| aq198822 |
2015-04-05 08:30 |
都说今年的股市火，创业板更火，但其实最火的还属新三板。刚发布不久的几套新三板指数显示，短短的十来天它们的涨幅就接近40%，这远远超过了沪深股市的水平。由于不设涨跌停板制度，不少品种往往单日涨幅就达到百分之几十，上百元价格的股票也已经不是个案。掘金新三板更是成为当下投资者中十分流行的一句话，各种投资新三板的私募产品大量涌现，并且常常被“秒杀”。
从原先的冷冷清清到现在的异常火爆，新三板市场的巨大变化无疑是令人欣喜的，这也表明我国的多层次资本市场建设已经取得了长足的发展，资本市场对于中小企业的支持力度有了很大的提高，同时投资者也获得了更多的投资机会。但是，在新三板市场取得重大成功的同时，人们也应该看到其中也还存在不少问题，在某种角度上，甚至可以说是乱象不少，对于一个正在蓬勃发展的市场来说，出现一些问题并不奇怪，但人们不能无视这些问题的存在。
说到乱象，其中之一是宣传乱。一些对新三板的报道错误百出，违反了基本事实，导致了对普通投资者的误导。譬如说，有些报道没有从新三板交易制度的实际出发，任意夸大相关股票的涨幅。新三板公司在挂牌时并没有发行股份，其价格基数是以面值来计算的，这样如果股票价格是10元，那么就显示上涨了900%，但很明显这种涨幅与主板市场上新股上市时的涨幅是没有可比性的，以挂牌上涨900%来说明新三板的赚钱效应显然是不妥当的。还有由于存在场外因素，新三板在协议成交模式下，有的公司可能当天收盘价只有0.01元，而到次日的成交价则变为10元，显然这是一种基于特殊原因而形成的非常态交易，人们显然也不能由此得出某新三板股票一下子上涨了99900%的结论。但是，的确是有媒体因此而惊呼新三板股价暴涨，投资机会众多。这种不负责任的歪曲性宣传，只能是起到鼓励投机的作用，对于新三板的健康发展并不有利。
乱象之二是在交易层面上，在协议成交中因为场外因素的存在，价格弹性的确比较大，但这种弹性应该是有限度而非任意的。而就在前不久，协议成交报价中出现了99999元的申报买入，这种十分夸张的做法就不是可以用正常的市场行为来解释的，很难不让人们产生操纵股价的联想。客观上，现在协议成交中报价0.01元的也不是少数，一天之间股价落差几十倍的状况很多，这就使得作为市场基本功能的定价机制处于失灵的状态。如果不能有效地定价，特别是长时间的不能进行有效定价，这不仅有损于市场效率，同时也会导致市场的投机色彩过重。一段时间来，创业板的高估值受到了不少投资者的诟病，但现在看来，相比之下新三板的高估值一点也不逊色，这里的风险是不言而喻的。
大力发展新三板是今年资本市场的一个重要任务，很可能到年底挂牌公司的数量会增加到3000个，与此同时一些改革措施，譬如转板、分层、降低入市门槛推出在指数化产品等，也都会陆续出台。无疑，新三板的发展空间巨大，前景值得看好。但也因为这样，现在就更加需要加强规范，无论是宣传层面还是交易层面，正确地推荐新三板，在强调市场化的前提下防止并打击市场操纵行为，遏制各种乱象的出现与蔓延，都是眼下需要认真去做的事情。否则，大好的发展形势就可能受到破坏。 |
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