然后湮灭成历史的尘埃，而它们历久而弥新，青春永驻。这样的股票是可以逢低买入压箱底，传给子孙后代的，我给它们取名《世世代代股》。
中国股市的“盈利四法宝”
1、长线持有优质医药消费科技股
比如2003年国庆茅台涨价；2005年双鹭药业股东会上董事长徐明波低调务实；2009年的承德露露已经显示万向入主后的积极变化；2012年金山软件进入互联网风口；2013年福瑞股份新产品崭露头角。这些优质股票穿越牛熊周期，一路上扬，是真正的成长股。
从根本上说，这是惟一称得上投资的行为。高抛低吸之类本质上都是投机，是股东之间互相抢钱而已。虽然，这种投机并不违法。
投资的本质是与企业一道成长，享受企业的分红和股价的上涨。比如，伊利股份、恒瑞医药、双鹭药业、佛山照明、法拉电子都是如此。伊利股份上市以来，股价上涨一百多倍，穿越了多次熊市。
就我个人来看，这种模式是最道德的盈利模式，大小股东都赚钱，实现共同富裕，而不是只闻新人笑不见旧人哭！
2、可转债
熊市里见到80~95元的可转债，满仓买！
有三五年到期后100元保底利息，满仓睡得香！去年95元的可转债现在188元了。隧道股份现价10元远远高于4.71元的转股价了。这都是无风险利润。这是我向菜鸟们大力推荐的品种。95元下方满仓买进后睡觉！
3、分散投资赌重组
中国股市短线涨得最凶的都是重组股。2008年的高淳陶瓷只有4元，两年后见57元，14倍。被国睿科技借壳后又是一波5倍涨幅。
ST飞彩，2005年跌到0.94元，停牌前涨到5.05元，中鼎股份借壳复牌后涨12倍，后来又有两波分别4倍涨幅的行情。
ST飞彩从3.01亿股0.94元到今天的11.15亿股20.77元，总市值翻了81倍，典型的乌鸦变凤凰。这还没完，上周又停牌增发了！
由于重组股的不确定性，需要轻仓分散投资，搞一个重组组合。
做重组，根本不需要消息，也不能听消息。根据公开信息，做足功课就行了。
当然，抄底1元的ST飞彩或4元的高淳陶瓷某种程度上是很残酷的——这意味着有人一定在流着泪割肉。虽然我不知道屏幕背后割肉的是谁，但我知道一定不是胸有成竹的机构，而一定是恐惧至极绝望至极的散户。在这个机构可以看到底牌的赌场，真的不建议散户投资股市，尤其是你连资产负债表都不看的情况下。
4、熊市抄底牛市逃顶
中国股市大体每5年一个牛熊周期，最安全保守的办法就是在熊市尾声重仓抄底，在牛市尾声逃顶。
如果无法选股，在熊市尾声买50ETF、300ETF。熊市尾声就是跌得时间足够长，跌得幅度足够大，股民人人唉声叹气甚至多年不看账户、不敢看账户。
牛市尾声就是涨得时间足够长、涨得幅度足够大，股民个个自命不凡，张口在泡沫里游泳，闭口死了都不卖的时候。
当然，底部是一个区域。1900~2100点都是底，不要奢望买在1849点。
顶部也是一个区域。而且，顶部比底部难以判断。从技术分析的角度，一般跌破60日均线就是熊市警告，跌破年线就是进入熊市。不过，真跌破年线的时候，股价已经从顶部跌下不少了。
具体执行止盈的策略是：以你曾达到的最高市值下浮13％为止盈线。随着股价上涨，止盈线浮动上涨。
这轮牛市一方面是合理估值的回归，另一方面是对改革的预期。这些改革预期先后在互联网题材、自贸区题材、京津冀题材、港股通题材、军工题材、“一带一路”题材上得到兑现。
在这些题材纷纷得到兑现之后，还有什么更大的题材？
降息降准已经审美疲劳，边际效用也在逐次衰减。进入MSCI指数咱说了不算。看得见的是注册制。
在会计制度不健全、司法机构不独立的当下，推出注册制，将是PE的饕餮大餐、专业机构的乐园、多数散户的滑铁卢。
如果能实现股市长牛的中国梦，只有深化改革一途 |
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